Aplikasi kecil: Ringkasan pandangan投行/机构 harian
Luar negara
JPMorgan: Dijangka permintaan bagi lelongan bon AS 30 tahun akan kuat
Seorang strategis faedah JPMorgan menyatakan dalam sebuah laporan bahawa lelongan obligasi 30 tahun oleh Departemen Kewangan AS dijangka menarik permintaan yang kukuh. “Mengingat faedah berada pada tahap yang menarik secara sejarah dan penilaian yang munasabah, kami percaya lelongan pada hari Kamis akan diserap dengan lancar.” Departemen Kewangan AS akan melelong obligasi 30 tahun bernilai $22 bilion pada hari Kamis. Data Tradeweb menunjukkan faedah obligasi 30 tahun AS turun 0.1 basis point kepada 5.285%.
2. Goldman Sachs: Penghantaran iPhone lipat Apple tahun ini boleh mencapai 35 juta unit
iPhone lipat pertama Apple (AAPL.O) telah dilancarkan secara rasmi, dengan Goldman Sachs berpendapat bahawa strategi penetapan harga dan reka bentuk produknya melebihi jangkaan, berpotensi membuka pasaran massa serta memberi kesan positif yang ketara terhadap rantaian bekalan. Goldman Sachs mengekalkan ramalan penghantaran iPhone lipat: dalam senario asas pada 2026, penghantaran sebanyak 14 juta unit, dan dalam senario optimis, penghantaran sebanyak 35 juta unit. (Aplikasi Jinshi Data)
3. Société Générale: Pasukan Trump mungkin sengaja menekan dolar, dan Amerika mungkin akan mengalami kesukaran lebih besar dalam menarik pelaburan asing di masa depan
Pengarah strategi mata wang Société Générale, Kit Juckes, menyatakan bahawa semua tindakan yang diambil oleh pasukan Trump—dari tekanan terhadap Federal Reserve, hingga intervensi langsung terhadap kadar pertukaran, hingga menekan hasil obligasi kerajaan AS—“terus menghantar isyarat bahawa diharapkan dolar melemah”. Beliau berpendapat, dalam keadaan di mana begitu banyak kekuatan dasar bergerak ke arah yang sama, masalah besar sebenarnya akhirnya mungkin menjadi: bagaimana menghentikan pelemahan dolar lebih lanjut, atau sekurang-kurangnya menghadkan aliran modal luar negara yang menyertainya. Di masa lalu, simpanan berlebihan di kawasan lain di dunia berlumba-lumba mengalir ke AS. Di masa depan, AS mungkin perlu berusaha lebih keras untuk menarik dana tersebut agar terus mengalir masuk.
4. Ebury: Pembelian semula surat berharga AS mungkin memberi kesan lebih besar terhadap dolar daripada terhadap yield itu sendiri
Roman Chyzyk, Ketua Strategi Valuta Asing Ebury, menyatakan bahawa kesan intervensi yang diperketatkan oleh Departemen Kewangan Amerika terhadap dolar mungkin lebih berkekalan berbanding kesan terhadap hasil itu sendiri. Tujuan awal operasi repurchase bukanlah untuk menyelesaikan masalah defisit; namun, tafsiran pasaran mengapa Departemen Kewangan merasa perlu melakukan intervensi dan menggunakan alat luar biasa, telah berubah menjadi sumber premi risiko. Ini menyimpang daripada logik ekonomi tradisional, di mana peningkatan hasil biasanya menyokong nilai tukar mata wang tempatan melalui arus modal masuk. Sebaliknya, walaupun hasil terus meningkat, pergerakan dolar tetap lemah kerana pelabur semakin memandangnya sebagai tanda tekanan fiskal dan institusi, bukan sebagai tanda kekuatan ekonomi.
5. Aberdeen: Kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Eropah bulan ini hampir pasti, nada dasar politik dan lintasan seterusnya menjadi kunci
Ekonom Aberdeen, Felix Feather, menyatakan bahawa kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Eropah bulan ini "hampir pasti berlaku", dan menambah bahawa soalan yang lebih penting ialah sama ada pernyataan Bank Sentral Eropah akan memberi isyarat kepada pasaran bahawa kenaikan ini hanyalah langkah seterusnya dalam satu siri pemadatan berterusan. "Pernyataan Bank Sentral Eropah kemungkinan besar akan bersifat hawkish," kata Feather. "Ketahanan ekonomi zon euro melebihi jangkaan Bank Sentral Eropah, manakala harga tenaga yang tinggi, indikator gaji proaktif yang lebih kukuh, serta ekspektasi inflasi pasaran yang sedikit meningkat, akan mendorong pembuat dasar terus memperhatikan risiko ke atas." Feather menunjukkan bahawa kerana kesan peperangan terhadap ekonomi lebih terhad daripada yang dijangka, Bank Sentral Eropah mungkin akan menaikkan ramalan pertumbuhan ekonomi, tetapi beliau juga menyatakan bahawa selepas pertemuan hari Kamis, kadar faedah "masih mungkin kekal pada paras 2.5% untuk tempoh yang panjang". Beliau berkata, "Indikator inflasi inti terus menurun, tekanan gaji masih相对 terkawal, dan pada masa ini hanya terdapat petunjuk jarang bahawa kejutan tenaga sedang memicu kesan sekunder yang meluas. Namun, ini mungkin memerlukan penyelesaian ketegangan di Timur Tengah antara Amerika Syarikat dan Iran untuk menstabilkan pasaran tenaga, dan pada masa ini tiada tanda bahawa situasi ini akan berlaku."
6. Barclays: Bank of Japan perlu mengeluarkan isyarat hawkish tambahan untuk menyokong kenaikan yen
Barclays menyatakan bahawa jika harapan terhadap pemecutan kadar faedah oleh Bank of Japan gagal terwujud, dan dana pensiun Jepun tidak berpindah ke aset domestik seperti yang dijangka, kenaikan kuat yen dalam tempoh terkini mungkin berbalik, dengan USD/JPY berpotensi kembali ke kawasan atas 150. Para strategi seperti Shinichiro Kadota menyatakan bahawa kenaikan yen terkini didorong oleh harapan terhadap pemecutan dasar Bank of Japan, spekulasi mengenai aliran dana dana pensiun, serta faktor teknikal. Barclays memperingatkan bahawa kenaikan lebih lanjut pada yen mungkin memerlukan sinyal hawkish yang tidak dijangka daripada Bank of Japan, melebihi harapan yang sudah tinggi. Selain itu, bank ini menunjukkan bahawa perbezaan kadar faedah, premium risiko pasaran saham Jepun, kebimbangan terhadap dasar Takagi, serta aliran jualan struktur yen, terus menjadi halangan kepada penguatan berterusan yen.
Domestik
CITIC Securities: Obat inovatif semakin berjaya keluar ke pasaran luar, sektor memasuki titik belok keuntungan
Sekuriti Zhongxin menyatakan, sejak 2026, pasaran domestik China untuk ubat inovatif telah mengalami pertumbuhan pesat; berdasarkan laporan separuh tahun, syarikat ubat inovatif terkemuka melihat pertumbuhan pesat dalam pendapatan ubat inovatif yang didorong oleh produk baru, dengan biopharma secara beransur-ansur memasuki titik balik keuntungan; ubat inovatif yang dieksport telah memasuki fasa pelaksanaan kajian fasa tiga/pendaftaran; beberapa konvensyen akademik antarabangsa akan berlangsung dalam tempoh terdekat, dengan banyak saluran ubat inovatif memasuki tempoh pemicu data yang padat. Kami percaya bahawa ubat inovatif China memasuki fasa pelaksanaan nilai global, dan mencadangkan perhatian terhadap: ① syarikat ubat inovatif antarabangsa terkemuka berpotensi memasuki fasa pelaksanaan nilai global produk mereka; ② produk syarikat ubat inovatif terkemuka yang mengalami pertumbuhan pasaran memasuki fasa pertumbuhan baru; ③ aset saluran dengan potensi global berpotensi mempercepat pelaksanaan antarabangsa. Secara keseluruhan, kami mengekalkan penilaian industri ubat inovatif sebagai “lebih kuat daripada pasaran”.
2. CITIC Securities: Reform dalam jualan rumah siap mungkin mempercepat penyelesaian aset tidak lancar
Laporan kajian CITIC Securities berpendapat, reformasi jualan rumah siap akan mempercepat pengoptimuman, pemulihan, dan pembersihan aset tidak lancar dalam jangka pendek. Aset yang masih sukar dijual atau tanah yang tidak memenuhi syarat untuk pembangunan mungkin akan mengalami perubahan tujuan penggunaan atau pembebanan susut nilai. Aset tidak lancar merupakan beban utama dalam neraca syarikat pembangun; mempercepatkan pemulihan akan memberi tekanan sementara terhadap laporan keuntungan, tetapi dalam jangka menengah dan panjang akan mendorong pemisahan syarikat, di mana syarikat yang memiliki kemampuan pendanaan dan keupayaan pembangunan produk berpotensi untuk menstabilkan neraca lebih cepat.
3. CITIC Securities: Harga tembaga dijangka mencapai US$16,000/tan pada tahun ini
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa pengeluaran syarikat-syarikat tembaga utama dunia pada separuh pertama tahun ini turun hampir 5%, dan cuaca ekstrem serta gangguan berpotensi terhadap bahan bantu utama mungkin menyebabkan pengeluaran pada separuh kedua tahun ini terus menurun. Di bawah trend perbaikan permintaan dan penawaran, penurunan stok yang berterusan dapat meningkatkan elastisiti harga tembaga; jika tarif bertahap meningkat dikenakan, pengumpulan stok intensif baru berpotensi mendorong harga tembaga mencapai US$16,000/ton pada tahun ini. Dari perspektif jangka panjang, Citic Securities meramalkan bahawa kadar pertumbuhan penawaran bijih tembaga hanya 2%–2.5%, dan puncak penawaran pada tahun 2028–2029 tidak sepatutnya dilebih-lebihkan, tetapi perlu diberi perhatian penuh terhadap elastisiti peningkatan kuantiti dan nilai yang dibawa oleh syarikat-syarikat China yang memimpin peningkatan pengeluaran.
4. CITIC Securities: Reform dalam jualan rumah siap mungkin mempercepat proses penyelesaian aset tidak lancar
Laporan kajian CITIC Securities berpendapat, reformasi jualan rumah siap akan mempercepat pengoptimuman, pemulihan, dan pembersihan aset tidak lancar dalam jangka pendek. Aset yang masih sukar dijual atau tanah yang tidak memenuhi syarat untuk pembangunan mungkin akan mengalami perubahan tujuan penggunaan atau pembebanan susut nilai. Aset tidak lancar merupakan beban utama dalam neraca syarikat pembangun; mempercepatkan pemulihan akan memberi tekanan sementara terhadap laporan keuntungan, tetapi dalam jangka menengah dan panjang akan mendorong pemisahan syarikat, di mana syarikat yang memiliki kemampuan pendanaan dan keupayaan pembangunan produk berpotensi untuk menstabilkan neraca lebih cepat.
5. Zhejiang Securities: Titik balik kitaran PDH telah tiba, pusat keuntungan berpotensi naik
Sezhi Securities mengeluarkan laporan penyelidikan yang menyatakan bahawa sejak Jun, proses PDH di dalam negara telah berubah dari kerugian kepada keuntungan. Keuntungan proses PDH telah berubah menjadi positif, dan pusat keuntungan jangka panjang berpotensi meningkat. Pusat harga propana jangka panjang berpotensi menurun. Penggunaan setara propilena dijangka terus tumbuh secara stabil, dengan kadar pertumbuhan tahunan majmuk sekitar 3%. Dari segi penawaran, jumlah propilena sampingan berkurang, menyebabkan pengekangan struktur jangka panjang; kadar pertumbuhan penawaran industri telah melambat dengan jelas, dan struktur permintaan dan penawaran berpotensi membaik. Perhatikan syarikat pemimpin yang memiliki kapasiti PDH, tahap integrasi tinggi, dan kelebihan kos yang ketara.
6. Southwest Securities: Jumlah mesin gali bulan Ogos meningkat, eksport meningkat melebihi jangkaan, loader mengalami pertumbuhan positif secara dalaman dan luaran
Laporan penyelidikan dari Southwest Securities menyatakan bahawa pada Ogos 2026, keceriaan industri jentera kejuruteraan akan meningkat semula pada akhir musim lesu tradisional dan jendela penyambungan ke “September dan Oktober emas”, dengan pertumbuhan keseluruhan jualan dalaman dan luaran berterusan meningkat secara serentak, dan garis utama “kitaran penggantian + ekspor sebagai pemacu utama + penyebaran kenaikan harga” berterusan terwujud. Struktur persaingan industri berpindah dengan lebih pantas dari persaingan harga kepada pemulihan keuntungan; kenaikan harga untuk produk seperti ekskavator oleh pemain utama telah dilaksanakan, dan kenaikan harga sedang menyebar ke kategori lain seperti crane; ditambah dengan tekanan pertukaran mata wang pada Q3 2026 dijangka akan berkurang (kerana dasar negatif pertukaran mata wang pada separuh kedua tahun lepas membentuk asas rendah), keupayaan keuntungan pemain utama dijangka akan terbebas. Disarankan untuk terus memperhatikan pembuat mesin utama dan syarikat komponen utama yang memiliki “kongsi pasaran tinggi, ekspor kuat, dan keuntungan tahan lasak”, dengan fokus utama pada jendela pendorong keupayaan keuntungan yang dipicu oleh “kenaikan harga dilaksanakan + pengeluaran tercapai + peningkatan pertukaran mata wang”.
7. China Securities & Taiyang Securities: Pendapatan industri permainan Q2 26 meningkat pesat, EPS syarikat terkemuka secara keseluruhan tercapai dengan baik
Laporan penyelidikan dari Zhongtai Securities menyatakan bahawa pendapatan dan keuntungan kotor industri permainan pada Q2 26 mencapai rekod tertinggi sepanjang sejarah, manakala keuntungan bersih milik pemilik adalah yang kedua tertinggi sepanjang sejarah tetapi sedikit menurun secara berperingkat; tahap pengumpulan keuntungan kepada pemain terkemuka semakin ketara, sementara kerugian di kalangan pemain terbelakang melebar. Pengembangan luar negara hasil dalam negara turun dari +40.5% kepada +18.8%, manakala jumlah keseluruhan dalam negara pada Julai meningkat 6.9% secara tahunan, iaitu tahap terendah sejak 2026, dengan kelebihan datang daripada pengembangan luar negara dan tahap pengumpulan. Sektor permainan semasa berada di paras penilaian terendah; setelah pengumuman laporan separuh tahun, syarikat-syarikat terkemuka secara keseluruhan telah memenuhi EPS dengan baik, dan berpotensi memulakan gerakan pemulihan penilaian yang didorong oleh aliran modal balik.