Jepun sedang bersiap untuk penyelesaian blok rantai secara masa nyata untuk saham dan bon kerajaan, lapor harian perniagaan Nikkei. Kumpulan kajian bersama yang terdiri daripada FSA, Kementerian Kewangan dan Bank Jepun akan bermula kerja pada musim panas ini.
Penyelesaian menggambarkan langkah selepas perdagangan ditutup, apabila keselamatan dan wang benar-benar bertukar tangan. Di Tokyo, ia mengambil dua hari perdagangan untuk saham dan satu hari untuk ikatan kerajaan Jepun. Sehingga itu, transaksi kekal terbuka, jadi kedua-dua belah memikul risiko pihak lawan. Sementara itu, kedudukan terbuka mengikat modal yang hanya dibebaskan selepas penyelesaian. Infrastruktur blok rantai bersama akan mengurangkan masa tunggu ini kepada hampir masa nyata. Selain itu, institusi kewangan swasta taking part bersama tiga otoriti. Walau bagaimanapun, kumpulan tersebut mengharapkan pelan pembangunan pada awal 2027 paling awal. Dengan persetujuan rasmi, operasi boleh bermula dalam beberapa tahun. Itu akan meletakkan sistem siap pada awal 2030-an.
Langgan buletin kami
Artikel-artikel terbaik minggu ini, dihantar terus ke kotak surat anda.
Kumpulan belajar untuk merekabentuk penyelesaian blok rantai Jepun untuk sekuriti
Pertama, kumpulan kajian perlu mengklarifikasikan bagaimana infrastruktur sedemikian akan kelihatan. Ahli-ahlinya ialah FSA sebagai pengawas kewangan dan Kementerian Kewangan sebagai penerbit bon kerajaan. Bank Jepun juga termasuk dalam kumpulan tersebut. Pengawasan, penerbitan, dan dasar moneter dengan itu duduk di satu meja yang sama. Institusi-institusi dari pasaran juga menyertai. Rancangan pembangunan akan menetapkan reka bentuk blok rantai dan membahagikan tugas-tugas antara pihak berkuasa dan institusi. Selain itu, ia merangkumi jalan cerita untuk kerja-kerja seterusnya.
Oleh itu, perubahan sistem segera tidak akan berlaku, kerana pembinaan sebenar bermula hanya selepas persetujuan rasmi. Kemudian, sistem juga boleh merangkumi pindahan antarabangsa. Sejauh mana langkah itu mencapai masih belum ditentukan pada peringkat ini. Masa penghantaran yang panjang membezakan projek ini daripada uji coba di bank-bank Jepun, yang sudah dalam pengujian. Sehingga itu, tempoh masa hari ini selama dua dan satu hari perdagangan kekal berkuat kuasa.
Titik permulaan adalah tempoh penyelesaian yang relatif panjang. Ia mengikat jaminan dan likuiditi semalaman. Penyelesaian masa nyata akan menghapuskan baki itu sebahagian besarnya, kerana keselamatan dan pembayaran akan tersedia pada masa yang sama. Akibatnya, risiko pihak lawan dalam perdagangan berkurang. Bagi bank, ini juga membebaskan modal. Pengurusan likuiditi mereka juga berubah, kerana wang dan sekuriti perlu sedia pada bila-bila masa. Soalan-soalan susulan ini tepatnya adalah apa yang kumpulan kajian sekarang perlu selesaikan.
JSCC telah menguji ikatan kerajaan sebagai jaminan digital
Sebaliknya, satu uji coba yang bermula pada April 2026 lebih konkrit. Japan Securities Clearing Corporation (JSCC) adalah pihak bertindak sebagai pusat dalam perdagangan sekuriti Jepun. Dalam proses penyelesaian, ia berada di antara pembeli dan penjual serta menjamin bahawa kedua-dua belah memenuhi kewajipan mereka. Untuk itu, ia memerlukan aset yang dijaminkan, dikenali dalam perdagangan sebagai collateral. Kini, ia menguji ikatan kerajaan Jepun sebagai collateral digital. Mizuho Financial Group, Nomura Holdings dan Digital Asset Holdings juga terlibat. Ujian ini dijalankan di Canton Network. Sebelum ini, pada Februari 2026, FSA telah menambahkan projek ini ke dalam Projek Inovasi Pembayaran.
Bukti konsep ini merangkumi pindahan jaminan secara masa nyata serta penyelesaian lintas batas. Peserta juga memeriksa kepatuhan undang-undang di bawah Akta Pemindahan Catatan Buku Jepun dan Akta Alat Kewangan dan Pertukaran. Fasa ujian berlangsung sehingga September 2026. Menurut pihak yang terlibat, usaha ini merespons ujian infrastruktur sebanding di luar negara, terutamanya di Amerika Syarikat. Pengurusan jaminan untuk ikatan kerajaan oleh itu dianggap sebagai keutamaan mendesak bagi mereka.
Pasaran di belakangnya adalah besar. Ikatan dan bil perbendaharaan kerajaan Jepun yang belum dilunaskan berjumlah sekitar 1,166 trilion yen, atau kira-kira USD 7 trilion. Pada masa yang sama, hasil bagi JGB sepuluh tahun berada hampir pada paras tertinggi berpuluh-puluh tahun iaitu sekitar 2.9%. Kertas tiga puluh tahun memberi hasil lebih daripada 4%. Oleh kerana hasil semakin meningkat, nilai pasaran ikatan yang sedia ada menurun. Jadi, sesiapa yang mengemukakannya sebagai jaminan mesti menambah lebih kerap. Pengurusan jaminan yang cekap menjadi lebih penting dalam persekitaran ini.
Aset kripto berpindah ke undang-undang sekuriti Jepun
Jepun juga sedang mengubah kerangka undang-undang untuk aset kripto. Parlimen meluluskan amendemen kepada Akta Alat Kewangan dan Perdagangan pada Julai 2026. Sebelum ini, aset kripto di Jepun berada di bawah Akta Perkhidmatan Pembayaran, yang terutamanya mengawal pembayaran. Di masa depan, peraturan yang sama akan berlaku seperti untuk saham dan ikatan. Peraturan baharu ini merangkumi aset kripto yang disenaraikan di bursa Jepun yang didaftarkan, termasuk Bitcoin dan Ether. Walau bagaimanapun, pengkelasan semula ini berkesan hanya pada tahun fiskal 2027.
Bagi pelabur, beban cukai mengalami perubahan paling besar. Mulai awal 2028, kadar 20% akan dikenakan, berbanding sehingga 55% sebelum ini. Pindaan ini juga membuka jalan bagi ETF kripto yang diatur di Jepun. Namun, tarikh persetujuan masih belum ditentukan.
Pengawas juga telah menyesuaikan organisasinya sendiri. Pada awal Ogos 2026, Bahagian Mata Wang Kripto dan Koin Stabil yang berdiri sendiri mula bekerja. Ia berada di Biro Pengurusan Aset dan Pengawasan Insurans FSA dan dibahagikan kepada tiga pejabat. Mereka mengendalikan pemantauan kripto, promosi inovasi dan perancangan pembayaran digital. Secara keseluruhan, otoriti menggabungkan pengawasan dan pembuatan peraturan untuk sektor ini di satu tempat.
Bank-bank megabank membangun koin stabil yen bersama secara selari
Di sisi pembayaran, bank-bank raksasa Jepun sedang membangun projek sendiri. Bank Mizuho, MUFG dan SMBC telah menjalankan uji coba untuk koin stabil bersama di bawah pengawasan FSA sejak November 2025. Token seperti ini tetap dipatokkan kepada mata wang. Perusahaan Mitsubishi juga terlibat, bersama Progmat, platform blok rantai yang dibina oleh MUFG dan NTT Data. Konsorsium ini ingin mengeluarkan token tersebut pada akhir tahun fiskal 2026, pertama kali dipatokkan kepada yen. Versi dolar akan menyusul kemudian.
Di bawah nama Project Pax, konsortium ini menargetkan volume transaksi sebanyak 1 trilion yen pada tahun 2028. Sasaran tersebut merujuk kepada pembayaran antara syarikat. Secara ketara, tumpang tindih di kalangan peserta menonjol. Mizuho terlibat dalam dua lintasan blok rantai serentak, ujian bon kerajaan dan uji coba koin stabil. Nomura juga terlibat dalam projek JSCC. Oleh itu, lingkungan institusi yang membina infrastruktur blok rantai Jepun tetap kecil.
Di luar bank-bank raksasa, tokenisasi deposit terus berlangsung. Di sini, token blok rantai mewakili baki dalam akaun bank. Beberapa puluh syarikat menyokong deposit token DCJPY dari DeCurret DCP. Selain itu, Japan Post Bank merancang untuk menerapkan tokenisasi deposit simpanan pada tahun fiskal 2026. SBI Shinsei Bank sedang mengkaji penerbitan DCJPY melalui Partior, sebuah perniagaan bersama dengan penyertaan JPMorgan. Infrastruktur blok rantai Jepun akhirnya muncul melalui beberapa saluran serentak, sementara kumpulan kajian baru sahaja memulakan kerja mereka.