Selepas pelancaran Kimi K3 oleh Bulan Sisi Gelap, permintaan pengguna melebihi jangkaan, menyebabkan kekurangan kuasa pengiraan, dan pada 19 Julai, penghentian langganan pengguna C-end baharu dilakukan. Model ini mempunyai skala parameter 2.8 trilion, menjadikannya model besar berasaskan sumber terbuka pertama di dunia dengan ukuran 3 trilion. Dalam senarai peringkat antara muka Arena, Kimi K3 memperoleh 1679 mata, mengatasi Claude Fable 5 dan GPT-5.6 Sol untuk menduduki tempat pertama. Walaupun memimpin dalam beberapa bidang, prestasi keseluruhan masih tertinggal berbanding model tertutup terkuat. Simpanan arus tunai syarikat melebihi 10 bilion yuan, dan telah menyelesaikan beberapa rundingan pendanaan, dengan nilai pasaran melebihi 20 bilion dolar AS. Selepas memulakan pembongkaran struktur VIE pada Mei, Bulan Sisi Gelap telah menghantar usul pelantikan kepada pelabur, dengan jangkaan penyenaraian di bursa Hong Kong boleh diselesaikan dalam tempoh paling awal 6 bulan.

Penulis artikel, sumber: 36氪

Selepas Kimi K3 menjadi popular, Moonshot, yang dijuluki salah satu daripada "Enam Harimau AI", mengalami "kelangkaan kuasa pengiraan".

Pada 19 Julai, pasukan Kimi dari Moon Shadow mengumumkan bahawa disebabkan cabaran kuasa pengiraan yang tidak dijangka, mereka memutuskan untuk menghentikan langganan pengguna C-end bermula hari ini, dan mengalihkan semua kuasa pengiraan yang ada untuk melayani pengguna yang telah berlanggan.

Sementara itu, pasukan Kimi menyatakan bahawa mereka telah mempercepatkan peningkatan kapasiti pengiraan sepenuhnya; dengan penambahan kapasiti pengiraan baru yang datang secara berperingkat, mereka akan secara beransur-ansur membuka lebih banyak tempat langganan sehingga langganan boleh kembali normal sepenuhnya.

Diketahui bahawa Kimi K3 adalah model generasi baharu yang dilancarkan oleh Yue Zhi An Mian, dengan skala parameter mencapai 2.8 trilion, menjadikannya model besar berskala 3 trilion pertama di dunia yang bersifat sumber terbuka.

Senarai terkini pembangunan antara muka yang dikeluarkan oleh Arena menunjukkan Kimi K3 memperoleh 1679 mata, mengalahkan Claude Fable 5 dengan 1631 mata dan GPT-5.6 Sol dengan 1618 mata, serta merebut tempat pertama dengan kuat.

Namun, Moon Shadow juga secara terus terang menyatakan bahawa prestasi keseluruhan Kimi K3 masih tertinggal di belakang model tertutup terkuat, Claude Fable 5 dan GPT-5.6 Sol.

Perlu ditekankan bahawa pendiri dan CEO Moonshot, Yang Zhilin, pernah menyatakan dalam surat dalaman tahun lalu bahawa syarikat tersebut memegang lebih daripada 10 bilion yuan dalam bentuk tunai, dan boleh mengumpul dana yang lebih besar lagi dari pasaran primer, "tidak perlu segera mencatatkan saham dalam jangka pendek."

Namun, memasuki tahun 2026, strategi modal syarikat mengalami perubahan pantas. Moonshot kini telah menghantar usul senarai bursa kepada pelabur, dan dijangka boleh menyelesaikan senarai bursa di Hong Kong dalam tempoh paling awal 6 bulan.

Kimi mengalami "kelangkaan kuasa pengiraan" dan menghentikan langganan pengguna C baru

Pada 19 Julai, pasukan Kimi mengumumkan bahawa sejak pelancaran Kimi K3, syarikat menerima sokongan yang jauh melebihi jangkaan, tetapi juga menghadapi cabaran kuasa pengiraan yang tidak dijangka—dalam 48 jam terakhir, jumlah permintaan pengguna telah melebihi jangkaan pasukan dan mendekati had maksimum kumpulan semasa.

Oleh itu, untuk memastikan pengalaman pengguna langganan sedia ada, pasukan memutuskan untuk menghentikan langganan pengguna C baharu bermula hari ini, dengan semua kuasa pengiraan yang ada dialihkan sepenuhnya untuk melayani pengguna yang telah berlanggan, memastikan semua hak pengguna yang telah berlanggan tidak terjejas.

Menghadapi masalah kekurangan daya pengiraan, pasukan Kimi menyatakan bahawa syarikat sedang mempercepatkan pemuaian daya pengiraan, dan dengan kedatangan daya pengiraan baharu secara berperingkat, mereka akan membuka lebih banyak tempat langganan sehingga langganan pulih sepenuhnya.

Bagi pengguna langganan baru seterusnya, pasukan Kimi akan memisahkan hak utama Kimi (termasuk Kimi Web, Kimi App, Kimi Work) dan hak Kimi Code, untuk memudahkan penyesuaian kuasa pengiraan yang lebih tepat serta menjamin pengalaman pengguna.

Menurut Ban Yue Tan, kekuatan pengiraan adalah produktiviti baharu yang menggabungkan kekuatan pengiraan maklumat, kekuatan pengangkutan rangkaian, dan kekuatan penyimpanan data, dan dibahagikan terutamanya kepada kekuatan pengiraan am (pengiraan am), kekuatan pengiraan pintar (pengiraan pintar), dan kekuatan pengiraan super (pengiraan super).

Di antaranya, kuasa pengiraan pintar terutamanya digunakan untuk analisis data kompleks dan tugas kecerdasan buatan. Selama ini, pasaran kuasa pengiraan negara kita menghadapi kontradiksi struktural di mana "kuasa pengiraan umum relatif berlebihan, manakala kuasa pengiraan pintar relatif kurang".

Sebenarnya, bukan hanya pasukan Kimi, masalah "kekurangan kuasa pengiraan" mungkin telah menjadi salah satu faktor penting yang menghambat perkembangan model besar global.

Pada Januari tahun ini, Zhipu, "syarikat pertama dalam model besar," pernah mengeluarkan pengumuman jualan terhad GLM Coding Plan, di mana jumlah pengguna GLM Coding Plan mengalami pertumbuhan pesat seiring pelancaran GLM-4.7, menyebabkan masalah ketegangan sumber komputasi jangka pendek.

Pada masa itu, Zhipu menyatakan bahawa GLM Coding Plan akan dijual secara terhad sementara waktu, dan selepas penjualan terhad, jumlah harian yang boleh dijual akan berkurang kepada 20% daripada jumlah semasa, untuk memberikan lebih banyak sumber komputasi kepada "rakan lama" Zhipu dan menyediakan pengalaman pengaturcaraan yang lebih lancar.

Selain itu, pada bulan April tahun ini, pembuat model utama seperti MiniMax, Kimi, dan Zhipu semuanya mengalami masalah kelebihan beban API atau gangguan perkhidmatan.

Selain pemain model besar tempatan, raksasa AI luar negara juga menghadapi cabaran serupa. The Wall Street Journal pernah menyebut dalam laporan Mac年 bahawa akibat kekurangan kuasa pengiraan, OpenAI terpaksa mempersempit jangkauan perniagaan dan meninggalkan aplikasi penghasilan video Sora yang sebelum ini mendapat perhatian besar pasaran.

Selain itu, Anthropic, yang juga merupakan pemain utama dalam industri ini, pernah menghadapi masalah sistem sering down dan penurunan ketahanan perkhidmatan yang ketara. Pada Mac tahun ini, Anthropic mengumumkan had jumlah token yang boleh digunakan oleh pengguna pada jam puncak, dari jam 5:00 hingga 11:00 pagi waktu Pasifik pada hari bekerja.

Kimi K3 menduduki puncak senarai pembangunan hujung depan, tetapi prestasi keseluruhan masih kurang

Sebagai sumber "kelangkaan kuasa pengiraan" kali ini daripada Moonshot, Kimi K3 baru-baru ini telah mendapat perhatian besar.

Menurut Moonshot, Kimi K3 adalah model dengan 2.8 triliun parameter, dibina berdasarkan mekanisme perhatian hibrida KDA (Kimi Delta Attention) dan sisa perhatian (Attention Residuals), menyokong pemahaman visual secara asli, serta memiliki jendela konteks 1 juta token.

Moonshot juga menyatakan bahawa Kimi K3 adalah model pertama di dunia yang bersifat sumber terbuka pada tahap 3 trilion, direka untuk skenario kecerdasan terkini seperti pengaturcaraan jangka panjang, kerja pengetahuan, dan penarikan kesimpulan.

Dari segi harga, Kimi K3 mengikuti model penagihan berdasarkan penggunaan: harga masukan ialah 20 yuan per juta token (gagal cache), 2 yuan per juta token (berjaya cache), dan harga keluaran ialah 100 yuan per juta token.

Menurut Wangyi Intelligent, dalam senarai pembangunan antara muka pada 16 Julai yang dikemaskini oleh Arena, Kimi K3 menduduki tempat pertama dengan skor tinggi 1679, melebihi skor 1631 Claude Fable 5 dan 1618 GPT-5.6 Sol.

Arena menyatakan bahawa Kimi K3 menduduki tempat pertama dalam 6 daripada 7 bidang dalam bidang antara muka pengguna—jenama dan pemasaran, reka bentuk berdasarkan rujukan, data dan analisis, produk pengguna, simulasi, serta alat penciptaan kandungan—dan hanya menduduki tempat kedua dalam bidang permainan, di belakang Fable 5.

Pencapaian ujian Kimi K3 yang cemerlang dengan cepat menarik perhatian di luar negara. Pensyarah pembimbing pendiri Moonshot, Yang Zhilin, Russ Salakhutdinov, memuat posting yang memuji versi terbaru Kimi sebagai lompatan besar bagi komuniti sumber terbuka.

Selain itu, CEO Tesla, Musk, juga secara langsung menyatakan “Impressive” di ruang komen laporan ulasan berkaitan.

Namun, Arena dengan jelas menyatakan bahawa senarai peringkatnya mengukur tugas pembangunan laman web depan, termasuk proses pemrograman agen yang memerlukan penalaran berbilang langkah dan pemanggilan alat, bukan kemampuan keseluruhan model.

Moonshot juga mengakui bahawa prestasi keseluruhan Kimi K3 masih tertinggal di belakang model tertutup terkuat, Claude Fable 5 dan GPT-5.6 Sol, tetapi ia menunjukkan kemampuan tahap terkini dalam keseluruhan penilaian dan secara konsisten melebihi semua model lain.

Senarai yang dikeluarkan oleh agensi penilaian bebas Artificial Analysis mengesahkan pernyataan ini: Indeks kecerdasan Kimi K3 ialah 57, lebih rendah daripada Claude Fable 5 yang mendapat 60 dan GPT-5.6 Sol yang mendapat 59, tetapi lebih tinggi daripada Opus 4.8 yang mendapat 56.

Artificial Analysis juga menyatakan bahawa, berbanding model generasi sebelumnya Kimi, ketepatan jawapan K3 walaupun meningkat dari 33% kepada 46%, tetapi kadar halusinasi meningkat dari 39% kepada 51%.

Perlu ditekankan bahawa selepas pengumuman Kimi K3 menduduki puncak senarai pembangunan hujung depan, pasaran saham AS mengalami "Masa DeepSeek 2.0"—bahagian AI kehilangan sebanyak kira-kira US$470 bilion dalam tempoh 72 jam.

Laporan Ekonomi Abad Ke-21 menunjukkan bahawa punca utama jatuhnya pasaran saham AS kali ini ialah Kimi K3 memasuki inti perusahaan teknologi besar Amerika: penghasilan kod adalah salah satu lintasan terbesar dalam komersialisasi AI, yang secara langsung mengancam tembok pertahanan teknologi yang menjadi asas harga tinggi perusahaan tertutup luar negara.

Menurut statistik Artificial Analysis, purata kos untuk menyelesaikan satu tugas oleh Kimi K3 ialah 0.94 dolar AS, setara dengan 1.04 dolar AS untuk GPT-5.6 Sol, dan hanya separuh daripada Opus 4.8.

Pengarah eksekutif Yue Zhi An Mian, Zhang Yutong, baru-baru ini mengungkapkan, data menunjukkan pada node pelancaran K3 pada 17 Julai, pendapatan tahunan perusahaan (ARR) mencatat peningkatan harian terbesar dalam sejarah.

Dari "tidak perlu segera disenaraikan" ke persiapan IPO

Maklumat Tianyancha menunjukkan bahawa Beijing Yue Zhi An Mian Technology Co., Ltd. (dikenali sebagai "Yue Zhi An Mian") didaftarkan pada April 2023, dengan Yang Zhilin sebagai pemilik sebenar syarikat, dengan peratusan saham sebanyak 51.83%.

Maklumat awam menunjukkan bahawa Yang ZhiLin memperoleh ijazah sarjana muda dari Universiti Tsinghua dan ijazah doktor dalam bidang komputer dari Universiti Carnegie Mellon, serta pernah bekerja di Google Brain dan syarikat permulaan Amerika FAIR. Beliau juga merupakan salah satu penyumbang teknikal kepada model besar awal di dalam negara seperti Pangu dan Wudao.

Menurut pensyarah杨植麟, Russ Salakhutdinov, 杨植麟 boleh saja tinggal di Amerika Syarikat untuk menyertai Apple, tetapi beliau tetap teguh untuk pulang ke negara sendiri untuk memulakan perniagaan. Menurut beliau, jika tidak mencuba untuk membina syarikat sendiri, beliau akan menyesal seumur hidup.

Atau kerana keyakinan terhadap Yang Zhilin, Yue Zhi An Mian segera menarik perhatian banyak modal selepas ia ditubuhkan.

Menurut Tianyancha, pada Jun 2023, Moonshot AI telah menerima pelaburan putaran malaikat sebanyak hampir 2 miliar yuan dari Sequoia Capital China, ZhenFund, Jinri Capital, dan Lisi Capital.

Bulan seterusnya, Moonlight Dark Side menyelesaikan pembiayaan Siri A, dengan pelabur termasuk BlueRun Ventures, Xianghe Capital, dan Meituan Dragonfly.

Pada awal tahun 2024, Moonshot menyelesaikan pembiayaan Seri A+ melebihi US$1 bilion, menjadikan penilaian syarikat mencapai US$2.5 bilion.

Selepas itu, Moon Shadow telah menyelesaikan pembiayaan Siri B melebihi $300 juta dan pembiayaan Siri C sebanyak $500 juta.

Menurut LatePost, dalam surat dalaman tahun 2025, Yang Zhilin mengungkapkan bahawa antara September hingga November tahun lalu, pertumbuhan bulan ke bulan pengguna bayaran luar negara dan dalam negara melebihi 170%. Pada akhir tahun, syarikat tersebut mempunyai simpanan tunai melebihi 10 bilion yuan China.

Yang ZhiLin secara terus terang mengatakan bahawa berbanding pasaran sekunder, dia boleh mengumpul dana yang lebih besar dari pasaran primer, jadi "tidak perlu segera mencatatkan saham dalam jangka pendek".

Memang benar, sejak awal tahun ini, Moonshot telah menyelesaikan tiga putaran pendanaan berturut-turut, dengan valuasi perusahaan melampaui US$20 bilion.

Namun, sikap Yang Zhilin yang "tidak tergesa-gesa untuk mencatatkan saham" sedang berubah secara perlahan. Pada Mei tahun ini,凤凰WEEKLY mengutip laporan Bloomberg yang menyatakan bahwa Moonshot telah memberitahu pemegang saham untuk secara resmi memulai proses pembongkaran struktur VIE dan red chip, untuk menghapus rintangan menuju IPO di Hong Kong.

Analisis menunjukkan bahawa tindakan ini bermakna syarikat telah memasuki fasa persiapan IPO. Ketua Eksekutif Hui Sheng International Capital, Wong Lai Chong, menyatakan bahawa pembubaran VIE dan red chip pada dasarnya adalah untuk meletakkan kuasa kawalan, subjek tanggungjawab, dan sempadan pengawasan di tempat yang lebih jelas.

Analisis Huang Lichong menyatakan bahawa jika berjalan lancar, jendela masa mungkin antara enam bulan hingga satu tahun; jika urusan pengawasan, pemegang saham, cukai, dan pengaturan pelabur asing rumit, ia mungkin mengambil masa yang lebih lama.

Selepas pelancaran Kimi K3, perancangan pelantikan Yue Zhi An Mian juga mengalami kemajuan baharu. Menurut laporan Harian Ekonomi Setiap Hari pada 20 Julai, Yue Zhi An Mian telah menghantar usul pelantikan kepada pelabur, dan dijangka boleh menyelesaikan pelantikan di Bursa Hong Kong dalam tempoh paling awal 6 bulan.

Laporan itu juga menyebutkan bahawa pada Jun tahun ini, pendapatan berulang tahunan (ARR) Moonshot telah mencapai US$300 juta, dan meningkat beberapa kali ganda selepas pelancaran model K3, dengan syarikat berpendapat bahawa masa untuk pencatatan saham telah matang.

Namun, Moonshot belum memberikan respons awam mengenai jadual pelancaran terkini, dan tidak mengumumkan perkembangan spesifik seperti penghantaran dokumen atau pendaftaran pelancaran luar negara.

Perlu ditekankan bahawa pada 29 Jun, Moonshot pernah memuat naik postingan yang menyatakan bahawa baru-baru ini, terdapat banyak informasi pembiayaan dan transaksi saham palsu yang menggunakan nama syarikat, dan syarikat telah mengesan sebahagian institusi dan individu yang didakwa melakukan penipuan.

Mengenai hal ini, Moonshot menyampaikan pernyataan tegas: semua aktiviti pembiayaan syarikat hanya diuruskan secara langsung oleh syarikat; pemindahan saham lama (termasuk saham biasa, saham insentif, dll.) mestilah mendapat persetujuan dalaman syarikat; pembahagian jumlah pembiayaan saham baharu dilakukan berdasarkan bukti dana yang benar-benar diterima.

Mengenai perkembangan pelancaran MoonShadow, Radar Finance akan terus memantau.