Kalshi sedang mendorong untuk membawa niaga hadapan abadi, alat perdagangan yang mendominasi pasaran kripto, ke salah satu komoditi tertua dan paling sensitif secara politik di dunia: minyak mentah.
Bursa yang berdaftar dengan CFTC sedang dalam perbincangan lanjut dengan regulator untuk menawarkan kontrak futures abadi yang diatur AS atas minyak mentah West Texas Intermediate, langkah yang akan menandakan perluasan besar-besaran melampaui produk asli kripto yang telah mendorong pertumbuhan platform baru-baru ini.
Dari pasaran ramalan kepada kuasa kekal
Perjalanan Kalshi ke dalam niaga hadapan kekal bermula dengan bitcoin. CFTC bersetuju untuk kontrak niaga hadapan kekal pertama bagi bitcoin pada 29 Mei 2026, dan produk tersebut dilancarkan pada 3 Jun. Sambutannya, dengan cara yang lembut, sangat antusias.
Volum nominal perp kripto bursa melebihi $1 bilion dalam minggu pertama perdagangan mereka. Pada awal Julai 2026, angka itu telah meningkat kepada $16.1 bilion.
Niaga hadapan kekal pada dasarnya adalah kontrak hadapan yang tidak pernah tamat. Berbeza dengan niaga hadapan tradisional yang menyelesaikan pada tarikh tetap dan memerlukan pedagang untuk menggulung kedudukan mereka ke hadapan, perps membolehkan anda memegang kedudukan berlesen selama-lamanya. Inovasi Kalshi adalah membawa mereka ke dalam negara, di bawah pengawasan CFTC.
Mengapa minyak mentah, dan mengapa sekarang
Pengarah risiko Kalshi, Udesh Jha, menggambarkan perbincangan syarikat itu dengan CFTC sebagai “maju” pada 9 Julai 2026. CFTC itu sendiri membuka konsultasi awam pada Jun 2026 mengenai kontrak kekal untuk komoditi tenaga yang boleh dihantar, termasuk minyak mentah, yang Jha tunjuk sebagai bukti minat peraturan yang kuat terhadap konsep tersebut.
Terdapat perbezaan struktur utama berbanding kontrak kekal kripto. Walaupun niaga hadapan kekal bitcoin Kalshi diperdagangkan sepanjang masa, kontrak kekal tenaga kemungkinan besar akan beroperasi semasa jam pasaran biasa. Sementara itu, komoditi pertanian secara eksplisit dikeluarkan daripada ambisi niaga hadapan kekal Kalshi.
Jalur peraturan dan keberatan CME
Pengembangan Kalshi ke dalam niaga hadapan tanpa batas waktu bukan kripto sedang berjalan di bawah Peraturan 40.3, yang menetapkan proses persetujuan berdasarkan kes-kes tertentu untuk produk niaga hadapan tanpa batas waktu baru, bermakna setiap kelas aset baru memerlukan lampu hijau peraturan tersendiri daripada tunduk kepada kebenaran umum.
Bursa telah mengemukakan permohonan untuk niaga hadapan abadi logam dan produk pertukaran asing/kuasa sebagai sebahagian daripada proses ini. Permohonan rasmi untuk niaga hadapan abadi minyak mentah WTI belum disahkan secara awam sehingga awal September 2026.
CME Group, pemain utama dalam pasaran niaga hadapan AS dan tempat utama untuk dagangan niaga hadapan minyak mentah WTI, telah mengambil tindakan undang-undang terhadap CFTC berikutan kelulusannya terhadap niaga hadapan Kekal kripto. Keberatan CME berpusat pada implikasi persaingan akibat membenarkan bursa yang lebih baru dan lebih kecil menawarkan produk yang boleh mengalihkan isipadu dari pasaran yang telah mapan. Tuntutan guaman ini juga menyentuh keberatan CME terhadap dagangan 24/7 untuk beberapa komoditi, satu kebimbangan yang mungkin sebahagiannya diatasi oleh struktur jam biasa yang dirancang untuk perps tenaga.