KOSPI, indeks saham rujukan Korea Selatan, telah berfluktuasi dengan hebat pada tahun 2026 sehingga kemeruapan tahunannya melebihi 60%, melampaui fluktuasi harga legenda bitcoin dan hampir menggandakan kemeruapan Nikkei Jepun. Sebuah indeks saham, jenis aset yang dipegang oleh dana pensiun, kini mengalami kemeruapan yang lebih tinggi daripada aset spekulatif paling terkenal di dunia.
Apa yang sebenarnya berlaku di sini
Pada 16 Julai 2026, KOSPI ditutup turun 6.37% dalam satu sesi sahaja, berada pada 6,820.6 mata dan secara rasmi memasuki pasaran beruang teknikal. Pergerakan sehari itu mewakili penurunan kira-kira 25% dari puncak indeks pada Jun.
Presiden Korea Selatan Lee Jae Myung menggambarkan pasaran sebagai “sangat tidak stabil” sekitar 15 Julai, selepas lonjakan yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Punca utama bukanlah misteri. Samsung Electronics dan SK Hynix, dua raksasa semikonduktor yang berkaitan dengan AI, bersama-sama menyumbang lebih daripada 50% berat indeks keseluruhan KOSPI. Apabila sentimen cip AI tertangkap flu, seluruh pasaran ekuiti Korea Selatan mendapat pneumonia.
Pengawas turun tangan, surat berharga AS tetap tenang
Pengawas Korea Selatan tidak duduk membiarkan keadaan. Pada 29 dan 30 Julai 2026, pihak berkuasa mengumumkan satu pakej langkah-langkah yang direka untuk mengekang kemeruapan. Cadangan-cadangan itu termasuk had atas pelaburan individu dalam ETF berpengaruh saham tunggal dan peningkatan kos perdagangan.
Pasar perbendaharaan AS, sebaliknya, sedang memainkan permainan yang sama sekali berbeza. Hasil sepuluh tahun diperdagangkan dalam julat 4.65% hingga 4.73% sehingga akhir Julai 2026, satu julat yang sempit cukup untuk membuat kekacauan KOSPI kelihatan seolah-olah ia milik alam kewangan yang berbeza. Kedua-dua pasaran ini, untuk masa ini, tidak berkorelasi secara bermakna dalam pergerakan harian mereka.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur global
Bagi pelabur yang mempunyai eksposur terhadap ekuiti Korea atau dana Asia-Pasifik dengan alokasi KOSPI yang bermakna, perubahan peraturan patut dipantau dengan teliti. Batasan terhadap pelaburan ETF bersandar dan kos perdagangan yang lebih tinggi kemungkinan akan mengurangkan isipadu spekulatif dalam jangka pendek. Samada ia bermaksud kemeruapan yang lebih rendah atau hanya likuiditi yang lebih rendah adalah soalan yang masih terbuka, dan likuiditi yang lebih ketat di pasaran yang tertekan kadang-kadang boleh membuat fluktuasi harga menjadi lebih buruk, bukan lebih baik.
Berat gabungan Samsung dan SK Hynix dalam KOSPI adalah ciri struktural, bukan keanehan sementara, dan selagi perubahan ini tidak berlaku, setiap perubahan sentimen AI utama akan terus membawa pasaran Korea pada perjalanan yang kebanyakan pelabur tidak menjanjikan.