Jepang dan Amerika Syarikat baru sahaja mencapai sesuatu yang tidak mereka lakukan dalam 15 tahun. Dua negara ini menjalankan intervensi terkoordinasi untuk membeli yen sekitar 1 Ogos, menentang penurunan mata wang yang membawa yen ke sekitar 163 per dolar, paras terlemahnya dalam empat dekad.
Kementerian Kewangan Jepun mengesahkan tindakan itu pada 3 Ogos, menegaskan bahawa ini bukan situasi sekali sahaja. Pegawai-pegawai menunjukkan kesiapan untuk bertindak sekali lagi jika diperlukan, disokong oleh anggaran perbelanjaan sebanyak $36.58 bilion untuk menyokong mata wang.
Apa yang berlaku dan mengapa ia penting
Yen telah jatuh bebas selama berbulan-bulan, didorong oleh jurang yang lebar antara kadar faedah AS dan Jepun. Sementara Fed mengekalkan kadar faedah pada aras tinggi, bank pusat Jepun terus mempertahankan dasar yang lebih longgar. Perbezaan ini menjadikan yen sebagai mata wang pendanaan pilihan untuk perdagangan carry, di mana pelabur meminjam dalam yen yang memberi faedah rendah dan menyimpan dana tersebut dalam aset yang memberi faedah lebih tinggi.
Perdana Menteri Sanae Takaichi dan Menteri Kewangan Satsuki Katayama telah mengisyaratkan ketidakpuasan mereka selama berminggu-minggu, menggambarkan pergerakan yen sebagai “spekulatif dan sangat tidak normal.”
Presiden AS Donald Trump secara terbuka menyokong tindakan terkoordinasi itu, menjadikannya sebagai pengukuhan semula perpaduan AS-Jepun dan langkah untuk melindungi ekonomi global. Terakhir kali kedua-dua negara ini bekerjasama membeli yen ialah pada tahun 2011, selepas gempa bumi dan tsunami Tohoku yang merosakkan.
Pembatalan perdagangan carry dan kerosakan sampingan kripto
Pengusaha meminjam yen dengan harga murah, menukarnya menjadi dolar atau mata wang lain, dan berinvestasi dalam aset berisiko, termasuk kripto. Apabila intervensi seperti ini memaksa yen naik, perdagangan tersebut tiba-tiba menjadi tidak menguntungkan. Peminjam berlomba-lomba membeli kembali yen untuk menutup kedudukan mereka, yang mendorong yen naik lebih tinggi lagi, yang memaksa lebih banyak penutupan.
Pengamat pasaran kripto telah memperhatikan kemeruapan yang ketara dalam bitcoin dan ethereum selepas intervensi tersebut. Pada Julai dan Ogos 2024, pembalikan perdagangan carry yen yang lebih kecil menyumbang kepada penjualan tajam terhadap aset berisiko, dengan bitcoin turun secara bermakna dalam tempoh beberapa hari.
Pada 163 yen per dolar, mata wang berada pada tahap terlemah dalam 40 tahun, bermakna kedudukan carry trade telah bertambah dalam tempoh yang panjang.
Apa yang perlu dipantau oleh pedagang
Jumlah sebanyak $36,58 bilion yang dilaporkan dihabiskan Jepun dalam intervensi ini adalah besar, tetapi simpanan pertukaran asing Jepun hanya mampu mengekalkan perbelanjaan sebegini selama beberapa masa sahaja tanpa perubahan dasar yang lebih luas daripada Bank of Japan. Jika BOJ kekal pada kadar faedah, intervensi ini menjadi halangan sementara bukan perubahan tren. Pada 2022 dan 2024, Jepun menjalankan intervensi sepihak yang membeli masa tetapi tidak membalikkan penurunan yen secara kekal.
Sifat bersama intervensi ini mengubah kalkulasi sedikit. Keterlibatan aktif AS menghantar isyarat yang lebih kuat berbanding Jepun bertindak sendirian, memberitahu pasaran bahawa Washington memandang kelemahan yen sebagai risiko sistemik.