Artikel ini berasal dari: SoSoValue Research
Intel mengumumkan hasil Q2 2026: pendapatan, EPS yang telah disesuaikan, dan margin kotor semuanya jauh melebihi jangkaan pasaran; bisnes pusat data dan AI mencatat pertumbuhan tercepat sepanjang sejarah, sementara bisnes klien juga melebihi jangkaan. Panduan pendapatan Q3 syarikat terus jauh melebihi jangkaan konsensus, menunjukkan infrastruktur AI sedang memicu semula permintaan untuk CPU pelayan, cip tersuai, dan pembuatan wafer.
Syarikat juga menaikkan panduan perbelanjaan modal tahun 2026 dari $18 bilion menjadi lebih daripada $20 bilion, dan mengjangka peningkatan signifikan dalam perbelanjaan pada tahun 2027, yang menyokong industri peralatan semikonduktor, ruang bersih, pembungkusan canggih, papan pembawa, dan rantai pasokan penyimpanan.
Namun, Intel Foundry masih mencatat kerugian operasi melebihi $2 bilion, dan peratusan pendapatan kontrak luar masih rendah; pengeluaran modal yang meluas dengan cepat juga akan terus menguji arus tunai. Saham Intel naik sekitar 13% selepas pasar, tetapi kemudian keuntungan menyempit kepada sekitar 4%.
Pencapaian Q2: Pendapatan dan margin keuntungan melebihi jangkaan, tetapi arus tunai masih terkesan oleh projek khas
Pendapatan Q2 sebanyak US$16.13 bilion, meningkat 25.4% secara tahunan, mencatatkan kadar pertumbuhan tercepat dalam 15 tahun, melebihi jangkaan konsensus sekitar US$14.4 bilion dan 1.8 bilion lebih tinggi daripada pertengahan panduan sebelumnya syarikat.
EPS yang telah disesuaikan ialah 0.42 dolar AS, hampir dua kali ganda anggaran pasaran sebanyak 0.22 dolar AS; margin kotor yang telah disesuaikan ialah 41.8%, meningkat 12.1 peratus point berbanding tahun sebelumnya, dan 2.8 peratus point lebih tinggi daripada panduan syarikat. Pertumbuhan pendapatan, peningkatan harga jualan purata, peningkatan campuran produk, serta peningkatan kecekapan proses secara bersama-sama mendorong keuntungan operasi yang telah disesuaikan mencapai 2.8 bilion dolar AS, berbanding kerugian 500 juta dolar AS pada tempoh yang sama tahun lepas.
Kerugian bersih GAAP ialah US$11 bilion, atau EPS -US$2.16, terutamanya disebabkan oleh kerugian nilai wajar bukan tunai sebanyak US$12.5 bilion berkaitan saham yang dipegang oleh Jabatan Perdagangan Amerika. Selepas menyesuaikan perkara yang berkaitan, syarikat mencatat keuntungan bersih sebanyak US$2.2 bilion.
Arus kas operasi Q2 mencapai US$70 bilion, dengan kas dan pelaburan jangka pendek sebanyak kira-kira US$300 bilion. Namun, arus kas bebas yang disesuaikan berada pada -US$84 bilion akibat aliran keluar dana rakan kongsi bersih sebanyak US$122 bilion. Disebabkan perbelanjaan modal sendiri Q2 sebanyak US$27 bilion, arus kas bebas negatif ini lebih mencerminkan pengaturan dana rakan kongsi; peningkatan tambahan dalam pelaburan kapasiti pembuatan dan belakang pada 2027 masih mungkin menunda peningkatan arus kas.
Pusat data meningkat 59%, bisnes pelanggan lebih baik dari jangkaan tetapi permintaan PC tertekan
Pendapatan pusat data dan perniagaan AI berjumlah US$6.26 bilion, meningkat 59% secara tahun-ke-tahun dan 24% secara berperingkat, jauh melebihi jangkaan pasaran sebanyak kira-kira US$5.4 bilion; keuntungan operasi meningkat kepada US$2.47 bilion, dengan margin operasi meningkat dari 16.1% pada tempoh yang sama tahun lepas kepada 39.5%.
Pertumbuhan terutama didorong oleh permintaan kuat dari penyedia cloud skala super besar dan pelanggan korporat terhadap CPU server. Pendapatan bisnis chip khusus hampir meningkat dua kali lipat secara tahunan, dengan skala pendapatan tahunan kini mendekati 2 miliar dolar AS. Intel memperkirakan, volume pengiriman CPU server industri akan mempertahankan pertumbuhan ganda digit yang kuat pada tahun 2026 dan 2027, dengan dorongan pertumbuhan berpotensi berlanjut hingga 2028.
Pendapatan bisnis klien dan AI fizikal mencapai US$8.88 bilion, meningkat 13% secara tahunan, melebihijangkaan pasaran sekitar US$8 bilion. Pendapatan AI PC meningkat 26% secara berperingkat dan kini menyumbang sekitar dua pertiga daripada pendapatan bisnis klien; komputasi tepi menyumbang sekitar 10%.
Pertumbuhan perniagaan klien terutamanya disebabkan oleh peningkatan peratusan produk premium, kenaikan harga purata, dan pemindahan kos. Disebabkan kenaikan harga storan dan hadapan bekalan, syarikat menganggarkan penggunaan PC global pada 2026 akan menurun sebanyak dua digit peratus, dengan prestasi separuh kedua juga akan lemah berbanding tahap musiman biasa. Intel merancang untuk mengalihkan lebih banyak kapasiti terhad kepada CPU pusat data yang mempunyai permintaan lebih kuat.
Kerugian Foundry terus menyempit, tetapi pelanggan luar masih perlu mencairkan
Pendapatan Intel Foundry ialah US$5.77 bilion, meningkat 31% secara tahunan; kerugian operasi meruncing dari US$3.17 bilion pada tempoh yang sama tahun lepas kepada US$2.09 bilion, dengan kadar kerugian turun dari 71.7% kepada 36.2%.
Pengeluaran 18A meningkat lebih daripada 50% berbanding kuartal sebelumnya, melebihi sasaran syarikat sebanyak kira-kira 25%. Peningkatan dalam kadar keberhasilan, tempoh pengeluaran, dan penggunaan kapasiti mendorong penurunan kos pengeluaran produk utama Panther Lake sebanyak kira-kira 50% sepanjang tahun ini, dengan syarikat mengjangka penurunan tambahan sebanyak kira-kira 20% sepanjang tahun ini.
18A-P telah memasuki penghasilan berisiko; PDK 0.9 untuk 14A dijadwalkan untuk diserahkan pada Oktober, dengan penghasilan berisiko dijangka bermula pada separuh kedua 2027 dan pengeluaran berskala besar pada 2028.
Namun, pendapatan luaran Foundry pada kuartal ini hanya sebanyak US$293 juta, atau sekitar 5% daripada pendapatan perniagaan ini, dengan pertumbuhan masih terutamanya datang daripada produk dalaman Intel. Pengurusan menyatakan bahawa maklum balas pelanggan luar adalah positif, tetapi belum mengumumkan pesanan pengeluaran berskala besar yang boleh mengesahkan daya tarikan komersial 18A-P atau 14A.
Panggilan telefon: Kekurangan bekalan berterusan, pelaburan modal masih memerlukan pengesahan pesanan
Pengurusan menyatakan bahawa cip logik proses canggih, wafer silikon, penyimpanan, papan dasar, dan pengepakan canggih sedang menghadapi kekurangan bekalan yang serius, dan kekurangan ini dijangka akan berterusan. Sebahagian bottleneck mungkin mereda pada akhir Q3 hingga Q4, memberikan ruang tambahan untuk pertumbuhan pendapatan Q4, tetapi syarikat menganggarkan bahawa permintaan untuk CPU pelayan tidak akan dapat dipenuhi sepenuhnya sebelum akhir tahun.
Peningkatan perbelanjaan modal didasarkan pada perjanjian pelanggan jangka panjang dan sinyal permintaan, namun perusahaan tidak mengungkapkan berapa banyak dari investasi tambahan tersebut yang sesuai dengan pelanggan Foundry eksternal, serta tidak mengonfirmasi bahwa 14A atau 18A-P telah menerima pesanan produksi massal resmi dari pelanggan besar.
Intel kini memiliki kira-kira US$40 bilion likuiditi dan memegang kira-kira US$10 bilion aset bukan inti yang boleh dijual. Pengurusan juga menyatakan bahawa jika keperluan peningkatan kapasiti pada masa depan melebihi kemampuan arus tunai dalaman dan bayaran tempoh pelanggan, syarikat mungkin memasuki pasaran modal untuk pembiayaan. Keberkesanan pulangan modal pada 2027 akan bergantung kepada kepanjangan permintaan pelayan, kelajuan penurunan kos 18A, dan pelaksanaan pesanan pihak ketiga.
Panduan Q3 jauh melebihi jangkaan, perbelanjaan modal pada 2027 akan terus meningkat
Intel menganggarkan pendapatan Q3 sebanyak $15.8–16.8 bilion, nilai tengah $16.3 bilion, meningkat sekitar 19% berbanding tahun sebelumnya, melebihi jangkaan konsensus sebanyak $15.1 bilion; EPS disesuaikan sebanyak $0.38, margin kotor disesuaikan sebanyak 42%.
Kadar margin kasar Q3 dijangka kira-kira sama dengan Q2. Produk baru seperti Panther Lake dan Granite Rapids masih berada pada peringkat awal peningkatan kapasiti, dengan kos unit yang lebih tinggi daripada purata syarikat; dengan peningkatan terus pada kadar keberhasilan dan pengeluaran 18A, kos produk baru dijangka secara berperingkat menyokong kadar margin kasar pada 2027.
Syarikat menaikkan panduan perbelanjaan modal tahun 2026 daripada US$18 bilion kepada lebih daripada US$20 bilion, dan mengjangka perbelanjaan modal tahun 2027 akan secara ketara lebih tinggi berbanding tahun 2026. Tambahan perbelanjaan akan merangkumi proses Intel 3, 18A, 18A-P dan 14A, pembungkusan canggih dan EMIB-T, pembinaan ruang bersih, serta jaminan bekalan substrate dan penyimpanan.
Laporan kewangan ini menunjukkan bahawa Intel sedang memperoleh semula peluang pertumbuhan daripada kitaran infrastruktur AI. CPU pelayan, cip tersuai, dan peningkatan kapasiti 18A secara bersama-sama mendorong peningkatan pesat dalam pendapatan dan keuntungan, dan panduan Q3 juga membuktikan bahawa permintaan masih kuat.
Kenaikan selepas sesi perdagangan menyempit daripada sekitar 13% kepada sekitar 4%, mencerminkan bahawa pasaran telah mula mengamalkan standard penilaian yang lebih tinggi: prestasi jangka pendek yang melebihi jangkaan menyokong logik pemulihan, manakala pendapatan luar Foundry, pelanggan proses canggih, kadar pulangan modal, dan arus tunai bebas akan menentukan sama ada pemulihan ini boleh ditukar kepada peningkatan penilaian yang berterusan.