Nikkei 225 Jepang hampir tidak bergerak pada hari Selasa walaupun terdapat campur tangan bersama bersejarah antara AS dan Jepang untuk menyokong yen. Tetapi kegagalan keuntungan Kioxia Holdings menunjukkan bahawa kesakitan sebenar belum lagi berlaku.
Tokyo dan Washington telah campur tangan untuk menghentikan pelemahan yen selama berbulan-bulan, dan Kioxia mengumumkan pandangan yang mengecewakan beberapa hari kemudian. Pasar telah menyerap kedua peristiwa ini dengan tenang hingga kini, tetapi risiko mendasar, kemungkinan kenaikan suku bunga BOJ dan mata uang yang masih berpotensi menguat, tetap belum terpecahkan.
Tindak balas yang tenang sejauh ini
Nikkei 225 turun sedikit, 0.6% kepada sekitar 63,300 pada hari Selasa. Itu memperpanjang penurunan 1.4% pada hari Isnin.
Kedua-dua tindakan kelihatan ringan berbanding jualan besar yang ditakuti oleh pedagang. Tokyo dan Washington baru sahaja menyahkan operasi pembelian yen berkoordinasi pertama mereka dalam beberapa dekad.
Kioxia Holdings sebenarnya naik sedikit pada hari Selasa. Tetapi yang lain di Jepun, seperti SoftBank Group dan Advantest, turun kerana saham cip memimpin penarikan balik.
Langkah ini mengikuti penurunan 65% dari tertinggi Jun Kioxia. Penurunan itu sudah mendorong spekulasi mengenai pembayaran kepada pemegang saham sebelum laporan keuntungan Jumaat.
Yen telah stabil di sekitar 155 hingga 157 per dolar. Ia meningkat sebanyak 3.8% dalam dua sesi seminggu lalu, apabila Menteri Kewangan Satsuki Katayama dan Menteri Kewangan Scott Bessent mengesahkan tindakan bersama tersebut.
Mengapa Kioxia Masih Menghadapi Tekanan
Pendapatan operasi separuh tahun pertama Kioxia meleset daripada anggaran analis pada 31 Julai. Syarikat itu mengumumkan pemisahan saham tiga kepada satu dan pembelian semula saham pada hari yang sama, tetapi tindakan mana-mana tidak menangani kekurangan pendapatan itu sendiri.
Yen yang lebih kuat memperdalam masalah itu. Kioxia adalah pembuat cip ingatan yang bergantung kepada eksport, jadi ia kehilangan nilai pada jualan luar negara setiap kali mata wang menguat. Ini menambah beban mata wang kepada prospek yang sudah dipotong.
Masa yang dipilih membuat perkara menjadi lebih buruk. Harga cip ingatan global masih berfluktuasi, dan perdagangan cip AI yang lebih luas bergoyang sepanjang Julai. Rakan kompetitif Korea, SK Hynix dan Samsung Electronics, mencatat pergerakan tajam masing-masing semasa tempoh itu.
Risiko yang lebih besar terletak pada Bank of Japan. Bank pusat menahan suku bunga pada 1% minggu lalu tetapi membuka kemungkinan kenaikan. Bessent berulang kali mendesak Gubernur Kazuo Ueda untuk memperketat lebih lanjut.
Pertemuan dasar BOJ seterusnya pada September adalah titik pemicu yang dipantau oleh pedagang. Kenaikan akan membuka ruang yang lebih luas untuk kekuatan yen yang lebih lanjut. Pegawai juga telah menandakan bahawa mereka akan campur tangan sekali lagi jika mata wang itu turun semula ke arah paras rendah terbarunya.
Kombinasi itu meletakkan Kioxia dalam kedudukan yang sukar. Ia sudah terlepas daripada panduannya sendiri, dan mata wang yang ia bergantung kepadanya kelihatan bersedia untuk terus naik.
Samada kedalaman penurunan Kioxia bergantung kurang kepada nombor-nombor sendiri. Ia mungkin bergantung lebih kepada keputusan yang diambil oleh BOJ dalam enam minggu.