Perdagangan AI sedang bercabang dua, dan JPMorgan percaya beberapa minggu ke depan akan menentukan sama ada ini adalah peralihan yang sihat atau gejala awal sesuatu yang lebih buruk.
Strategis JPMorgan Jason Hunter menandakan perbezaan yang semakin meningkat antara saham cip AI dan infrastruktur dengan hyperscalers yang mengalirkan ratusan bilion dolar ke dalam pembinaan AI. Indeks Semikonduktor Philadelphia telah melonjak 87% sejak awal tahun hingga awal Julai 2026. Sementara itu, Meta turun 5% dan Microsoft turun 18% dalam tempoh yang sama, dengan Microsoft mencatatkan kerugian bulanan terburuknya sejak tahun 2000 pada Jun.
Gema dot-com yang tiada siapa mahu dengar
Catatan Hunter menarik perbandingan yang tajam dengan akhir tahun 1990-an, apabila syarikat peranti keras dan infrastruktur berada dalam kemakmuran, sementara syarikat-syarikat yang mengeluarkan wang untuk infrastruktur itu mulai goyah.
Versi hari ini menampilkan empat hyperscaler, Meta, Microsoft, Amazon, dan Alphabet, yang dijangka mengeluarkan jumlah sebanyak $725 bilion untuk perbelanjaan modal berkaitan AI pada 2026. JPMorgan juga menganggarkan bahawa lima hyperscaler utama akan mengeluarkan sebanyak $697 bilion secara keseluruhan.
Apa yang sedang dipantau oleh JPMorgan musim panas ini
Catatan Hunter mendesak peserta pasaran untuk memperhatikan dengan teliti grafik prestasi setiap hyperscaler sepanjang bulan-bulan musim panas. Tesisnya adalah jelas. Jika Meta, Microsoft, Amazon, dan Alphabet mampu menstabilkan dan menunjukkan tanda-tanda pemulihan sebelum musim gugur, pasaran yang lebih luas kemungkinan besar akan kekal stabil.
Morgan Stanley menawarkan pandangan yang sedikit lebih optimis pada awal Julai 2026, mencadangkan bahawa peralihan sektor daripada momentum semikonduktor ke arah hyperscaler mungkin sudah berlaku.
Mengapa pedagang kripto perlu memperhatikan divergensi saham AI
Analisis JPMorgan tidak menyebut crypto atau blok rantai sama sekali. Tetapi kesan seterusnya daripada koreksi saham AI yang berpotensi sangat penting kepada pasaran aset digital.
Khusus untuk pelabur kripto, beberapa minggu mendatang bagi panduan keuntungan hyperscaler patut dipantau dengan teliti. Cadangan Morgan Stanley bahawa peralihan ke arah hyperscaler sedang bermula sebenarnya mungkin merupakan isyarat yang lebih penting. Peralihan bermaksud pasaran masih berfungsi secara normal, hanya berpindah preferensi dalam tema AI.