Bitcoin BTC$77,028.21 gagal menembus purata bergerak utamanya sekitar $83,000, memicu ketakutan baru bahawa pergerakan turun yang kejam lagi akan berlaku.
Tetapi dalam kitaran ini, K33 Research berhujah dalam laporan Selasa, kitaran ini berkelakuan sangat berbeza daripada kemerosotan pada 2014, 2018 dan 2022 yang berlaku selepas penolakan serupa.
Dalam tempoh-tempoh itu, bitcoin meningkat dengan agresif kembali ke arah purata bergerak 200-hari sebelum dengan cepat berbalik semula. Pemulihan-pemulihan itu didorong oleh leveraj dan posisi bullish yang dibina semula dengan pantas, yang akhirnya runtuh di bawah berat sendiri.
"Gerakan perlahan semasa ini tidak menghasilkan dinamik sedemikian," tulis Vetle Lunde, ketua penyelidik K33. "Data derivatif pula menunjukkan sentimen yang secara unik pesimistik."
Kadar pendanaan purata 30 hari bitcoin kini telah kekal negatif selama 81 hari berturut-turut, hampir mendekati rekod tempoh terpanjangnya, menunjukkan pedagang terus berpihak kepada bearish walaupun harga pulih dari rendah Februari berhampiran $60,000.
Sementara itu, kadar tahunan atas niaga hadapan bitcoin CME baru-baru ini turun di bawah 2.5%, paras yang biasanya dikaitkan dengan tempoh kehati-hatian yang ekstrem, kata laporan itu.
Namun, terdapat tanda-tanda peringatan, kata Lunde.
Kepentingan terbuka di seluruh derivatif bitcoin tetap tinggi, meningkatkan risiko peristiwa kemeruapan lain jika harga melemah lebih lanjut. Sementara itu, aliran keluar ETF bitcoin AS dipercepat kepada $1.6 bilion dalam lima hari semasa harga melemah berhampiran kawasan $83,000, berhampiran dengan kos purata pemegang ETF bitcoin banyak.
K33 mengatakan bahawa secara sejarah, pelabur cenderung menjual lebih agresif apabila harga pulih kembali mendekati titik impas selepas penurunan yang panjang, dan pola ini kelihatan sedang muncul semula.
Namun, indikator eksklusif K33 masih menyerupai tempoh yang lebih kuat, seperti tempoh Mac-April 2025 apabila BTC mencapai titik terendah semasa pelaksanaan cukai Trump sebelum bangkit ke paras tertinggi baharu, lebih daripada kenaikan pasaran beruang dalam kitaran sebelumnya.
Syarikat terus memandang penurunan bitcoin pada Februari ke arah $60,000 sebagai penarikan paling tajam yang mungkin berlaku dalam kitaran ini.
"Pasaran bull yang kurang agresif pada 2025 membentuk panggung bagi pasaran bear yang lebih sederhana pada 2026," tulis Lunde, dengan kesan "kes dasar" syarikat bahawa $60,000 pada Februari menandakan "penurunan maksimum" pasaran bear.