Yen Jepun melonjak berbanding dolar AS, dengan pergerakan sepanjang hari mencapai setinggi 3% pada 30 Julai, menandakan salah satu pergerakan harian terbesarnya dalam bertahun-tahun. Pergerakan ini menghantar isyarat yang jelas kepada pedagang mata wang: seseorang yang sangat besar sedang membeli yen, dan orang itu hampir pasti mempunyai alamat emel kerajaan.
Kementerian Kewangan Jepun dan Perbendaharaan AS menjalankan pembelian yen secara berkoordinasi pada 30 dan 31 Julai, tindakan mata wang bersama pertama mereka sejak 2011. Intervensi ini berlaku selepas yen melemah ke paras terendah selama 40 tahun, mendekati ¥164 setiap dolar, paras yang jelas melebihi ambang kesakitan bagi pembuat dasar di Tokyo dan Washington.
Skala pertahanan mata wang Jepun
Pengeluaran campur tangan Jepang tidak lain melampaui biasa. Negara ini menghabiskan rekod ¥15.39 trilion untuk pembelian yen semasa Julai dan Ogos 2026, angka yang melebihi rekod tahunan sebelumnya bagi campur tangan mata wang.
Untuk memberikan perspektif, itu kira-kira $36 bilion yang dilaburkan untuk menyokong satu mata wang sahaja selama beberapa minggu.
Bulan-bulan sebelumnya pada April dan Mei 2026 telah menghabiskan ¥11.7 trilion, kira-kira $73 bilion.
Menteri Kewangan Satsuki Katayama menandakan bahawa pihak berkuasa masih bersedia untuk mengambil tindakan lanjut untuk menyokong yen. Menteri Kewangan AS Scott Bessent meniru kesediaan yang sama, satu keselarasan yang ketara mengingat Washington secara sejarah enggan campur tangan dalam pasaran mata wang kecuali jika kemeruapan menjadi benar-benar merosakkan.
Mengapa yen terus merosot
Perbezaan kadar faedah antara Jepun dan AS masih besar. Bank of Japan terus mengekalkan kadar dasar pada 1% sementara kadar Federal Reserve berada sekitar 3.5%. Kesenjangan ini mencipta insentif kuat untuk pelabur meminjam dalam yen dan menyimpan dana dalam aset yang dinyatakan dalam dolar. Ini adalah perdagangan carry, dan ia terus mendorong yen ke arah yang lebih rendah.
Strategi fiskal Jepun di bawah dasar pertumbuhan Perdana Menteri Sanae Takaichi telah menambahkan lapisan kompleksiti lain, memperdalam kebimbangan mengenai kestabilan yen jangka panjang dan memberikan alasan tambahan kepada pedagang untuk bertaruh menentang mata wang tersebut.
Selari 2011 dan apa yang berbeza sekarang
Masa terakhir Jepun dan AS berkoordinasi dalam intervensi mata wang ialah pada tahun 2011, selepas gempa bumi dan tsunami yang merosakkan. Pada masa itu, yen terlalu kuat, meningkat tajam akibat arus pulang modal apabila syarikat dan insurer Jepun membawa dana balik ke negara mereka. Tindakan berkoordinasi tersebut bertujuan untuk melemahkan yen.
Kali ini, arahnya dibalik. Koordinasi ini bertujuan untuk memperkuat yen, mencerminkan sejauh mana kedudukan mata wang Jepun telah berubah secara drastik selama 15 tahun. Pada 2011, yen yang kuat mengancam pemulihan berasaskan eksport Jepun. Pada 2026, yen yang lemah merosakkan kuasa beli untuk pengguna dan perniagaan Jepun yang bergantung kepada import, terutamanya tenaga.
Apa yang ditunggu oleh pedagang seterusnya
Bank Negara Jepun dijangka secara meluas akan mempertimbangkan kenaikan kadar pada pertemuan September. Walaupun kenaikan kecil sahaja akan mempersempit perbezaan kadar dengan AS, berpotensi mengurangkan insentif perdagangan carry yang telah menjadi enjin utama pelemahan yen.
Secara umum, kejadian ini menekankan ketegangan yang telah mendefinisikan tahun 2026: bank pusat yang beroperasi pada kelajuan berbeza mencipta arus modal besar yang kemudiannya dikelola oleh kerajaan melalui campur tangan. Situasi Jepun adalah contoh yang paling akut, tetapi beberapa mata wang Asia telah menghadapi tekanan serupa kerana perbezaan kadar dengan AS berterusan.