Pengendali pasaran ramalan Kalshi dilaporkan sedang bersiap untuk mengemukakan permohonan kepada Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) bagi sebuah derivatif tenaga baru: kontrak niaga hadapan abadi minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) yang tidak akan tamat. Bloomberg melaporkan bahawa permohonan itu mungkin dibuat secepat minggu depan, manakala Reuters menambah bahawa produk tersebut akan tersedia 24 jam sehari, lima hari seminggu.
Jika regulator menyetujuiinya, kontrak ini akan mewakili tawaran niaga hadapan abadi pertama yang berkaitan minyak yang diperdagangkan di tempat beratur AS—kes ujian penting tentang bagaimana CFTC menangani struktur abadi di pasaran yang tradisionalnya dibina berdasarkan tarikh tamat tempoh tetap.
Poin-poin utama
- Kalshi dilaporkan sedang mencari persetujuan CFTC untuk kontrak niaga hadapan abadi minyak mentah WTI tanpa tarikh tamat tempoh.
- Bloomberg melaporkan bahawa fail CFTC boleh berlaku seawal minggu depan; Reuters mengatakan perdagangan akan berjalan 24/5.
- Persetujuan tersebut akan menandakan produk niaga hadapan abadi yang berkaitan minyak pertama yang diperdagangkan di platform bertertib AS.
- Cadangan ini datang semasa CFTC menilai pengembangan perniagaan 24/7 dan sama ada kontrak kekal boleh dirangka berdasarkan komoditi tenaga yang boleh dihantar secara fizikal atau disimpan.
- Kalshi juga menghadapi pertikaian yurisdiksi yang berterusan mengenai kontrak peristiwa di mahkamah negeri, mencipta gesaan peraturan tambahan selain reka bentuk derivatif.
Struktur abadi bertemu pasaran minyak yang dibina berdasarkan tarikh kedaluwarsa
Niaga hadapan kekal—sering disebut sebagai “perps”—berbeza daripada niaga hadapan biasa kerana ia tidak mempunyai tarikh penyelesaian atau tarikh tamat tempoh yang tetap. Dalam amalan, ini bermaksud pedagang boleh memegang kedudukan selama-lamanya tanpa perlu menggulung eksposur secara berulang ke dalam kontrak baru.
Struktur itu lebih biasa di beberapa pasaran derivatif kripto, tetapi ia masih muncul dalam perniagaan komoditi yang diatur. Rancangan Kalshi yang dilaporkan untuk mengaitkan format abadi kepada tolok seperti WTI oleh itu penting bukan sahaja kerana kebaruan, tetapi kerana apa yang ia implikasikan tentang keselesaan peraturan terhadap mekanik abadi dalam komoditi tradisional.
Bloomberg mengatakan Kalshi akan mengemukakan kontrak tersebut kepada CFTC, dan Reuters melaporkan ia akan diperdagangkan 24 jam sehari, lima hari seminggu. Jika diluluskan, ini boleh mengubah cara peserta memikirkan pemeliharaan eksposur terhadap risiko harga minyak mentah—terutamanya untuk pedagang yang lebih suka penyertaan berterusan berbanding menguruskan jatuh tempo dan kalendar gilir.
Dasar CFTC: Perdagangan 24/7 dan kontrak perpetual tenaga
Dorongan perp minyak Kalshi berlaku dalam latar belakang pertimbangan aktif CFTC terhadap reka bentuk pasaran. Pada Jun, regulator tersebut meminta komen awam mengenai perluasan kontrak niaga hadapan standard kepada perniagaan 24/7. Notis tersebut juga menyentuh perkara membenarkan kontrak kekal yang dikaitkan dengan komoditi tenaga yang dihantar secara fizikal atau boleh disimpan, termasuk minyak mentah.
Kemudian, pada Julai, CFTC menghentikan senarai sendiri sebuah kontrak Kumpulan CME yang bertujuan membawa dagangan niaga hadapan minyak mentah 24/7. Pengawas mengatakan ia sedang mengkaji sama ada produk tersebut mematuhi undang-undang komoditi persekutuan, menggambarkan bahawa perluasan jam dagangan dan struktur produk menghadapi pemeriksaan ketat serta bukan persetujuan automatik.
Sekarang, dengan Kalshi dilaporkan sedang mengejar pendekatan abadi untuk WTI, soal-soal inti yang sama masih berlaku: bagaimana produk abadi sesuai dengan kerangka niaga hadapan dan komoditi yang sedia ada, dan apa pengawal keselamatan yang diperlukan agar bursa boleh mengendalikan kontrak-kontrak ini secara sah.
Momentum peraturan tidak menghilangkan halangan undang-undang bagi Kalshi
Sementara ambisi derivatif Kalshi berfokus pada peraturan komoditi persekutuan, syarikat ini juga terus terlibat dalam pertikaian undang-undang yang berasingan yang berkaitan dengan perniagaan pasaran ramalan. Pertikaian-pertikaian tersebut mempengaruhi strategi perniagaan yang lebih luas pengendali dan boleh mempengaruhi sejauh mana ia memperluaskan ke dalam kelas aset atau wilayah baru.
Pada hari Selasa, sebuah mahkamah negeri Michigan mengeluarkan perintah sementara yang melarang Kalshi menawarkan kontrak berdasarkan acara sukan di negeri itu dan memerlukan geofencing yang menghalang penduduk Michigan. Awal minggu ini, New Jersey meminta Mahkamah Agung AS untuk menyatakan pendapat mengenai perselisihan yurisdiksi selepas mahkamah rayuan persekutuan mencapai keputusan yang bertentangan dalam kes yang melibatkan New Jersey dan Nevada. Reuters melaporkan permintaan tersebut, menekankan bahawa ketidakpastian undang-undang tidak terhad kepada satu tempat atau negeri sahaja.
Dengan kata lain, walaupun Kalshi berjaya mendapat pengesahan peraturan dalam derivatif komoditi, ia secara serentak menguruskan ketidakpastian mengenai sama ada undang-undang komoditi persekutuan mengatasi penguatkuasaan perjudian negeri terhadap kontrak acara yang diperdagangkan di bursa yang diatur oleh CFTC. Realiti dua salur ini menunjukkan bagaimana, bagi operator pasaran ramalan, landskap pematuhan boleh menjadi lebih luas daripada mana-mana permohonan produk tunggal.
Dorongan yang lebih luas untuk produk abadi: tenaga dan seterusnya
Konsep perpetual minyak Kalshi juga mencerminkan minat luas industri terhadap niaga hadapan perpetual yang dibawa "ke dalam negara" dan diselaraskan dengan kerangka peraturan AS. Pada akhir Ogos, Ondo Finance menghantar surat komen kepada SEC dan CFTC untuk mendesak regulator membawa niaga hadapan perpetual yang berkaitan dengan saham individu ke tempat berlesen di AS.
Ondo berhujah bahawa produk-produk sedemikian berpotensi beroperasi di bawah kerangka niaga hadapan keselamatan yang sedia ada tanpa memerlukan peraturan baru sepenuhnya. Walaupun cadangan Ondo berkaitan saham berbanding minyak mentah, tema asasnya adalah konsisten: peserta pasaran ingin perniagaan gaya abadi sesuai dengan kategori yang telah disahkan oleh pengawal.
Bagi pelabur dan pedagang, ini penting kerana ketersediaan produk mengubah mekanisme hedging, spekulasi, dan pengurusan likuiditi. Perpetuals, jika dibenarkan dan dirancang dengan betul, boleh mengurangkan geseran operasi dalam menggulung eksposur, tetapi ia juga meningkatkan harapan peraturan berkenaan kawalan risiko, transparansi, dan pengelasan undang-undang alat-alat ini.
Sementara ini, banyak bergantung pada keputusan CFTC untuk diterima—dan bagaimana ia menafsirkan sifat abadi kontrak tersebut berkenaan dengan undang-undang komoditi. Pembaca harus memantau sama ada failan yang dilaporkan oleh Kalshi diserahkan mengikut jadual, bagaimana agensi tersebut menanggapi, dan sama ada sebarang persetujuan atau objeksi tambahan menandakan perubahan yang lebih luas ke arah derivatif abadi untuk komoditi fizikal atau yang boleh disimpan.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Kalshi Mengemukakan Permohonan kepada CFTC untuk Melancarkan Niaga Hadapan WTI Perpetual di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.