Masa, seperti yang dikatakan, adalah segalanya. Dalam hari-hari sebelum Ketua Federal Reserve Kevin Warsh memberikan ucapan dasar politik hawkish pada 28 Ogos 2026, pelabur institusi sedang membeli ETF kripto dengan kadar yang ketara. Kemudian Warsh berucap, dan perniagaan berubah menjadi buruk dengan cepat.
Aliran institusi sehari sebanyak $580 juta masuk ke ETF Bitcoin berlaku tepat sebelum pernyataan yang menggoyahkan seluruh pasaran aset digital, menghapus kira-kira 3-4% dari harga Bitcoin dan memicu pencairan hampir $488 juta di seluruh ruang kripto yang lebih luas.
EIGHT sesi, $2.8 bilion, kemudian lantai runtuh
Rantaian aliran masuk bukanlah fenomena sehari sahaja. ETF Bitcoin spot AS telah mencatat lapan sesi berturut-turut dengan aliran bersih positif sebelum Warsh naik ke pentas, mengumpulkan jumlah sebanyak $2.8 bilion sepanjang rentang tersebut.
Pembelian yang berterusan mendorong jumlah aset Bitcoin ETF yang dikelola kepada $98,56 bilion, membawa dana tersebut berada hanya $1,44 bilion daripada sasaran simbolik $100 bilion.
Trust iShares Bitcoin BlackRock (IBIT) dan Dana Bitcoin Wise Origin Fidelity (FBTC) merupakan alat utama yang menarik modal institusi. Peserta berkuasa termasuk Jane Street dan Citadel memudahkan mekanisme aliran tersebut, menangani proses penciptaan dan penebusan yang mengekalkan harga ETF tetap terkait dengan nilai Bitcoin asal.
Aliran sesi individu semasa rentetan mencapai $517 juta dan $562 juta pada hari yang berbeza, menunjukkan bahawa ini bukan permintaan yang masuk secara pasif.
Satu ucapan, dua titik peratus, satu hari yang sangat buruk untuk posisi panjang
Pernyataan Warsh pada 28 Ogos berpusat pada tekanan inflasi yang berterusan dan apa yang beliau anggap sebagai sekatan kewangan yang tidak mencukupi pada masa ini.
Pasar telah menilai semula dengan pantas. Kebarangkalian tersirat kenaikan kadar pada September meningkat dari sekitar 35% kepada kira-kira 60% selepas komen beliau.
Bitcoin turun dari sekitar $81,280 kepada kira-kira $76,909 apabila ucapan itu merambat melalui pasaran. Kedudukan panjang bersara menyerap kebanyakan kerugian, mengambil bahagian terbesar dalam pencairan sebanyak $488 juta.
Komplikasi Warsh
Apa yang menjadikan episod ini benar-benar tidak biasa ialah profil Warsh sendiri di dunia kripto. Beliau secara terbuka mengakui memiliki taruhan dalam entiti yang berkaitan dengan bitcoin, yang memberinya perspektif yang lebih berasaskan mengenai aset digital berbanding kebanyakan pegawai bank pusat.
ETF spot menghilangkan gesekan kepemilikan langsung, eksposur derivatif, dan ketidakjelasan peraturan bagi pemberi alokasi institusi, membolehkan permintaan yang berterusan dan boleh diukur daripada entiti yang sebelumnya tidak mampu atau tidak bersedia memegang crypto secara langsung.