J.P. Morgan Menaikkan Sasaran HashKey kepada HK$4.20, Mengekalkan Penilaian Lebih Berat

Mars Finance melaporkan, pada 3 September, J.P. Morgan baru-baru ini menerbitkan laporan penyelidikan terkini, mempertahankan penilaian "Beli" terhadap HashKey, kumpulan aset digital berlesen, sambil menaikkan harga sasaran kepada HK$4.20, yang mengimplikasikan ruang kenaikan sekitar 60% berbanding harga semasa HK$2.62. Dalam laporan itu, J.P. Morgan menyatakan bahawa penilaian semasa HashKey jauh lebih rendah berbanding peringkat industri, dan penyesuaian harga sebelum ini terlalu besar. Dengan bisnes inti syarikat terus stabil dan keadaan operasi berterusan membaik pada separuh kedua tahun ini, potensi pertumbuhan pendapatan jangka menengah dan panjang tetap kuat. Laporan itu menunjukkan bahawa strategi infrastruktur institusi HashKey telah berjaya dilaksanakan, dengan bisnes perdagangan menunjukkan ketahanan yang kuat. Pada separuh pertama 2026, jumlah perdagangan syarikat meningkat 32% secara tahunan kepada HK$282.2 bilion; di mana jumlah perdagangan institusi menunjukkan prestasi yang sangat cemerlang, meningkat 59% secara tahunan kepada HK$231.5 bilion, dengan peratusan perdagangan institusi terhadap jumlah keseluruhan meningkat tajam kepada 82%, menunjukkan kekukuhan dan skala pelanggan institusi yang terus meningkat. Disebabkan peningkatan aktiviti perdagangan, margin kasar kumpulan meningkat 9.6 peratus point secara berperingkat kepada 60.6%, manakala margin perdagangan juga meningkat ketara kepada 50.1%. Kerugian yang disesuaikan menyusut 21% secara tahunan kepada HK$315 juta, melebihi jangkaan J.P. Morgan sebelum ini sebanyak 10%. Dari segi perbelanjaan, walaupun perbelanjaan operasi secara buku meningkat secara tahunan akibat pengiktirafan insentif saham, apabila mengeluarkan item bukan tunai ini, perbelanjaan operasi sebenar menurun kira-kira 4.5% secara tahunan disebabkan inisiatif seperti peningkatan organisasi, automatik proses, dan pembangunan bantuan AI, menunjukkan pencapaian yang ketara dalam peningkatan kualiti dan kecekapan. Mengenai bahagian bisnes seperti perkhidmatan atas rantai yang mengalami tekanan jangka pendek, J.P. Morgan menekankan bahawa pasaran telah memberi tindakan berlebihan. Semasa ini, nisbah harga-ke-pendapatan (P/S) yang dijangka untuk HashKey pada 2027 hanya 4.9 kali, jauh lebih rendah berbanding purata penilaian 8.1 kali bagi pesaing utama global, menunjukkan ruang diskon yang besar. Dalam prospek masa depan, dengan peningkatan berterusan dalam kadar penetrasi pelanggan institusi, peningkatan keupayaan pendapatan daripada pelbagai lini produk, serta rancangan pengambilalihan APEX Singapura untuk memperluaskan cakupan perkhidmatan derivatif dan penggajian yang diatur, potensi pertumbuhan jangka menengah dan panjang HashKey tetap kuat. Selain itu, rancangan pembelian semula saham HK$1 bilion yang sebelum ini dilancarkan oleh syarikat juga mengeluarkan isyarat positif bahawa pengurusan meyakini nilai jangka panjang syarikat.