Penulis: Wenser
Naik 20% lalu turun 5%, kapan saham Korea akan menyentuh dasar?
Selepas mengalami pantulan agresif sekitar 20% pada Jumaat lepas, indeks saham Korea KOSPI menutup hari ini 5% lebih rendah pada 6257 mata.
Sementara itu, pelbagai perubahan yang dihadapi pasaran saham Korea semakin terungkap: di satu sisi, bilangan akaun yang dibersihkan mencapai rekod 500,000; di sisi lain, lebih daripada 24 trilion won mengalir semula ke bank sebagai tindakan perlindungan. Dalam konteks sokongan Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung mencapai paras terendah baru dan agensi kawalan kewangan Korea sering mengambil tindakan, arah seterusnya pasaran saham Korea menjadi fokus perhatian pelabur Korea dan pasaran modal global. Setelah semua, Korea mempunyai dua raksasa industri semikonduktor di bawah gelombang AI.
Adakah pasaran saham terus kehilangan dana dan menurun, ataukah pengawasan akan bertindak dan mendorong insentif positif? Sekurang-kurangnya sekarang, kelesuan pasaran saham Korea belum berakhir.
Keadaan dunia yang menyedihkan bagi saham Korea: lebih daripada 500,000 pelabur bersifat leverage mengalami kegagalan bayaran, dan jumlah simpanan pelaburan menyusut melebihi 35 trilion won Korea.
Dalam artikel sebelumnya 《韩股年内 7 次熔断：年轻人被杠杆毁掉的盛夏》, kami pernah mengungkap kebenaran di balik penurunan pasaran yang cukup berdarah di pasaran saham Korea pada musim panas ini dengan menggunakan kisah nyata beberapa pelabur Korea.
Setelah mengalami penurunan berterusan selama hampir separuh bulan dengan sedikit pantulan, pelbagai data menunjukkan bahawa pasaran saham Korea sedang mengalami kebocoran berterusan: di satu sisi, terdapat kegagalan peniaga individu yang tidak mencukupi; di sisi lain, terdapat pengecilan skala dana pelaburan dan simpanan serta peningkatan dana simpanan perbankan.
Data Goldman Sachs: Lebih daripada 500,000 akaun pelabur runcit Korea dengan leverage mungkin telah dibersihkan sepenuhnya
Pada 30 Julai, akaun kewangan terkenal di platform X, The Kobeissi Letter menulis, berdasarkan data Goldman Sachs, sehingga 13 Julai, lebih daripada 1.2 juta akaun perdagangan runcit bersandar di Korea telah memicu notis tambahan margin, dengan anggaran 320,000 hingga 360,000 akaun telah dibersihkan sepenuhnya, atau kira-kira 3.4% daripada populasi orang dewasa Korea (Odaily星球日报 catatan: setara dengan 1 daripada setiap 30 orang dewasa Korea berpotensi mengalami pembersihan). Seiring dengan indeks saham komposit Korea (KOSPI) yang turun sebanyak kira-kira 18% sejak 13 Julai, jumlah akaun yang telah dibersihkan secara paksa pada masa itu dijangka melebihi 500,000.
Walaupun indeks KOSPI Korea Selatan pada 31 Julai serta harga saham-saham seperti Samsung dan SK Hynix mengalami pemulihan yang kuat, ribuan akaun yang dibongkar telah menjadi debu dalam sejarah saham Korea Selatan selamanya.
Pengembalian dana ke bank Korea: Lebih dari 24 triliun won mengalir ke simpanan berjangka lima bank terbesar
Kerana penyesuaian sektor semikonduktor dan pengawasan yang lebih ketat terhadap pelaburan berlesen, dana yang menanti pelaburan dengan cepat meninggalkan pasaran saham Korea, mencipta fenomena "migrasi dana songsang".
Data menunjukkan, sehingga akhir Julai, baki simpanan tetap lima bank terbesar Korea (KB National, Shinhan, Hana, Woori, NH Nonghyup) mencapai 97,349 trilion won, meningkat 2,409 trilion won dari bulan sebelumnya, mencatatkan pertumbuhan bulanan terbesar sepanjang tahun ini.
Dana sekitar pasaran saham juga menunjukkan pengecutan yang jelas. Menurut data Persatuan Kewangan dan Pelaburan Korea, simpanan akaun sekuriti pelabur (dana yang disediakan untuk perdagangan saham) pernah mencapai rekod tertinggi sebanyak 139,69 trilion won pada 4 Jun, tetapi sehingga 28 Julai telah turun kepada 107,20 trilion won, berkurang lebih daripada 32 trilion won dalam masa kurang daripada dua bulan. Simpanan pembiayaan transaksi kredit, yang mewakili skala pembiayaan pasaran, juga turun kepada 33,19 trilion won pada masa yang sama, berkurang sebanyak kira-kira 4,5 trilion won daripada puncak 37,72 trilion won yang dicapai pada 2 Julai, dengan penurunan kira-kira 12%.
Pasaran saham Korea yang bergolak menakutkan pelabur: Simpanan pelabur merosot lebih daripada 35 trilion won dalam 2 bulan
Disebabkan fluktuasi besar dalam indeks saham Korea, pada bulan Julai, jumlah deposit harian pelabur (Odaily Planet Daily catatan: deposit pelabur merujuk kepada dana yang disimpan ke dalam akaun syarikat sekuriti untuk membeli saham, ini adalah statistik purata harian) menurun hampir 20 trilion won berbanding bulan sebelumnya. Tahap ini lebih rendah sebanyak kira-kira 10 trilion won berbanding Mac tahun ini (Odaily catatan: pada masa itu, indeks KOSPI mengalami penyesuaian besar akibat konflik antara Amerika Syarikat dan Iran).
Menurut data yang dikeluarkan oleh Asosiasi Keuangan dan Investasi Korea pada 3 Ogos, sehingga 30 bulan lepas, iaitu hari indeks KOSPI mencapai titik rendah sementara, jumlah simpanan pelabur ialah 104.6584 trilion won Korea. Berbanding dengan rekod tertinggi sepanjang sejarah pada 4 Jun sebanyak 139.6948 trilion won Korea, jumlah ini berkurang lebih daripada 35 trilion won dalam tempoh hanya kira-kira dua bulan.
Dari segi maklumat sebelum ini yang menyatakan bahawa 85% kuota pinjaman rumah separuh pertama telah digunakan, serta kenaikan suku bunga oleh Bank Negara Korea, likuiditi pasaran saham Korea akan mengalami pengetatan jangka pendek.
Lembaga pengawas saham Korea bertindak: margin perdagangan ETF bersandar individu digandakan tiga kali, berhasrat menggunakan "kuasa campur tangan kecemasan"
“Kerajaan Korea pada Julai yang berdarah” memaksa pihak pengawas kewangan mencari pelbagai langkah untuk mengurangkan fluktuasi pasaran saham yang tinggi dan tekanan leverage. Secara khusus, Lembaga Kewangan dan Institut Pengawasan Kewangan Korea sedang bekerjasama untuk memberi kesan kepada pasaran melalui undang-undang dan pengekangan terhadap had margin perdagangan leverage.
Komisi Kewangan Korea mungkin akan diberikan "kuasa intervensi kecemasan": membatasi gandaan ETF bersandar dan menetapkan had pelaburan
Komisi Kewangan Korea (FSC) telah bermula dengan kerja pembaikan undang-undang berkaitan Undang-Undang Pasar Modal bersama Perbadanan Pengawasan Kewangan (FSS), dengan fokus terhadap produk ETF bersandar tunggal yang dianggap memperbesar volatiliti semasa jatuhnya pasaran saham baru-baru ini, dengan cadangan langkah pengawasan termasuk penyesuaian gandaan bersandar dan penetapan had pelaburan, dengan menggunakan "kuasa campur tangan kecemasan".
Sekarang, sebahagian besar ETF berlesen saham tunggal di pasaran Korea menggunakan leverage maksimum 2 kali. Pihak pengawal sedang membincangkan sama ada membenarkan penurunan sementara tingkat leverage semasa fluktuasi pasaran yang tidak biasa, untuk mengurangkan risiko yang timbul daripada perdagangan berpusat. (Rancangan ini mengambil rujukan daripada langkah pengawal terkini di Hong Kong, di mana Securities and Futures Commission Hong Kong sebelum ini membenarkan institusi yang memenuhi keupayaan pengurusan aset, piawaian kawalan risiko, dan keperluan pengungkapan maklumat untuk menyesuaikan gandaan produk leverage dan songsang yang disenaraikan, memberikan ruang untuk pengawalan dinamik pasaran.)
Pihak pengawas Korea Selatan percaya bahawa dalam sistem semasa, perkara yang melibatkan perubahan struktur faedah mungkin memerlukan persetujuan dari mesyuarat pemegang dana, sukar memenuhi keperluan respons pantas dalam persekitaran pasaran yang ekstrem. Oleh itu, dirancang untuk membina mekanisme pengawasan kecemasan yang boleh dimulakan tanpa prosedur yang rumit.
Selain itu, pihak pengawas kewangan Korea juga mempertimbangkan: menetapkan had pelaburan peribadi untuk ETF bersandar pada satu saham tunggal, mengawal had pelaburan secara seragam pada sekitar 20% untuk mencegah pengumpulan dana yang berlebihan, serta memperkenalkan sistem simulasi perdagangan sebenar untuk meningkatkan kefahaman pelabur terhadap risiko produk bersandar.
Pihak pengawas Korea Selatan menyatakan bahawa peningkatan jaminan asas terutamanya meningkatkan had pelaburan, manakala had jumlah pelaburan setara dengan menetapkan "had atas" aliran dana, yang akan membentuk sistem kawalan risiko yang saling melengkapi.
Sebelum ini, Korea Selatan telah menunjukkan bahawa pada hari pertama pelaksanaan peraturan baharu, jumlah perniagaan 16 ETF bersandar berkaitan adalah sekitar 3 trilion won, hanya sekitar seperempat daripada 12.4 trilion won pada hari perdagangan sebelumnya, dan menurun sekitar 80% berbanding tahap 15 trilion won pada 29 Julai.
Hari pertama Korea Selatan memperketat perdagangan ETF bersandar: nilai perdagangan jatuh 75%
Menurut media Korea, pada hari pertama tindakan pengawasan keuangan Korea membatasi ETF bersandar saham individu (mulai 31 Julai, syarat jaminan minimum pelabur ETF bersandar saham individu dinaikkan dari 10 juta won Korea kepada 30 juta won Korea), jumlah perdagangan keseluruhan bagi 16 ETF bersandar dan songsang saham individu ialah 3.3071 trilion won Korea. Angka ini menurun sebanyak 75.3% berbanding data 30 Julai (12.4485 trilion won Korea). Berbanding purata harian perdagangan Julai sebanyak 12.27 trilion won Korea, tindakan pengawasan yang ketat oleh agensi kewangan jelas berkesan dalam mengawal pergerakan dana.
Dengan mengeluarkan produk songsang, jumlah dagangan bagi 14 ETF berantuk utama turun sebanyak 64.4%, daripada 693.54 bilion won pada 30 Julai kepada 246.86 bilion won.
Perlu ditekankan bahawa pasaran saham Korea secara umum menganggap dana ETF bersandar individu sebagai “penyebab” utama penurunan tajam ini, dengan ramai yang percaya bahawa dana ETF bersandar individu ini (seperti SK Hynix) memperburuk volatiliti pasaran dan menyebabkan pelabur mengalami kerugian berbilion dolar AS.
Ketua Jabatan Dasar Pejabat Presiden Korea Selatan Kim Yong-beom telah dituduh secara rasmi dengan kesalahan penyalahgunaan kuasa, pemaksaan, dan gangguan perniagaan, didorong oleh parti oposisi People Power Party, dengan mantan ahli majlis bandar Seoul, Lee Jong-bae, yang menyokong pihak konservatif. Orang ini ialah individu yang sebelum ini menyatakan bahawa “sepatutnya menghalang pelancaran ETF bersandar pada saham tunggal, biarkan mereka melangkahi mayat saya,” dan sebelum ini turut terlibat dalam skandal “谣言 keadilan bersama versi Korea” apabila mencadangkan pembahagian keuntungan AI kepada seluruh rakyat Korea, yang akhirnya reda selepas penjelasan oleh Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung. Lihat selanjutnya di 《Kekacakan Kewangan Korea: Pemogokan Samsung, Komunisme AI, dan Kerugian Besar Dunia Kripto》
Pasaran saham mempengaruhi kedudukan presiden: Sokongan Lee Jae-myung jatuh ke tahap terendah semasa tempoh jawatannya
Dipengaruhi oleh pergerakan pasaran yang bergegar sebelum ini, Presiden Korea Selatan, Lee Jae-myung, yang selalu mendorong rakyat untuk "jauhi spekulasi hartanah dan masuk ke pasaran saham", turut mengalami kesan negatif.
Sebuah tinjauan opini yang diumumkan hari ini menunjukkan, akibat kontroversi seperti jatuhnya pasaran saham, tingkat sokongan Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung jatuh ke tahap terendah sejak pelantikannya pada Jun tahun lalu. Tinjauan ini, yang dijalankan oleh Realmeter atas permintaan media EKN, menunjukkan bahawa penilaian positif rakyat Korea Selatan terhadap Lee Jae-myung turun 0.4 peratus kepada 45.9%, yang merupakan penurunan mingguan ketiga berturut-turut; penilaian negatif terhadap Lee Jae-myung meningkat 1 peratus kepada 50.5%, pertama kali melepasi tahap kritikal 50%.
Satu tinjauan lain yang dijalankan oleh agensi tinjauan yang sama menunjukkan bahawa sokongan kepada parti pemerintah, Parti Demokratik Bersama, adalah 45.1%, meningkat 3.8 peratus daripada minggu sebelumnya; manakala sokongan kepada parti pembangkang utama, Parti Kuasa Kebangsaan, turun 2.9 peratus kepada 37.7%.
Hanya boleh dikatakan, apabila pasaran naik, presiden yang mendorong perdagangan saham dihormati seperti dewa kekayaan; tetapi apabila pasaran turun, presiden pula menjadi orang yang paling banyak disalahkan.
Pandangan menyeluruh terhadap pasaran saham Korea: Selepas pelabur asing membeli pada harga rendah, Morgan Stanley memberikan penilaian "overweight"
Selepas mengalami kemunduran berterusan sepanjang Julai, indeks KOSPI Korea melonjak lebih daripada 17% pada waktu perdagangan pada 31 Julai, mencatatkan kenaikan harian terbesar dalam sejarah. Walaupun sebahagian pelabur optimis bahawa pulihan ini adalah “sinyal” bahawa tren pasaran telah berubah, pakar pasaran berpendapat bahawa struktur rapuh pasaran saham Korea yang mudah terpengaruh oleh arus modal asing dan volatilitas tinggi sekali lagi terbukti, dan pulihan kali ini mungkin akhirnya hanya menjadi “dead cat bounce”.
Data menunjukkan bahawa hanya lebih dua minit selepas pembukaan pada hari itu, pembelian bersih saham Korea oleh pelabur asing mencapai 1.6 trilion won; pada penutupan, pembelian bersih harian pelabur asing secara keseluruhan mencapai 7.18 trilion won, mencatat rekod tertinggi sepanjang sejarah. Sementara itu, pelabur perorangan Korea menjual bersih 8.2 trilion won, juga mencatat rekod harian tertinggi penjualan bersih.
Dengan kata lain, pada Jumaat lepas, pelabur saham Korea dan pelabur asing tiba-tiba mengalami momen “saling memanggil bodoh”.
Morgan Stanley menaikkan penilaian pasaran saham Korea kepada berlebihan, dengan potensi kenaikan sebanyak 36% ke depan
Hari ini, Morgan Stanley menaikkan penilaian saham Korea dari "seimbang" kepada "lebih tinggi", menyatakan bahawa "pembersihan leverage" terkini memberikan peluang masuk yang lebih baik kepada pelabur untuk terlibat dalam topik perdagangan kecerdasan buatan dan siklus industri super.
Daniel K Blake dan ahli strategi lain percaya bahawa dengan penutupan besar-besaran posisi perdagangan yang sesak dan posisi leverage, indeks KOSPI Korea masih mempunyai ruang kenaikan 36% dari sasaran 9000 poin.
Dari segi perincian, analis berpendapat bahawa jualan terkini “terutamanya disebabkan oleh faktor teknikal”, dan menyatakan bahawa “proses pelonggaran leveraj dalam ETF leveraj, leveraj dana hedge, dan perdagangan margin pelabur runcit telah mencapai separuh jalan”. Morgan Stanley menganggarkan bahawa indeks KOSPI akan berfluktuasi dalam julat 5,500 hingga 10,500 dalam jangka pendek, dan percaya bahawa Samsung Electronics dan SK Hynix akan memberikan sokongan penilaian pasaran; saham dalam industri industri, pertahanan, dan kewangan dijangka mendapat manfaat daripada faktor-faktor positif.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Kumpulan perbincangan TG BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Langgan BitPush di TG: https://t.me/bitpush