Seiring konflik Iran yang berpanjangan, analis mulai menggambarkan senario ekstrem yang sebelumnya dianggap "tidak mungkin".
Perang di Iran sedang memberikan tekanan yang semakin besar terhadap pasaran Asia yang sedang berkembang, mendorong beberapa mata wang dan hasil bon ke aras yang sebelumnya dianggap mustahil.
Seiring konflik yang berpanjangan, beberapa analis mulai menggambarkan senario bearish yang lebih ekstrem. Senario-senario ini termasuk: Rupee India mungkin melemah hingga 100 terhadap 1 dolar AS, Rupiah Indonesia jatuh ke 18.000 terhadap 1 dolar AS, dan Peso Filipina terdepresiasi hingga 65 terhadap 1 dolar AS—kerana harga tenaga yang tinggi memperburuk inflasi dan memberi beban berat kepada ekonomi yang bergantung kepada import.
Pasaran bon juga merasakan tekanan. Yields bon patutan India mungkin menguji tahap tertinggi yang dilihat pada 2022, manakala ketua Persatuan Pasaran Wang Filipina menyatakan bahawa yield patutan Filipina mungkin naik ke 8%—tingkat tertinggi dalam bertahun-tahun.
Sejak perang meletus pada akhir Februari, harga minyak mentah melonjak lebih daripada 40%, dan Asia sedang mengalami kesan yang berat. India, Indonesia, dan Filipina merasai kesan paling teruk, kerana mereka bergantung kepada modal asing untuk menutup defisit akaun semasa. Kenaikan berterusan dalam hasil bon kerajaan Amerika Syarikat juga melemahkan daya tarikan aset pasaran emergen, memaksa bank pusat untuk memperketat dasar, walaupun kesan ekonomi konflik semakin mendalam.
Indonesia telah mengambil tindakan untuk mempertahankan rupiah. Bank sentral negara itu pada hari Rabu mengumumkan kenaikan suku bunga yang lebih besar dari perkiraan secara mengejutkan, serta berjanji untuk memperkuat intervensi nilai tukar.
Rajeev De Mello, pengurus portofolio makro global di Gamma Asset Management SA, mengatakan bahawa jika harga tenaga terus meningkat, "pembeburan kos import berbanding harga eksport akan terus menarik balik mata wang negara pengimport bersih minyak."
Dia menyatakan bahawa kenaikan harga minyak mentah juga boleh merosakkan pasaran bon kerana ia merangsang inflasi, atau memperluaskan defisit fiskal jika pihak berkuasa menyerap sebahagian kesan melalui subsidi bahan bakar.
Sejak peperangan bermula, rupiah Indonesia, rupee India, dan peso Filipina telah menjadi mata wang pasaran berkeluasan paling lemah, dengan penurunan antara 4.5% hingga 6.5%.
Institusi seperti Aberdeen Investments dan MetLife Investment Management percaya bahawa rupee mungkin melemah hingga 100 terhadap 1 dolar. DBS Group Holdings Ltd. telah mengubah julat ramalannya dari 90-95 kepada 95-100. Ekspektasi konsensus yang dikumpulkan oleh Bloomberg menunjukkan harga sasaran akhir tahun pada 94.75, manakala kadar forward dolar-rupee satu tahun pertama kali melepasi 100 pada hari Rabu.
Di Asia Tenggara, Demelo dari Gamma Asset Management menyatakan bahawa jika harga minyak terus meningkat, peso mungkin melemah ke atas 65. HSBC Holdings plc kini menganggarkan bahawa peso akan ditutup pada 60.8 pada akhir tahun, berbanding anggaran sebelumnya pada 59.8; sementara itu, mereka juga menyesuaikan anggaran rupiah Indonesia dari 17.300 sebelumnya kepada 17.400.
Strategis BNY Mellon, Wee Khoon Chong, menulis dalam laporan pada 13 Mei bahawa IDR mungkin jatuh ke 18,000 dalam jangka pendek. Jangkaan konsensus Bloomberg menunjukkan peso akan ditutup pada 60.3 dan IDR pada 17,100 pada akhir tahun.
Seiring tekanan yang semakin meningkat terhadap Indonesia, Presiden Indonesia Prabowo mengumumkan pada hari Rabu rencana untuk memperketat pengawasan terhadap ekspor komoditas. Beliau memperkirakan negara itu kehilangan hingga US$150 bilion setiap tahun akibat lubang seperti "invois rendah" (pengeksport tidak melaporkan nilai penuh barang).
Kerugian-kerugian ini telah mempengaruhi ikatan tempatan di kawasan tersebut—ikatan yang sebelum peperangan dimulai menjadi pilihan popular di kalangan pelabur global. Indeks yang diukur oleh Bloomberg bagi purata hasil 10 tahun bagi tujuh ekonomi Asia yang sedang membangun telah meningkat lebih daripada 120 basis point sejak konflik bermula, mencapai paras tertinggi sejak November 2023.
Dalam lelong mingguan pada hari Rabu, hasil bagi treasuri 364 hari India mengalami kenaikan terbesar dalam empat tahun terakhir.
Prospek kadar faedah
Pembeli mula menganggap bahawa India akan mengendurkan dasar mengikuti langkah Indonesia dan Filipina semasa pengumuman keputusan kadar faedah berikutnya pada 5 Jun. Menurut data Standard Chartered, pasaran swap India kini menetapkan kenaikan kadar sebanyak kira-kira 125 basis point dalam tempoh satu tahun ke depan.
Di Filipina, pasaran swap faedah sedang menhargai kenaikan suku bunga sekitar 70 basis point dalam tempoh tiga bulan, seiring kebimbangan terhadap inflasi yang semakin meningkat. Harga pengguna pada bulan April meningkat pada kadar tercepat dalam tiga tahun, memperkuat harapan pasaran bahawa bank pusat akan menaikkan suku bunga sebanyak 50 basis point pada mesyuarat Jun.
“Kami pasti belum melihat yang terburuk,” kata Jonathan Ravelas, Pengarah Urusan dan Perkhidmatan Pemasaran Perusahaan Manila (eManagement for Business and Marketing Services). Beliau percaya bahawa jika konflik memburuk, hasil jangka 10 tahun akan mencapai dua angka, peso akan melemah ke 62-63 dalam tempoh 6 hingga 12 bulan mendatang, dan mencapai 65 dalam dua tahun.
Beberapa analis berpendapat bahawa kawasan ini mempunyai kemampuan yang lebih kuat untuk menghadapi guncangan berbanding sebelum ini (contohnya semasa krisis kewangan Asia pada 1997). Menurut data Nomura Holdings, ekonomi-ekonomi ini kini mempunyai simpanan valuta asing yang lebih besar dan paras hutang jangka pendek dalam dolar AS yang lebih rendah.
Sonal Varma, Ekonom Utama Asia (bukan Jepun) di Nomura, berkata: "Walaupun ini merupakan masa yang sangat mencabar, kami percaya bahawa kebanyakan ekonomi Asia mampu melalui masa ini."
Namun, dana global telah menarik diri dari kawasan ini. Sejak perang meletus, lebih daripada $500 juta telah ditarik keluar dari pasaran bon tempatan Indonesia, manakala India mengalami aliran keluar dana sebanyak $1.2 bilion, yang memperburuk tekanan terhadap mata wang dan hasil.