Aplikasi kecil: Ringkasan pandangan投行/机构 harian
Luar negara
UBS: Harga emas berpotensi pulih pada akhir 2026
Strategis emas UBS, Joni Teves, masih optimis terhadap prospek jangka menengah dan panjang emas. Dalam ulasannya, dia menyatakan bahawa harga emas terus meningkat sejak awal minggu ini, dengan saham emas di China daratan dan Hong Kong China meningkat sebanyak kira-kira 20% dalam tiga hari, yang merupakan isyarat positif. “Kami percaya keyakinan pasaran terhadap emas mulai membaik, dan kami terus mengjangka harga emas akan pulih dari aras semasa sebelum akhir tahun.” Beliau berkata. Pasukan global UBS masih optimis terhadap prospek jangka menengah emas dan meramalkan harga emas akan mencapai US$4,675 dan US$4,800 per ons pada akhir 2026 dan akhir 2027 masing-masing. Beliau menyatakan bahawa peristiwa utama yang perlu dipantau seterusnya ialah nada dasar polisi Fed pada mesyuarat FOMC akhir Julai, serta perkembangan lanjut situasi di Timur Tengah.
2. Sumitomo Mitsui: Jika kadar inflasi tidak melambat, para pembuat keputusan Federal Reserve akan kehilangan kredibiliti
Ahli ekonomi utama Amerika Syarikat dari Bank Sumitomo Mitsui Jepun, Joseph Lavorgna, menyatakan bahawa jika kadar inflasi tidak melambat, para pengambil keputusan akan kehilangan kredibiliti yang susah payah diperolehi. Lavorgna dalam sebuah laporan menyatakan bahawa dalam 70 tahun terakhir, terdapat hanya enam kali kadar inflasi inti menurun sebanyak 0.9% atau lebih secara tahunan. Dalam setiap kes, pelambatan inflasi berlaku kerana Federal Reserve sedang memperketat dasar. Lavorgna berkata: “Semakin lama Federal Reserve menunggu, semakin tinggi kebarangkalian kadar faedah perlu dinaikkan melebihi aras yang diperlukan. Inilah sebabnya mengapa begitu banyak siklus pemulihan sebelum ini berakhir dengan bencana. Ketua Fed memahami hal ini.”
3. Deutsche Bank: Fokus dasar Jepang mungkin berubah dari "melindungi yen" kepada "mengawal pulangan"
Deutsche Bank menyatakan bahawa jika Jepun ingin mencapai rancangan pertumbuhan ekonominya, fokus dasar mungkin perlu berpindah daripada menyokong yen kepada mengawal pulangan obligasi kerajaan. Strategi pertumbuhan bernilai USD2.3 trilion yang diumumkan oleh Perdana Menteri Jepun, Hayashi, pada akhir bulan lalu, bermakna Jepun "sedang berada pada titik kritikal perubahan besar dalam dasar fiskal dan dasar industri". Dalam sebuah laporan, pakar strategi Deutsche Bank, Malika Sahdev, menulis bahawa Jepun "perlu mencipta ruang untuk meningkatkan perbelanjaan sambil mengekalkan kelestarian fiskal". Rancangan pertumbuhan Jepun memerlukan peningkatan besar dalam perbelanjaan, dan kerajaan Jepun berhasrat untuk membiayai perbelanjaan berkaitan melalui mobilisasi simpanan domestik dan mendorong pelabur institusi besar untuk mengalihkan lebih banyak dana ke aset domestik. Sementara itu, Jepun juga perlu memastikan bahawa kadar pertumbuhan ekonomi nominal melebihi kos pembiayaan. Sahdev menyatakan bahawa mencapai kedua-dua matlamat ini mungkin memerlukan tindakan untuk menghadkan kenaikan pulangan. Ini akan bermakna perubahan arah dasar Jepun.
4. ING: Kenaikan harga tenaga mungkin terus menekan yen dan franc Swiss
Analis ING, Chris Turner, dalam sebuah laporan menyatakan bahawa yen Jepun dan franc Switzerland yang memberi pulangan rendah mungkin terus mengalami tekanan seiring kenaikan harga tenaga yang mendorong semula penilaian pasaran terhadap jangkaan kenaikan suku bunga oleh bank pusat lain. Beliau menyatakan bahawa walaupun harga tenaga meningkat, prestasi pasaran saham relatif kukuh, yang mungkin melemahkan daya tarikan yen dan franc Switzerland sebagai mata wang pelindung. Namun, satu faktor yang lebih penting "kelihatannya adalah suku bunga rendah dan kelajuan perlahan kenaikan suku bunga oleh bank pusat". Dolar AS jatuh 0.2% pada hari ini kepada 162.90 terhadap yen Jepun, selepas mencapai tertinggi 40 tahun pada 163.23 pada hari Selasa. Dolar AS jatuh 0.1% pada hari ini kepada 0.8118 terhadap franc Switzerland, tetapi masih berdekatan dengan tertinggi semalam pada 0.8133.
5. Mitsubishi UFJ: Dolar AS belum terpengaruh secara ketara oleh kepastian perdagangan AS yang bangkit semula
Analis Bank of Mitsubishi UFJ, Derek Halpenny, dalam sebuah laporan menyatakan bahawa dalam jangka pendek, dolar mungkin masih tidak akan terjejas secara ketara oleh ketidakpastian perdagangan Amerika terkini. Beliau berkata bahawa rancangan cukai baharu Trump di Amerika sepatutnya meniru cukai pasal 122 yang akan tamat pada Jumaat, bermakna kesannya terhadap nilai tukar sepatutnya terhad. Selain itu, beliau menyatakan bahawa kini adalah masa di mana pasaran mengharapkan kenaikan suku bunga di Amerika dan risiko Timur Tengah tinggi, yang memberikan sokongan tertentu kepada dolar. Namun, jika ketidakpastian perdagangan menjadi lebih jelas, penjualan dolar mungkin berlaku semula apabila pelabur menjadi lebih bimbang terhadap dasar yang tidak dapat diramal dan kesan terhadap ekonomi Amerika.
6. Deutsche Bank: Ekspektasi "menahan diri" dari ECB mungkin memberikan kelegaan kepada pasaran bon
Penganalisis strategi faedah dari Commerzbank, Rainer Guntermann, dalam sebuah laporan menyatakan bahawa pasaran obligasi kerajaan Eropah mungkin bernafas lega pada hari Kamis, mengingat Bank Pusat Eropah dijangka akan mengekalkan suku bunga tanpa pernyataan awal daripada Ketua Eksekutif Lagarde mengenai kenaikan faedah pada bulan September. Semasa ini, pasaran wang menganggarkan bahawa Bank Pusat Eropah akan mengekalkan suku bunga tetap pada hari Kamis. Namun, penganalisis tersebut menyatakan bahawa Lagarde mungkin akan membuka jalan untuk kenaikan faedah pada bulan September. Guntermann menunjukkan: "Yield obligasi Jerman jangka 10 tahun telah mendekati tahap tertinggi 3.2% sepanjang tahun ini, yang sepatutnya memberi sokongan, manakala Indeks Pengurus Pembelian (PMI) yang akan dikeluarkan esok mungkin mengingatkan pasaran bahawa prospek pertumbuhan ekonomi masih penuh cabaran." Beliau juga menambah bahawa perkembangan terkini harga tenaga turut menambah ketidakpastian terhadap prospek faedah.
7. Deutsche Bank: Inflasi British memberikan lebih banyak masa kepada Bank England
Analis Deutsche Bank, Sanjay Raja, menyatakan bahawa data inflasi Jun akan memberikan lebih banyak masa kepada pemberi keputusan Bank England. Dalam konteks kadar inflasi sebanyak 2.6% (turun daripada 2.8% pada Mei), kadar inflasi CPI keseluruhan semasa ini adalah 0.4 peratus poin lebih rendah daripada ramalan dalam Laporan Politik Monetari Bank England pada April. Berita buruknya, pulihnya harga komoditi seperti tenaga dan baja akan mengekalkan ramalan inflasi pada aras tinggi. Kadar inflasi akan meningkat lebih lanjut daripada aras semasa, dan mungkin mendekati 3.5% pada suku keempat. Kami percaya bahawa ini akan terus menangguhkan sebarang prospek pemotongan suku bunga, sambil membenarkan Jawatankuasa Politik Monetari mengekalkan kecenderungan sedikit ketat.
Domestik
CITIC Construction Investment: Permintaan tembaga dan aluminium akan menunjukkan perbaikan
Laporan penyelidikan CITIC Construction Investment menyatakan bahawa harga logam industri ditentukan oleh "sifat kewangan" dan "sifat komoditi"; dari segi sifat kewangan, Federal Reserve telah memulakan kitaran pemotongan kadar faedah; dari segi sifat komoditi, stok tembaga dan aluminium global berada pada paras yang relatif rendah, pemulihan ekonomi China dijangka berlaku, ditambah dengan dorongan daripada industri tenaga baru, permintaan untuk tembaga dan aluminium akan menunjukkan peningkatan.
2. Wuhan Securities: Logik yang menyokong kenaikan pasaran saham A tidak berubah, dan pasaran berpotensi untuk semakin stabil
Lu Zhe, Ketua Ekonom dan Wakil Ketua Institut Penyelidikan Dongwu Securities, dalam temu bual dengan wartawan China Securities Journal, menyatakan bahawa logik yang menyokong kenaikan pasaran A belum berubah, dan pasaran berpotensi untuk lebih stabil, dengan peluang pemulihan mungkin muncul di lintasan pertumbuhan yang telah mengalami penyesuaian mendalam. Sebahagian dana strategik telah memperhatikan pasaran pada aras rendah, dan aliran besar ke ETF luas memberi sokongan kepada kestabilan pasaran, menunjukkan bahawa ruang penurunan pasaran sudah terhad. Dengan sokongan berterusan daripada dana strategik, pasaran berpotensi mengalami pantulan ke atas. (Zhongzheng Jinniu)
3. CITIC Securities: Tarif baharu Amerika pada dasarnya menggantikan, bukan meningkatkan
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa cukai 122% Amerika Syarikat akan tamat pada 24 Julai, dan cukai 301 mungkin menjadi pengganti utama; kami berpendapat ia pada dasarnya merupakan penggantian, bukan peningkatan. Selepas kuasa cukai IEEPA dibatalkan, kerajaan Trump sedang berusaha membina kerangka baru yang berpusatkan kuasa perdagangan biasa pentadbiran, dengan “satu model, tiga alat”, yang berbeza daripada pendekatan “cukai setara” yang sebelumnya bersifat besar-besaran. Secara keseluruhan, penyesuaian cukai baharu ini memberi kesan yang kecil terhadap global. Selain itu, permainan politik di antara Amerika Syarikat, Mexico, dan Kanada mengenai Perjanjian Amerika Syarikat-Mexico-Kanada (USMCA) sedang berlangsung; Amerika Syarikat ingin menggunakan semakan perjanjian sebagai tuas untuk meminta Mexico dan Kanada bekerjasama dalam isu-isu seperti peraturan asal-usul dan pembukaan pasaran, dan seterusnya mungkin akan berlaku pergeseran berulang antara ancaman cukai tambahan dan kompromi perundingan.
4. CITIC Securities: Melihat peluang pelaburan dalam sektor elektronik selepas penurunan tajam
Laporan analisis Citic Securities berpendapat bahawa sejak Julai, sektor teknologi telah mengalami penyesuaian besar, dan penilaian terkait telah jelas menurun. Namun, asas fundamental arah seperti kemandirian dan kawalan sendiri, komponen AI, rantai kenaikan harga, serta elektronik pengguna tidak berubah terbalik. Penilaian beberapa sub-sektor semasa belum sepenuhnya mencerminkan ekspektasi pertumbuhan pesanan seterusnya, keberterusan kenaikan harga, dan realisasi prestasi, dengan ruang pemulihan yang kuat selepas jatuh terlalu jauh. Titik belok prestasi untuk peralatan semikonduktor domestik dan kekuatan komputasi tempatan semakin jelas. Di bawah dorongan permintaan AI global, keadaan permintaan dan penawaran dalam sektor PCB, penyimpanan, dan kuasa AI akan terus berada pada tahap tinggi. Sementara itu, aksi pasaran rantai AI dijangka secara beransur-ansur merebak ke arah elektronik pengguna, dengan keyakinan berterusan terhadap arah ini.
5. CITIC Securities: Dijangka proses pengurangan kapasiti akan berterusan pada separuh kedua tahun 2026, dan harga babi di tahun 2027 dijangka cerah
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa harga babi akan berfluktuasi di aras rendah pada separuh pertama tahun 2026, dengan sektor mengalami kerugian mendalam dan kos syarikat tersenarai berbeza secara ketara. Kerugian sekarang masih berterusan, tekanan arus tunai tinggi, sambil pembatasan dasar terus diperketatkan, kesan pengurusan secara beransur-ansur berlaku, ditambah dengan kesan kemungkinan cuaca ekstrem, dijangka pengurangan kapasiti akan berterusan pada separuh kedua tahun 2026, dan harga babi pada tahun 2027 dijangka cerah. Nilai pasaran purata setiap ekor babi sekarang berada di aras relatif rendah, dan sektor ini masih disarankan untuk diteruskan.
6. CITIC Securities: Dijangka bahawa Agent akan menarik permintaan CPU secara ketara, membawa penilaian semula nilai CPU
Laporan penyelidikan CITIC Securities memperkirakan bahawa Agent akan secara signifikan mendorong permintaan CPU, membawa penilaian semula nilai CPU. CITIC Securities berpendapat bahawa dalam skenario optimis, nisbah CPU kepada GPU akan mencapai 8:1, dengan pasaran potensi jangka panjang yang dijangka mencapai USD2 trilion, melebihi saiz pasaran GPU semasa. Tahun 2026 juga akan menjadi tahun percepatan penetrasi CPU tempatan, dengan jangkaan penetrasi CPU tempatan di pasaran perniagaan domestik akan meningkat dengan pantas dari angka tunggal ke angka ganda. Disarankan untuk memperhatikan syarikat-syarikat pemimpin dalam CPU & GPU tempatan serta syarikat-syarikat pemimpin rantai pasokan yang berkaitan.
7. CITIC Construction Investment: Ekspor produk kimia pada Jun mengekalkan kadar pertumbuhan yang tinggi, dengan sektor petrokimia dan kimia arang batu menunjukkan prestasi yang menonjol
Laporan penyelidikan CITIC Construction Securities menunjukkan bahawa eksport bahan kimia pada Jun berterusan pada paras tinggi: Jumlah eksport bahan kimia pada Jun ialah 302.5 bilion yuan, meningkat 22.7% secara tahunan dan 3.4% secara bulanan; jumlah eksport kumulatif Januari–Jun ialah 1,604.5 bilion yuan, meningkat 13.7% secara tahunan. Di antaranya, eksport plastik dan produknya ialah 112.0 bilion yuan, meningkat 24.0% secara tahunan, manakala eksport bahan kimia organik ialah 68.6 bilion yuan, meningkat 40.0% secara tahunan; kedua-duanya menyumbang sekitar 74% pertumbuhan eksport bulan ini. Dari segi negara/kawasan, eksport bahan kimia ke India meningkat 46.6% secara tahunan, ke Korea Selatan meningkat 42.7%, dan ke Rusia meningkat 33.0%, dengan kadar pertumbuhan eksport tertinggi. Sektor petrokimia dan kimia arang batu terus mengalami peningkatan besar dalam jumlah eksport, dengan peningkatan bulanan tahunan tertinggi dalam eksport butadiena (+266,817%), vinil asetat (+1,035%), dan etilen glikol (+1,020%). Berdasarkan peratusan eksport dan kadar pertumbuhan eksport kumulatif, jenis-jenis yang perlu diperhatikan termasuk: PBAT (peratusan eksport 59.7%, kadar pertumbuhan eksport kumulatif Januari–Jun +48.6%, seterusnya), MMA (24.3%, +57.5%), anhidrida suksinik (24.1%, +53.9%), MTBE (61.2%, +115.3%), dan sukralosa (99.0%, +37.0%).
8. Huatai Securities: Cermin AI berpotensi menjadi pintu masuk frekuensi tinggi bagi Agen AI ke dunia fizikal
Laporan analisis Huatai Securities menyatakan bahawa industri AI sedang berpindah dari "perjuangan kemampuan model" ke tahap "operasi dan pelaksanaan aplikasi di peranti akhir". Kemampuan multimodal model besar telah matang, membolehkan AI memiliki kemampuan untuk "melihat, mendengar, dan memahami" dunia nyata. Di antara pelbagai bentuk peranti akhir, cermin mata AI berpotensi menjadi pintu masuk berfrekuensi tinggi untuk AI Agent memasuki dunia fizikal, berkat atributnya seperti persepsi sudut pandang pertama, kos tingkah laku rendah, akses tanpa gangguan, dan keupayaan dipakai sepanjang masa. Huatai Securities percaya bahawa cermin mata AI bukan sekadar inovasi peranti keras tunggal, tetapi merupakan sarana kunci bagi produktiviti AI yang meresap ke dalam skenario sebenar, berpotensi mendorong interaksi manusia-mesin daripada "pencarian aktif" kepada perkhidmatan pintar pasif "apa yang dilihat ialah apa yang didapat".
9. Wuhan Securities: Pending liquid cooling dari dalam negara telah memasuki peringkat penghantaran berskala besar selepas pengesahan sampel, dan pangsa pasaran dijangka meningkat lebih cepat daripada pertumbuhan industri antara 2026 hingga 2028
Laporan analisis dari Wuhan Securities menyatakan bahwa pendinginan cair telah naik dari solusi pendinginan pilihan menjadi infrastruktur wajib untuk pusat data AI. Produksi massal menyeluruh Vera Rubin menandai masuknya industri ke periode pelepasan kinerja yang terkonsentrasi. Pendinginan cair buatan dalam negeri telah berpindah dari tahap pengiriman sampel dan verifikasi ke tahap pengiriman massal, dengan potensi peningkatan pangsa pasar antara 2026–2028 yang diperkirakan lebih cepat daripada pertumbuhan industri. Perusahaan domestik secara bertahap berpindah dari tahap sumber dingin luar dan peran kontrak manufaktur ke dalam sistem pasokan platform chip, server ODM, dan penyedia cloud luar negeri. Perusahaan terkemuka seperti Invek telah membentuk sistem produk end-to-end yang mencakup cold plate, quick connector, manifold, CDU, rak, saluran, dan sumber dingin; sejumlah produk telah lulus pengujian Intel, dan seri UQD telah masuk ke ekosistem NVIDIA MGX, menunjukkan bahwa pemasok domestik telah melewati tahap “hanya memiliki sampel, tanpa pesanan”. Substitusi domestik akan dimulai dari peningkatan volume manifold, saluran, dan sebagian CDU, kemudian meluas ke quick connector andal tinggi dan cold plate yang masuk ke BOM inti, akhirnya meningkat menjadi platform pendinginan cair global yang mampu memproduksi komponen inti secara mandiri, melakukan integrasi sistem, serta menyediakan layanan luar negeri.