Recently, two leading Wall Street investment banks JPMorgan and Goldman Sachs have successively raised their target prices and long-term expectations for gold. JPMorgan increased its long-term price "anchor" level while maintaining its end-2026 forecast; Goldman Sachs attributed the upward momentum in gold prices to continued central bank buying and demand for macro risk hedging.
This is not merely a correction in price judgment, but a reaffirmation of the asset's role. As gold is once again placed back at the core of"long-term reserve assets," a more significant question emerges for the on-chain world: Has on-chain finance developed the structural capacity to support reserve assets?
Peningkatan emas di belakangnya adalah penguatan logik simpanan
Penyesuaian ekspektasi institusi pada putaran ini bukan semata-mata berdasarkan permintaan dan penawaran jangka pendek, tetapi berasal dari perubahan struktural yang lebih makro: fluktuasi kredibiliti polisi moneter, peningkatan risiko geopolitik, dan penyeimbangan semula konfigurasi aset global. Dalam konteks ini, emas sekali lagi dimasukkan ke dalam konteks neraca. Ia bukan lagi sekadar alat lindung nilai transaksional, tetapi aset konfigurasi untuk penentuan nilai dan lindung nilai jangka panjang.
Apabila aset ditakrif semula sebagai alat simpanan, standard penilaian pasaran turut berubah— fokus bukan lagi hanya pada volatiliti dan likuiditi, tetapi:
- Struktur adalah kukuh
- Adakah kerangka undang-undang jelas
- Apakah mekanisme pengesahan boleh diteruskan
- Bisakah beroperasi dengan stabil dalam berbagai kitar pasaran?
Ini juga menuntut lebih banyak dari versi atas rantai emas.
RWA memasuki peringkat kedua: dari “bolehkah ia dipaparkan di rantai” ke “bolehkah ia menanggung”
Fasa pertama pelaksanaan aset sebenar di rantai ialah menyelesaikan“Adakah ia boleh ditokenisasi”. Emas, sebagai salah satu aset fizikal paling standard di dunia, secara semula jadi menjadi sampel awal. Namun, seiring penguatan logik simpanan, perbincangan di rantai beralih kepada masalah yang lebih asas: Adakah aset-aset ini mampu menyokong neraca institusi? Adakah ia mempunyai keupayaan beroperasi merentas kitaran? Adakah ia mampu menjadi jangkar nilai kewangan di rantai?
Di dalam Matrixdock Outlook 2026, Matrixdock mengusulkan konsep "Reserve Layer" untuk menggambarkan lapisan aset on-chain yang terdiri daripada aset yang ditokenisasi, berregulasi, berkualiti tinggi, dan boleh disahkan. Tujuan lapisan ini ialah untuk menyediakan penentu nilai dan sokongan likuiditi kepada kewangan on-chain, serta beroperasi secara stabil sepanjang kitaran pasaran yang berbeza. Dengan kata lain, Reserve Layer bukanlah penimbunan aset, tetapi satu piawaian struktur.
Kemampuan struktur sedang menjadi titik belah
Dalam kerangka ini,“institutional-grade” lebih merupakan kemampuan struktur, bukan label pemasaran. Intinya ialah sama ada aset tersebut mempunyai:
- Struktur undang-undang yang terpisah daripada kebangkrutan (bankruptcy-remote)
- Penyokong kerangka peraturan dan undang-undang yang jelas
- Mekanisme audit pihak ketiga yang bebas
- Mekanisme penebusan dan peredaran yang berfungsi dalam keadaan pasaran sebenar
- Kesesuaian struktur yang menyokong pemilikan dan pengintegrasian laporan kewangan institusi
Apabila emas dimasukkan semula oleh institusi tradisional ke dalam kerangka simpanan jangka panjang, versi atas rantai sama ada memiliki struktur dan piawaian pengesahan yang setara akan menjadi titik pemisah utama.
XAUm: Praktik struktur aset lapisan simpanan
Di dalam konteks ini, pemikiran reka bentuk Matrixdock Gold (XAUm) patut diperhatikan. Dalam kerangka Outlook-nya, XAUm dibina sebagai aset emas yang mampu memikul fungsi simpanan di atas rantai, bukan sekadar ungkapan digital emas fizikal. Strukturnya menekankan:
- 1:1 didokong oleh emas fizikal yang memenuhi piawaian LBMA
- Menggunakan reka bentuk struktur undang-undang pemisahan kebangkrutan
- Disimpan oleh penympan emas profesional
- Diterima oleh audit pihak ketiga yang bebas
- Menggabungkan Proof-of-Reserve (PoR) berdasarkan rantai
- Melalui alat Allocation Lookup untuk membolehkan penjejakan dan pengesahan token dan emas batangan
Reka bentuk ini lebih dekat dengan keperluan institusi tradisional terhadap aset cadangan, berbanding sekadar mengejar kecekapan likuiditi di atas rantai.
Jika kitaran simpanan terbentuk, logik persaingan mungkin berubah
If this round of institutional repricing of gold is not merely a temporary assessment but a structural strengthening of reserve logic, then on-chain finance may enter a new cycle—this may not be a trading-driven bull-bear transition, but rather a process of upgrading the underlying asset layer.
Maka fokus persaingan mungkin akan berpindah kepada:
- Siapa yang boleh membina Reserve Layer yang diragamkan dan boleh disahkan
- Siapa yang boleh menyediakan kapasiti struktur peringkat institusi
- Siapakah yang mampu mencapai standard kestabilan merentas kitaran di peringkat undang-undang, pengurusan amanah, dan pengesahan?
Aset cadangan tidak akan secara automatik memperoleh status cadangan kerana “pada rantai”. Ia mesti memperoleh identiti ini melalui struktur, undang-undang, dan mekanisme pengesahan. Adakah Reserve Layer akan menjadi inti fasa seterusnya dalam kewangan atas rantai, masih perlu ditunggu. Tetapi yang pasti ialah，apabila kewangan tradisional memperkuat semula kedudukan strategik emas, dunia atas rantai juga sedang mengalami satu saringan struktur.
Sumber rujukan:
https://www.thestreet.com/investing/goldman-sachs-revamps-gold-price-target-for-the-rest-of-2026
https://www.thestreet.com/investing/jpmorgan-revamps-long-term-gold-price-target