Jane Street, kuasa dagangan kuantitatif yang telah menghabiskan hampir satu dekad kelihatan sangat menguntungkan, akhirnya mengalami bulan yang buruk. Bulan yang sangat buruk.
Syarikat itu mengalami kerugian sebanyak kira-kira $15 bilion pada Julai 2026, menandakan bulan negatif pertama sejak 2016 dan kerugian bulanan tunggal terbesar dalam sejarah syarikat tersebut. Pendapatan turun kira-kira 25% dari Jun, satu kebalikan mengejutkan bagi syarikat yang meja perdagangannya pada dasarnya mencetak wang selama bertahun-tahun.
Apa yang salah
Jawapan ringkas: Paparan AI, dan banyaknya.
Kerugian Jane Street sebagian besar disebabkan oleh taruhan mereka dalam Situational Awareness, dana hedge yang berfokus pada AI yang didirikan oleh penyelidik mantan OpenAI, Leopold Aschenbrenner. Nilai dana tersebut sempat meningkat mendekati $10 bilion sebelum turun tajam, menarik buku Jane Street turut serta.
Saham yang terdedah kepada AI, terutamanya dalam sektor semikonduktor, mengalami penurunan sebanyak kira-kira 50% pada bulan Julai. Apabila anda merupakan firma yang telah membuat pertaruhan besar dan terkonsentrasi merentas ekosistem AI, bulan seperti itu bukan sahaja menyakitkan. Ia meninggalkan lubang besar.
Kerugian tersebut mencerminkan peralihan strategik Jane Street dalam beberapa tahun terakhir ke arah kedudukan pelaburan jangka panjang, sebuah perubahan daripada strategi pembuat pasaran dan arbitrage pantas yang membina reputasinya.
Komunikasi dalaman dilaporkan menekankan bahawa operasi pembuat pasaran inti Jane Street tetap menguntungkan sepanjang Julai.
Gambaran yang lebih besar masih kelihatan tidak masuk akal
Inilah yang menjadikan kisah ini benar-benar tidak biasa: walaupun mengalami kerugian sebanyak $15 bilion dalam sebulan sahaja, pendapatan perniagaan bersih Jane Street sejak awal tahun hingga Julai 2026 masih melebihi $40 bilion. Angka ini melebihi keseluruhan pendapatan syarikat pada tahun 2025 sebanyak $39.6 bilion, yang pada masa itu juga merupakan rekod.
Syarikat kini secara aktif mengejar pilihan pembiayaan semula bagi hutang sebanyak $14.6 bilion, dengan perancangan untuk mengalihkan sebahagian daripada kewajipan tersebut kepada pemberi pinjaman swasta.
Pemeriksaan realiti AI
Kerugian Jane Street pada Julai adalah sebahagian daripada cerita pasaran AI sebanyak ia adalah cerita Jane Street.
Penjualan semikonduktor yang memukul saham yang berkaitan dengan AI mencerminkan keraguan yang semakin meningkat terhadap jadwal dan skala monetisasi AI. Apabila saham cip turun 50% dalam sebulan, itu bukanlah pengambilan keuntungan biasa.
Dana Kesedaran Situasi Leopold Aschenbrenner telah menarik perhatian dan modal yang besar berdasarkan tesis bahawa kecerdasan am buatan lebih dekat daripada yang kebanyakan orang percaya. Tesis itu mungkin akhirnya terbukti betul, tetapi pada Julai, pasaran memutuskan ia telah melangkah terlalu jauh, dan koreksinya sangat tajam.