KKR, salah satu pengurus aset alternatif terbesar di dunia, sedang mempertimbangkan lompatan ke dalam perdagangan kredit peribadi. Co-CEO Scott Nuttall menunjukkan pada 27 Mei bahawa syarikat itu kemungkinan akan mula memudahkan perdagangan kredit peribadi, satu bahagian pasaran hutang yang secara sejarah mempunyai kecairan serupa dengan konkrit.
Langkah ini akan menempatkan KKR sejajar dengan pesaing seperti Apollo Global Management, yang telah lama mendorong pembinaan infrastruktur perdagangan sekunder untuk kredit peribadi. Dengan kira-kira $758 bilion aset yang dikelola sehingga 31 Mac 2026, penyertaan KKR bukan sekadar pemain tambahan yang muncul.
Apakah yang dimaksud dengan perdagangan kredit peribadi
Kredit peribadi pada dasarnya adalah pinjaman yang diberikan oleh pemberi pinjaman bukan bank kepada syarikat, biasanya usaha bersaiz sederhana yang tidak memanfaatkan pasaran bon awam. Ketidaclekaran itu telah menjadi ciri utama kredit peribadi selama beberapa dekad. Pelabur mengikat modal, mengumpul hasil, dan menunggu. Jika mereka ingin keluar lebih awal, pilihan yang tersedia terhad. Perdagangan instrumen ini jarang berlaku, bersifat khusus, dan sering dilakukan dengan diskaun yang ketara.
Dengan membina atau menyertai mekanisme perdagangan untuk kredit peribadi, KKR akan membantu mencipta pasaran sekunder yang berfungsi lebih dekat, membolehkan pembelian dan penjualan pinjaman peribadi seperti perdagangan ikatan korporat. Syarikat yang boleh menghasilkan kredit peribadi dan memudahkan perdagangannya akan mengumpul yuran dari kedua-dua sisi transaksi. Ia juga menjadikan produk kredit sedia ada KKR lebih menarik kepada pelabur institusi yang sebelum ini bimbang mengunci modal dalam aset yang sukar untuk dikeluarkan.
Lanskap persaingan berubah dengan cepat
Apollo telah sangat agresif, mendorong penciptaan kemampuan perniagaan yang akan membawa lebih banyak likuiditi ke dalam pegangan kredit peribadi.
Pada Mei 2026, KKR bekerjasama dengan Capital Group untuk melancarkan dua dana kredit awam-swasta baharu, iaitu Core Plus+ dan Multi-Sector+, yang direka untuk memberikan pelbagai pelabur paparan terhadap strategi kredit swasta. Dana-dana tersebut menggabungkan hutang awam dan swasta dalam satu bungkusan tunggal dengan mencampurkan bon yang mudah diperdagangkan dengan pinjaman swasta yang sukar dijual.
Nuttall bersama KKR sejak 1996, mengawasi platform kredit dan inisiatif pasaran modal syarikat selama sebahagian besar masa itu. Beliau menjadi Co-CEO pada 2021 selepas berkhidmat sebagai Co-Presiden dan Co-COO bermula pada 2017. Tempoh beliau berjalan sejajar dengan transformasi KKR daripada sebuah syarikat ekuiti swasta tulen, yang ditubuhkan pada 1976, menjadi raksasa kewangan yang pelbagai yang merangkumi kredit, hartanah, infrastruktur, dan insurans.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Dana pensiun, dana waqaf, dan dana kekayaan kedaulatan telah lama tertarik kepada premium hasil kredit peribadi berbanding ikatan awam, tetapi banyak yang menetapkan had alokasi mereka tepat kerana kebimbangan terhadap likuiditi.
Jika instrumen kredit swasta mula diperdagangkan dengan frekuensi sebenar, mereka juga menjadi tunduk kepada kemeruapan penandaan-ke-pasar. Salah satu titik jualan kredit swasta ialah ia tidak muncul dalam portofolio dengan fluktuasi harga harian.
Saham korporat diperdagangkan kerana ia distandardkan dan mendapat penilaian awam. Perjanjian kredit peribadi adalah tersuai, dengan perjanjian khas dan struktur unik. Membina ekosistem perdagangan berdasarkan instrumen yang secara intrinsik tidak distandardkan merupakan cabaran teknikal dan operasi. Jika KKR, Apollo, dan pihak lain semuanya membina platform perdagangan yang bersaing, pasaran boleh terpecah dengan cara yang sebenarnya mengurangkan likuiditi berbanding meningkatkannya.