Aplikasi kecil: Ringkasan pandangan投行/机构 harian
Luar negara
JPMorgan: Dijangka indeks S&P 500 akan menembus 9,000 titik dalam setahun ke depan, siklus super AI mungkin lebih kuat daripada yang dibayangkan
Analis JPMorgan dalam laporan terbaru menyatakan bahawa indeks S&P 500 dijangka menembusi 9,000 point dalam setahun ke depan, bermakna kenaikan 22% dari aras semasa. Kriti Gupta dan rakan-rakan pelaburan global JPMorgan dalam laporan terbaru menunjukkan bahawa walaupun terdapat kebimbangan umum terhadap inflasi Amerika dan perang Iran, tren kenaikan pasaran secara keseluruhan masih mungkin berterusan jika skala siklus super AI melebihi jangkaan pasaran sebelum ini. JPMorgan juga menunjukkan bahawa jika produktiviti pekerja syarikat meningkat akibat revolusi AI, keuntungan syarikat masih mungkin meningkat lebih daripada 10% tanpa menyebabkan inflasi—ini akan menjadi pendorong utama kepada kenaikan lanjutan pasaran saham AS.
2. Pepperstone: Harapan terhadap perjanjian AS-Iran untuk menekan harga minyak, penurunan ekspektasi inflasi mungkin meningkatkan aset berisiko
Dipengaruhi harapan terhadap perjanjian perdamaian antara Amerika dan Iran, minyak mentah Brent jatuh di bawah US$100 per barel. Strategis Pepperstone, Chris Weston, menyatakan bahawa jika harga minyak mentah Brent mendekati US$90, aset berisiko mungkin mengalami pemulihan semula seiring penurunan ringan dalam ekspektasi inflasi jangka pendek dan sedikit pengurangan dalam tekaan kenaikan suku bunga implisit pada 2027. Weston menambahkan bahawa data PCE inti Amerika akan dikeluarkan minggu ini, yang akan menguji ekspektasi inflasi, dengan anggaran data tersebut menunjukkan peningkatan secara tahunan. Inflasi PCE keseluruhan dijangka sebanyak 3.8%—hampir dua kali ganda sasaran Fed. Penurunan harga minyak mungkin membatasi reaksi dolar terhadap data yang akan datang. “Posisi dolar telah menjadi cukup tegang, dan penurunan ekspektasi inflasi akibat penurunan harga tenaga mungkin mendorong penutupan sebahagian posisi panjang dolar,” kata Weston.
3. OCBC: Penyelesaian antara AS dan Iran meningkatkan aset berisiko, tetapi butiran nuklear tidak jelas, menyebabkan kelemahan dalam pergerakan mata wang asing
OCBC dalam sebuah laporan menyatakan bahawa pasaran mungkin tidak bersedia untuk mengurangkan premi geopolitik secara terlalu agresif, terutamanya dalam keadaan likuiditi yang rendah semasa cuti. Bank tersebut menyatakan bahawa indikator risiko sepatutnya bermula dengan kuat minggu ini, didorong oleh harapan penyelesaian situasi AS-Iran. Namun, kerana butiran mengenai program nuklear Iran dan pengkayaan uranium masih tidak jelas, pasaran valuta asing mungkin enggan mengikuti kenaikan. Mata wang berbeta tinggi seperti dolar Australia dan won Korea mungkin menguat, manakala rupee India, rupiah Indonesia, dan peso Filipina mungkin tertinggal. Namun, harga minyak masih merupakan faktor utama, kerana sekiranya perjanjian disahkan dan harga minyak melemah, ia mungkin memberi tekanan terhadap imbalan dan dolar AS.
4. Ramalan optimis Bank of America: AI akan mendorong pertumbuhan sekitar 1 peratus setahun dalam tempoh 10 tahun
Bank Amerika dalam sebuah laporan menyatakan bahawa kecerdasan buatan telah meningkatkan produktiviti dalam tugas-tugas yang sangat spesifik dan jelas definisinya, tetapi peningkatan ini belum meluas secara besar-besaran ke seluruh ekonomi. Pada masa ini, ekonom menyatakan bahawa produktiviti keseluruhan ekonomi hanya meningkat sebanyak kira-kira 0.1% setiap tahun, yang merupakan kesan yang masih kecil berbanding dengan semua kegembiraan yang berhubung dengan teknologi ini. Namun, dalam jangka panjang, mereka percaya bahawa kesan kecerdasan buatan terhadap produktiviti keseluruhan mungkin 10 kali lebih tinggi daripada yang dilihat sekarang. “Dalam kes yang optimis, peningkatan produktiviti yang didorong oleh kecerdasan buatan mungkin akan menarik pertumbuhan sebanyak kira-kira 1 peratus setiap tahun dalam dekad mendatang, meningkatkan kadar pertumbuhan global kepada 4.5%”.
Domestik
CITIC Futures: Kecelakaan tambang batu bara menyebabkan pengawasan keselamatan menjadi lebih ketat, mendorong peningkatan jangka pendek untuk double coke
Ulasan khusus CITIC Futures oleh Jinshi Futures: Kondisi asas ganda-jiao semasa ini lebih sihat berbanding tahun 2024, dengan stok tambang batu bara hulu lebih rendah daripada tahun 2024. Walaupun tiada kemalangan tambang batu bara berlaku, permintaan asas besi cair hulu hampir pasti dapat menyerap bekalan ganda-jiao, dan suasana pasaran tidak pesimis. Keadaan stok rendah hulu berpotensi berterusan, memberi sokongan kepada harga batu bara di aras bawah. Oleh itu, kami percaya kekurangan bekalan batu bara jiao akibat kemalangan tambang batu bara yang besar ini mungkin membalikkan tren penurunan pasaran sebelum ini, memperkuat dorongan harga ganda-jiao dalam jangka pendek. Jika lingkungan pengawasan keselamatan tambang batu bara diperluas lebih lanjut ke Shanxi atau seluruh negara, harga ganda-jiao mungkin terus naik mencapai paras tertinggi tahun ini, tetapi perlu memperhatikan sama ada impor batu bara Mongolia akan mengalami peningkatan besar dalam jumlah pemeriksaan lintas sempadan akibat pengetatan bekalan tambang batu bara domestik.
2. Huatai Securities: Menganggap positif pertumbuhan kedua bagi cip pertukaran yang dipacu oleh AI bermula tahun 2026
Laporan analisis Huatai Securities menyatakan bahawa sebagai komponen utama dalam penghubung pusat data, cip pertukaran digunakan untuk mengendalikan pertukaran data dan penerusan pesan, menyumbang lebih daripada 30% kepada kos suis. Huatai Securities optimis bahawa cip pertukaran akan memulakan pertumbuhan kedua bermula 2026 di bawah dorongan AI: 1. Kluster berbilion cip memerlukan sistem rangkaian yang lebih stabil dan boleh dipercayai, mendorong suis Scale out pusat data ke arah kapasiti dan kelajuan yang lebih tinggi; cip Scale out berpotensi mengalami peningkatan dalam kuantiti dan harga; 2. Arsitektur super-node mungkin menjadi jalan keluar bagi daya komputasi tempatan untuk mengejar daya komputasi luar negara, memperbesar peranan Scale up di dalam kluster, dengan nisbah cip pertukaran biasanya lebih tinggi berbanding Scale out, yang pada masa depan mungkin mencetuskan permintaan besar terhadap cip pertukaran. Huatai Securities menganggarkan bahawa pasaran cip pertukaran tempatan pada 2028 berpotensi mencapai 24.2 bilion yuan, dengan CAGR 96% dari 2026 hingga 2028, dan mencadangkan untuk memperhatikan pembuat cip terkemuka luar negara serta pembuat tempatan yang mempunyai teknologi rekaan sendiri yang terkemuka.
3. CITIC Securities: Penerbangan Lintas Selat Segera Berlaku, Menanti Permintaan Dipulihkan
Citigroup Securities percaya bahawa Amerika Syarikat dan Iran semakin hampir mencapai perjanjian, dan pasaran pada dasarnya telah menetapkan ini sebagai skenario asas. Perubahan terbesar selepas perjanjian dicapai ialah pemulihan permintaan dan penawaran secara serentak, serta pemulihan pantas aktiviti ekonomi. Indikator ekonomi semasa kelihatan jelas lemah, yang mencerminkan penundaan permintaan sebelum perjanjian AS-Iran dan pemulihan pelayaran di Selat Hormuz; pelaku mikro sedang menunggu, bukan segera mengisi stok atau memulakan operasi. Ini adalah gangguan yang tidak normal, dan dengan pencapaian perjanjian serta pemulihan pelayaran di selat tersebut, permintaan dan penawaran akan kembali ke aras normal, dengan aktiviti ekonomi menunjukkan peningkatan ketara selepas Jun. Perubahan dalam pemboleh ubah makro juga akan mengubah anggapan persekitaran strategi pasaran, dengan gaya secara beransur-ansur menjadi lebih seimbang. Penurunan oleh dana besar cenderung memasuki fasa akhir, dan selepas makro stabil, dana konfigurasi juga akan perlahan-lahan kembali, mendorong pemulihan sektor-sektor dengan valuasi rendah. Dalam konfigurasi, teruskan pengurangan volatiliti secara proaktif dan semula struktur barbell AI + energi.
4. CITIC Securities: Syarikat pembuat tin China dijangka mendapat ruang yang lebih luas untuk pengembangan pasaran global, secara beransur-ansur membina penempatan kapasiti global
Laporan analisis Citic Securities menunjukkan bahawa pembungkusan logam memegang kedudukan penting dalam industri pembungkusan berdasarkan kelebihannya yang tahan terhadap tekanan, kedap dan anti-korosi, serta boleh didaur ulang. Selepas penggabungan pemain utama dan pemindahan kapasiti berlebihan ke luar negara, industri tin dua bahagian berpindah dari persaingan sengit menjadi keadaan positif dengan kerjasama antara pemain utama dan peningkatan keseimbangan permintaan dan penawaran. Pada Disember 2025, kenaikan harga tin dua bahagian pertama berjaya dilancarkan, yang dijangka membuka salur peningkatan keuntungan bagi syarikat pembuat tin. Selain itu, pengembangan pasaran luar negara masih dalam fasa permulaan, dan dengan strategi Ball yang semakin memfokuskan pada kawasan unggul, syarikat pembuat tin China dijangka mendapat ruang yang lebih luas untuk ekspansi pasaran global dan secara beransur-ansur membina penyebaran kapasiti global. Secara keseluruhan, dua garis pelaburan utama dikenal pasti: satu, peningkatan struktur industri domestik dan peningkatan kuasa tawar-menawar pemain utama yang mendorong pemulihan keuntungan; dua, percepatan ekspansi pasaran luar negara, di mana bisnes luar negara dengan margin tinggi menyumbang keuntungan tambahan.
5. CITIC Securities: Permintaan hulu membentuk dasar dan membaik, terus melihat positif kepada siklus lembu daging dan susu mentah yang saling mendukung
Laporan penyelidikan CITIC Securities menunjukkan bahawa bekalan susu mentah akan sedikit meningkat pada tahun 2026, permintaan susu cair mencapai dasar dan membaik, manakala permintaan produk susu pekat tetap tinggi. Harga susu curah tetap tinggi sejak April, ketegangan pasaran susu mentah berterusan dilonggarkan, dan perusahaan susu terkemuka terus memperluaskan pelaburan dalam pemprosesan mendalam. Harga penghapusan lembu betina meningkat ke atas RM22/kg sejak Mei, dengan syarikat peternakan terkemuka memperluaskan pelaburan dalam perniagaan lembu daging. Sejak 2024, stok lembu daging telah berkurang secara ketara; di bawah latar belakang pengurangan domestik dan kuota import, terdapat tekanan penurunan dalam bekalan lembu daging pada tahun 2026. Merujuk kepada ritma pengurangan dan pemulihan harga dalam siklus lembu daging sebelumnya, laporan tersebut menilai bahawa harga lembu hidup kali ini masih mempunyai ruang untuk naik. Terus menyokong sinergi siklus lembu daging dan susu mentah, serta merekomendasikan syarikat peternakan terkemuka, syarikat dengan pelaburan sepanjang rantai pasaran, dan syarikat dengan kadar penjagaan susu mentah sendiri yang tinggi, serta syarikat susu yang mendapat faedah daripada pemprosesan mendalam.
6. CITIC Construction Investment: Sambut siklus super MLCC, fokus pada peluang pelaburan dalam rantai bekalan
Laporan penyelidikan CITIC Construction Investment menyatakan bahawa MLCC, sebagai komponen pasif utama dalam litar elektronik, permintaan, harga, dan fluktuasi stoknya secara mendalam terkait dengan kitaran semikonduktor dan industri elektronik, sentiasa berpusat pada logik "permintaan mendorong, stok menghantar, dan penawaran-permintaan diperbesarkan", dengan kedua-duanya saling terikat dan berfluktuasi serentak. Seiring dengan permulaan kitaran super elektronik dan semikonduktor, industri MLCC memasuki "masa letupan". Perkembangan autonomi dan AI telah meningkatkan keperluan terhadap jumlah dan prestasi komponen pasif, terutamanya permintaan yang melonjak untuk induktor, kapasitor, dan perintang berkuasa tinggi, frekuensi tinggi, kebolehpercayaan tinggi, dan miniaturisasi, mendorong industri ke dalam kitaran kemakmuran baru. Walaupun MLCC kelas tinggi terutamanya dikuasai oleh syarikat-syarikat seperti Samsung Electro-Mechanics, Murata, dan Taiyo Yuden, bahan menentukan prestasi peranti, dan syarikat-syarikat unggul di bidang bahan di China kini memiliki daya saing global, mengurangkan jurang dengan syarikat-syarikat Jepun dan Korea.
7. CITIC Construction Investment: Melihat positif terhadap rantaian industri AI dan pembinaan rangkaian komputasi
Laporan penyelidikan Zhongxin Jiantou menunjukkan bahawa NVIDIA mengumumkan prestasi FY27Q1, yang melebihi jangkaan pasaran, dengan permintaan pelanggan yang berubah secara beransur-ansur dari pembelian GPU semata-mata kepada seluruh rantai nilai termasuk pertukaran dan perhubungan. Dijangka produk rak VeraRubin akan bermula dihantar dalam jumlah besar mulai kuartal ketiga, dengan nilai tambah dalam CPU, perhubungan, dan pertukaran turut meningkat; peningkatan infrastruktur AI masa depan akan berpusat pada seluruh rantai nilai. Jaringan komputasi dikenal pasti sebagai infrastruktur peringkat negara, dengan skala perbelanjaan tahunan yang dijangka melebihi satu trilion, merangkumi pelbagai tahap seperti pembinaan, pengurusan, pengagihan, dan pengoperasian komputasi. Operator sebagai pemain utama dalam pembinaan jaringan komputasi telah memperkenalkan pakej token dan mengkaji pelaksanaan operasi token di peringkat pengguna akhir. Google I/O 2026 menunjukkan bahawa pelaburan industri AI Google telah memasuki peringkat holistik—“infrastruktur komputasi + model + pintu masuk aplikasi + peranti sisi hujung”—TPU8t/8i mengesahkan permintaan komputasi latihan dan inferens yang berterusan meningkat, manakala Gemini 3.5 Flash dan Gemini Omni memperkuat kelajuan, kos, dan kemampuan multimodal model.
8. Guangfa Securities: Pasar bon mungkin telah memasuki fasa akhir lembu
Laporan analisis Guangfa Securities menyatakan bahawa pasaran bon telah mengalami pengekangan besar dalam spread akibat suku bunga rendah, kelebihan likuiditi, dan penyelesaian utang. Ruang potensi pulangan kini telah terbatas. Dalam keadaan pemulihan asas yang perlahan dan polisi moneter yang kembali kepada keseimbangan yang munasabah, pasaran bon mungkin telah memasuki fasa akhir bull market. Namun, dari segi jangka pendek, kami masih tidak pesimis: ketidakseimbangan belanja dan penerimaan fiskal + data ekonomi lemah + likuiditi longgar + kesan musiman + tren jangka menengah jangka panjang belum terputus + tiada isyarat penyesuaian = masih terdapat ruang untuk membeli dalam fasa akhir bull market. Sasaran bagi bon 10 tahun ialah 1.70%, dan sasaran bagi bon 30 tahun ialah 2.15%.
9. Galaxy Securities: Industri bateri natrium dijangka mencapai titik balik pada tahun 2026
Laporan analisis dari Galaxy Securities menyatakan bahawa industri bateri natrium-ion berpotensi mencapai titik balik industri pada 2026, dipimpin oleh pemain utama. Pada "Hari Teknologi Super: Perjanjian Kutub" milik CATL pada 2026, syarikat tersebut mengumumkan bahawa bateri natrium baru dijangka akan memasuki pengeluaran berskala besar pada akhir kuartal keempat 2026. Dengan pemimpin industri mencapai pengeluaran bateri natrium-ion, ini akan memberikan kesan pendorong yang jelas kepada keseluruhan rantai nilai. Galaxy Securities percaya bahawa bidang utama yang akan melihat pertumbuhan pesat ialah kuasa, penyimpanan, dan kenderaan dua roda: Dalam bidang kuasa, bateri natrium menyelesaikan cabaran "utara" dalam elektrifikasi, ditambah dengan realisasi ekonomi, pertumbuhan kuasa menengah-rendah dijangka tinggi; dalam bidang penyimpanan, bateri natrium berpotensi mengalami pertumbuhan besar berdasarkan tiga kelebihan utama—kawasan suhu luas, keselamatan tinggi, dan kuasa pengeluaran tinggi; dalam bidang kenderaan dua roda, dengan kelebihan komposit harga rendah dan prestasi tinggi, bateri natrium berpotensi menggantikan bateri asid-plumbum secara besar-besaran. Galaxy Securities meramalkan bahawa jumlah penghantaran bateri natrium-ion pada 2026, 2027, dan 2028 akan mencapai 25 GWh, 92 GWh, dan 221 GWh, masing-masing dengan pertumbuhan tahunan sebanyak 188%, 263%, dan 140%, dan dijangka melebihi 600 GWh pada 2030.