CEO dua platform utama pasaran ramalan berdiri bersama, dana «pemula» ini sebenarnya berasal dari mana?
Penulis asal: Nicky, Foresight News
Dua pesaing terbesar dalam bidang pasaran ramalan bersetuju pada satu perkara.
Pada 23 Mac, menurut majalah Fortune, Adhi Rajaprabhakaran dan Noah Zingler-Sternig, pekerja awal Kalshi, sedang mewujudkan dana modal ventura bernama 5c (c) Capital, yang bertujuan mengumpulkan sehingga $35 juta untuk berfokus pada pelaburan dalam permulaan pasaran ramalan, dengan jangkaan pembiayaan putaran pertama akan selesai dalam bulan seterusnya.
Dana ini telah menerima pelaburan bersama daripada Tarek Mansour, CEO Kalshi, dan Shayne Coplan, CEO Polymarket, menjadikan kerjasama langka antara dua CEO platform terkemuka ini sebagai peristiwa bersejarah dalam bidang pasaran ramalan.
Selain CEO Kalshi dan Polymarket, penyokong awal dana ini juga termasuk raksasa modal ventura Marc Andreessen (melalui dana Moneta Luna), pendiri Ribbit Capital Micky Malka, serta mantan rekan pendiri Multicoin Capital Kyle Samani.
Di mana Marc Andreessen ialah rakan penubuh a16z, dan Kyle Samani mengumumkan pengunduran dirinya dari jawatannya di Multicoin Capital pada 5 Februari tahun ini serta meninggalkan Multicoin Capital, kehadiran kedua-dua individu ini cukup untuk menunjukkan keistimewaan dan kepentingan dana ini. Elena Silenok, pengetua dan rakan pengurusan Moneta Luna, menyatakan keyakinan terhadap kemampuan Adhi dalam pelaburan. Kyle pula dalam penyataannya berkata, beberapa tahun ke depan adalah masa penting untuk membina infrastruktur berdasarkan pasaran ramalan.
Persaingan antara Kalshi dan Polymarket bukanlah rahsia. Yang pertama mengambil jalan pematuhan yang diawasi oleh CFTC, manakala yang kedua memasuki pasaran dengan model asli kripto, dengan kedua-dua platform ini secara berterusan berada dalam keadaan bertentangan dalam hal pengambilan pengguna, pangsa pasaran, dan bahkan permainan peraturan. Namun, apabila kakitangan awal Kalshi keluar untuk mengumpul dana, dua CEO itu memilih muncul bersama dalam senarai pelabur.
Logik tindakan ini tidak rumit. Kelajuan ledakan pasaran ramalan melebihi semua harapan: penilaian Kalshi meningkat dari $2 bilion pada Jun 2025 kepada $22 bilion pada Mac, manakala Polymarket menerima pelaburan strategik sebanyak $2 bilion daripada Intercontinental Exchange pada Oktober 2025, dengan penilaian kini mencapai $20 bilion.
Namun, batasan pertumbuhan industri semakin jelas, seperti ketiadaan kedalaman market maker, ketiadaan produk indeks, dan infrastruktur yang terpecah-pecah—semua ini bukanlah masalah yang boleh diselesaikan secara berasingan oleh satu platform sahaja. Mungkin menurut dua CEO tersebut, menyokong sebuah dana yang khusus menumpukan kepada infrastruktur ekosistem lebih bernilai berbanding terus bersaing dalam lintasan semasa. Lebih baik bekerjasama memperbesarkan kek, bukan berperang masing-masing.
Nama 5c (c) Capital berasal daripada Seksyen 5c(c) Undang-Undang Perdagangan Komoditi, yang berjudul "Kontrak Baru, Peraturan Baru". Laman web dana menjelaskan bahawa penamaan ini mencerminkan falsafah utamanya: inovasi yang berterusan berasal daripada gabungan idea baru dan pengawasan peraturan yang ketat. Pelbagai media telah menggambarkan dana ini sebagai dana VC pertama yang secara khusus ditujukan kepada bidang pasaran ramalan.
Menurut dokumen pembiayaan, dana merancang untuk melabur dalam kira-kira 20 syarikat dalam dua tahun ke depan, mencakup maker pasaran ramalan, alat reka bentuk indeks, dan projek infrastruktur lain yang mengelilingi ekosistem kontrak peristiwa.
Market makers adalah tulang punggung likuiditi pasaran ramalan. Kini jumlah terbuka pasaran ramalan telah mencapai US$924 juta, tetapi kebanyakan kontrak masih menghadapi masalah spread beli-jual yang terlalu lebar dan kedalaman yang tidak mencukupi. Market maker profesional mampu memberikan kuotasi berterusan untuk pelbagai kontrak peristiwa, mengurangkan kos perdagangan pengguna, dan meningkatkan kecekapan pasaran.
Alat reka bentuk indeks merupakan kunci untuk meningkatkan pasaran ramalan dari "pertaruhan peristiwa tunggal" kepada produk kewangan yang boleh digabungkan. Seperti pasaran kewangan tradisional yang mempunyai indeks seperti S&P 500 dan Nasdaq 100, pasaran ramalan juga memerlukan produk indeks standardisasi untuk membantu pengguna memantau prestasi keseluruhan kontrak peristiwa tertentu. Infrastruktur di peringkat asas merangkumi serangkaian sistem penyokong, termasuk reka bentuk buku pesanan, mekanisme penyelesaian, dan kerangka pematuhan.
Tahap-tahap ini bersama-sama membentuk "hulu dan hilir" pasaran ramalan, iaitu satu sistem ekosistem yang lengkap, bukan sekadar beberapa platform perdagangan.
5c（c）Capital didirikan oleh dua orang pekerja awal Kalshi. Adhi Rajaprabhakaran berperan sebagai rakan pengurusan penemu, yang bergabung dengan pembuat pasaran yang berkaitan dengan Kalshi pada tahun 2022 sebagai pedagang profesional kedua dalam pasukan itu, dengan pengalaman lebih dari lima tahun dalam perdagangan pasaran ramalan. Beliau juga mengendalikan blog Substack bernama 「50¢ Dollars」, yang fokus pada analisis peraturan dan perniagaan pasaran ramalan, serta mengendalikan podcast berkaitan. Adhi memegang ijazah master dalam ekonomi dari Universiti Texas di Austin dan ijazah sarjana dalam ekonomi dan sains data dari Universiti Negeri Michigan.
Noah Zingler-Sternig bertindak sebagai rakan biasa penubuh, sebelum ini berperanan sebagai pengurus operasi di Kalshi, bertanggungjawab atas projek-projek seperti sokongan pasaran, perkhidmatan peniaga, dan integrasi Robinhood. Pengalaman beliau dalam pasaran ramalan bermula sejak zaman sekolah menengah (sekitar tahun 2017), apabila beliau memperoleh lebih daripada USD100,000 melalui perdagangan pasaran ramalan untuk membayar yuran universiti. Noah lulus dari Universiti Wisconsin-Madison dengan ijazah sarjana muda dalam bidang kewangan, pelaburan, dan perbankan, dan sebelum ini bekerja sebagai analis di bahagian perbankan komersial JPMorgan Chase.
Penasihat dana Ella Papanek juga memiliki latar belakang mendalam dalam pasaran ramalan. Beliau lulus dari jurusan statistik Universiti Harvard, pernah bekerja sebagai pedagang kuantitatif sukan di Susquehanna International Group (SIG) selama lebih kurang tiga tahun, serta merupakan pengguna awal dan peserta aktif dalam pasaran ramalan seperti Augur, Kalshi, dan Polymarket. Beliau juga seorang pemain catur kompetitif yang pernah berada di antara 100 teratas wanita Amerika.
Pengembangan pesat pasaran ramalan juga menarik perhatian regulator. Seiring Kalshi dan Polymarket memperluas platform mereka ke pasaran acara sukan, Senator Amerika Serikat Adam Schiff dan John Curtis akan mengemukakan undang-undang bipartisan minggu ini yang bertujuan untuk melarang entiti yang diatur oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) AS, termasuk platform AS Kalshi dan Polymarket, menawarkan kontrak yang berkaitan dengan acara sukan.
Pada pertengahan Mac, Jaksa Agung Arizona, Amerika Syarikat, Kris Mayes, mengambil tindakan jenayah terhadap Kalshi, dengan tuduhan bahawa Kalshi, walaupun mengklaim sebagai "pasaran ramalan", sebenarnya menjalankan aktiviti perjudian haram dan menerima tempahan atas pilihan raya Arizona, kedua-duanya melanggar undang-undang Arizona.
Walaupun menghadapi cabaran undang-undang, dokumen pembiayaan 5c (c) Capital masih menggambarkan pasaran ramalan sebagai "peluang pelaburan antara generasi". Dua pencipta berharap dapat menggunakan pengalaman industri dan rangkaian hubungan mereka untuk memberikan sokongan modal dan operasi kepada ekosistem baru ini. Laman web dana menulis: "Kami percaya kontrak peristiwa dan pasaran ramalan akan mengubah cara kami memahami pengambilan risiko." Pandangan ini juga tercermin dalam data dan modal.
Berdasarkan data Dune, sehingga sebelum penerbitan pada 24 Mac, jumlah pengguna unik akumulatif pasaran ramalan telah melebihi 2.8 juta, jumlah terbuka mencapai US$924 juta, jumlah perdagangan nominal mencapai US$152.4 bilion, dan jumlah transaksi keseluruhan mencapai 672 juta. Dalam seminggu terakhir, jumlah perdagangan nominal melebihi US$6.4 bilion.
Kalshi sedang menjalani pembiayaan baharu dengan valuasi sebanyak $22 bilion, dipimpin oleh Coatue Management, dengan jumlah pembiayaan melebihi $10 bilion; pesaingnya, Polymarket, sedang berunding untuk pembiayaan dengan pelabur berpotensi dengan valuasi sekitar $20 bilion.
Klik untuk mengetahui jawatan yang sedang dibuka oleh BlockBeats
Selamat datang ke komuniti rasmi律动 BlockBeats:
Kumpulan langgan Telegram: https://t.me/theblockbeats
Kumpulan perbincangan Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Akaun rasmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia