Niaga hadapan tanpa batas masa, alat dagangan paling popular dalam kripto yang secara teknis tidak sepatutnya disentuh oleh orang Amerika, kini mendapat pintu masuk legal. Kalshi, platform pasaran ramalan yang diatur oleh CFTC, mengumumkan akan menawarkan kontrak niaga hadapan tanpa batas masa pertama yang tersedia kepada pelabur AS, bermula dengan bitcoin.
Kontrak kekal bitcoin, yang diperdagangkan di bawah ticker BTCPERP, dilancarkan pada 3 Jun 2026. Dan Kalshi tidak berhenti di situ: syarikat ini merancang untuk melancarkan kontrak pada lebih daripada selusin kripto mata wang tambahan, termasuk ethereum, solana, XRP, dan dogecoin, bergantung kepada kelulusan peraturan.
Apa itu niaga hadapan abadi, dan mengapa ini penting
Anggaplah niaga hadapan abadi sebagai pertaruhan terhadap harga aset yang tidak pernah tamat. Niaga hadapan tradisional mempunyai tarikh penyelesaian, masa apabila kontrak ditutup dan seseorang dibayar. Niaga hadapan abadi melangkau bahagian ini sepenuhnya, membenarkan pedagang memegang kedudukan tanpa had selagi mereka mampu menutup margin mereka.
Instrumen-instrumen ini telah menjadi tulang punggung bursa kripto luar negara selama bertahun-tahun. Nombor-nombor tersebut menceritakan kisahnya. Volum dagangan niaga hadapan abadi luar negara melebihi $90 trilion setiap tahun pada 2026, peningkatan yang menakjubkan daripada $28 trilion pada 2023. Itu kira-kira tiga kali ganda dalam tiga tahun, menjadikan niaga hadapan abadi sebagai produk yang paling banyak diperdagangkan dalam keseluruhan kripto.
Masalahnya, sekurang-kurangnya buat pedagang Amerika, ialah hampir keseluruhan volume tersebut telah mengalir melalui platform yang beroperasi di luar yurisdiksi AS. Pelancaran Kalshi mengubah dinamik ini dengan cara yang mendasar. Kelulusan CFTC terhadap kontrak BTCPERP bermakna pelabur AS kini mempunyai tempat yang diatur untuk dagangan niaga hadapan abadi untuk pertama kalinya.
Peralihan strategik Kalshi
Kalshi terkenal sebagai pasaran ramalan, membenarkan pengguna memperdagangkan hasil pilihan raya, peristiwa cuaca, dan soalan binari lain. Pelancaran niaga hadapan abadi kripto merupakan diversifikasi strategik yang signifikan, yang menempatkan syarikat ini dalam persaingan langsung dengan set pemain yang sama sekali berbeza.
CEO Kalshi, Tarek Mansour, merangka langkah ini dalam istilah yang ambisius semasa penampilan di CNBC pada 1 Jun 2026.
Niaga hadapan abadi adalah bentuk dagangan yang paling tulen.
Untuk mempermanis tawaran itu, Kalshi menawarkan yuran dagangan sifar pada kontrak niaga hadapan abadi semasa tempoh pelancaran awal. Senarai awal ini melampaui bitcoin, dengan Kalshi menargetkan kontrak untuk ethereum, Solana, XRP, Dogecoin, dan token tambahan, walaupun yang tersebut akan memerlukan kelulusan peraturan yang berasingan sebelum dilancarkan.
Lanskap persaingan dan apa yang dipertaruhkan
Pesaing utama Kalshi di luar negara ialah Hyperliquid, sebuah bursa perpustakaan terdesentralisasi yang tumbuh dengan pantas dengan menawarkan likuiditi mendalam dan pengalaman pengguna yang lancar tanpa memerlukan pengesahan KYC. Sebaliknya, Kalshi beroperasi di bawah pengawasan penuh CFTC, yang bermakna keperluan KYC, pelaporan peraturan, dan semua infrastruktur pematuhan yang menyertai menjadi bursa AS yang berlesen.
Beban kepatuhan itu secara serentak merupakan kelemahan Kalshi dan titik jual terbesarnya. Pedagang eceran yang mengutamakan anonimiti dan geseran minimum kemungkinan besar akan terus menggunakan platform luar negara. Tetapi pelabur institusi, yang mengurus dana pensiun, dana wakaf, dan pejabat keluarga, biasanya tidak boleh menyentuh tempat yang tidak diatur, betapapun menariknya likuiditi yang ditawarkan.
Risiko yang tidak boleh diabaikan ialah leveraj itu sendiri. Niaga hadapan abadi membenarkan pedagang mengambil kedudukan jauh lebih besar daripada jaminan mereka, dan dalam kelas aset yang sangat berfluktuasi seperti kripto, ia boleh menghasilkan kerugian spektakuler sebegitu mudahnya seperti keuntungan spektakuler. Tempat yang diatur menambahkan pengawal, tetapi tidak menghilangkan risiko asas niaga leveraj di pasaran yang biasa bergerak 10% dalam sehari.