Kazakhstan Melancarkan Kerangka Penambangan Kripto dengan Simpanan Negara

Sementara bank-bank besar AS menentang undang-undang kripto bersejarah sebelum pengundian di Senat, Kazakhstan mengambil pendekatan berbeza dengan mengintegrasikan aset digital ke dalam kerangka kewangan negaranya. Pada 18 Julai, negara itu menyetujui “Peraturan Pelaksanaan Strategik Penambangan Digital,” memperkenalkan sistem yang menghubungkan akses kepada elektrik berkos rendah dengan sumbangan wajib kepada cadangan aset digital kedaulatan yang baru ditubuhkan.

Kerangka kerja baharu ini menandakan perubahan besar daripada pendekatan sebelumnya Kazakhstan terhadap penambangan kripto, berpindah daripada sekatan dan pengawasan kepada kerjasama negara yang lebih terstruktur dengan penambang.

Di bawah peraturan baharu, syarikat penambangan digital strategik yang memenuhi keperluan pendaftaran dan operasi boleh menerima pengagihan elektrik pada kadar yang ditetapkan mengikut harga maksimum yang ditetapkan untuk pengeluar kuasa.

Namun, akses kepada tenaga berdiskaun datang dengan syarat: penambang mesti memindahkan sebahagian aset digital yang mereka ambil ke Astana Hub, sebuah taman teknologi yang telah menjadi platform utama bagi inisiatif digital yang disokong kerajaan.

Aset-aset yang dikumpulkan akan dikelola oleh syarikat pelaburan negara yang beroperasi di bawah Bank Negara Kazakhstan, menjadi sebahagian daripada apa yang digambarkan oleh pegawai sebagai cadangan kripto strategik negara itu.

Simpanan digital Kazakhstan tidak akan terhad kepada sekadar memegang kripto. Kerangka kerja ini membenarkan pelaburan dalam aset digital, derivatif yang berkaitan dengan aset digital, dan saham dalam syarikat yang terlibat dalam pembangunan atau pelaburan aset digital.

Peraturan tersebut dijangka berkuat kuasa sepuluh hari selepas penerbitan rasmi mereka, membina mekanisme rasmi untuk penyertaan kerajaan dalam pasaran aset digital.

Kazakhstan menjadi salah satu destinasi penambangan bitcoin terbesar di dunia selepas tindakan tegas China terhadap aktiviti penambangan pada 2021. Negara tersebut menarik penambang melalui elektrik yang murah, infrastruktur yang tersedia, dan pengawasan yang relatif fleksibel.

Namun, hubungan antara penambang dan pihak berkuasa telah mencabar, dengan isu-isu termasuk kekurangan elektrik, tekanan terhadap grid negara, dan perubahan berulang kepada dasar cukai.

Peraturan baharu memperkenalkan bursa yang lebih jelas: penambang menerima kelebihan tenaga, sementara kerajaan memperoleh paparan langsung terhadap aset digital yang dihasilkan di dalam negara.

Alih-alih bergantung semata-mata pada cukai kewangan tradisional, Kazakhstan secara berkesan memerlukan penambang untuk menyumbang sebahagian daripada bitcoin dan aset tergali lain secara langsung kepada negara.

Ini menciptakan saluran akuisisi langsung untuk Bank Negara, membolehkannya mengumpulkan aset digital tanpa membelinya di pasaran terbuka. Pendekatan seperti ini boleh membolehkan pengumpulan secara berperingkat sambil mengurangkan kesan pasaran yang biasanya dikaitkan dengan pembelian kripto dalam skala besar.

Bagi syarikat penambangan, model baharu ini mengubah persamaan kewangan. Walaupun harga elektrik yang ditetapkan boleh membantu mengurangkan perbelanjaan operasi, pemindahan aset yang diwajibkan berfungsi serupa dengan cukai berdasarkan pengeluaran.

Faktor utama akan menjadi peratus aset yang ditambang yang harus disumbang oleh syarikat. Kadar sumbangan yang tinggi boleh menekan penambang kecil dan sederhana dengan mengurangkan keuntungan, manakala kadar yang lebih rendah akan memudahkan pematuhan tetapi memberikan nilai strategik yang kurang kepada kerajaan.

Langkah Kazakhstan mencerminkan tren yang lebih luas di kalangan kerajaan yang mengkaji aset digital sebagai alat kewangan strategik, bukan semata-mata pelaburan spekulatif.

Negara-negara seperti El Salvador telah mengambil strategi akumulasi bitcoin secara langsung, Bhutan telah secara diam-diam memperluas penambangan bitcoin melalui sumber daya tenaga hidro, dan UAE telah mengkaji keterlibatan kedaulatan dalam sektor aset digital.

Apa yang menjadikan pendekatan Kazakhstan berbeza ialah struktur institusi di belakangnya: Bank Negara, entiti pelaburan kerajaan, dan operasi penambangan yang diatur dikaitkan melalui satu kerangka tunggal yang direka untuk menyalurkan penghasilan aset digital ke dalam simpanan negara.

Kemampuan simpanan Kazakhstan untuk berinvestasi dalam syarikat aset digital dan derivatif menjadikannya berbeza daripada strategi "beli dan simpan" tradisional.

Struktur ini menunjukkan bahawa pihak berkuasa bertujuan untuk pengurusan portofolio aktif, serupa dengan dana kekayaan berdaulat tetapi difokuskan pada aset dan instrumen kewangan asli kripto.

Pendekatan ini berbeza daripada model akumulasi institusi lain, termasuk strategi staking yang semakin mendapat perhatian di seluruh ekosistem blok rantai seiring dengan peningkatan penyertaan institusi. Pada masa yang sama, penggunaan luas kewangan berasaskan blok rantai terus mempercepat, dengan aset dunia nyata yang diwakili secara digital di rangkaian melebihi $20 bilion.

Keputusan Kazakhstan menonjolkan jurang yang semakin lebar antara negara-negara yang melihat aset digital terutama melalui sudut risiko peraturan dan negara-negara yang berusaha mengintegrasikannya ke dalam strategi ekonomi nasional.

Sementara beberapa pusat kewangan terus berdebat mengenai cara membatasi eksposur terhadap kripto, Kazakhstan sedang membina sistem yang membolehkan kerajaan menangkap nilai secara langsung daripada penghasilan aset digital. Jika berjaya, model ini boleh mengubah negara itu daripada pusat penambangan utama menjadi peserta dalam ekonomi aset digital yang lebih luas.

Langkah ini juga menimbulkan soalan strategik kepada pusat-pusat kewangan global: semakin banyak yurisdiksi bersaing untuk mengumpulkan aset digital dan membina infrastruktur berkaitan, penundaan pengambilan mungkin akhirnya bermaksud kehilangan pengaruh terhadap generasi seterusnya sistem kewangan.