Institusi lebih menyukai Ethereum berbanding blok rantai yang lebih pantas untuk kedalaman cairan

Sebagai modal institusi terus memasuki ekosistem kripto, tulang belakang aktivitas di rantai tetap sama: kedalaman likuiditi dan konsentrasi koin stabil. Pasar telah menyaksikan perdebatan berulang mengenai sama ada rangkaian baru boleh mengatasi yang sedia ada semata-mata melalui throughput, tetapi wang berpengalaman cenderung mengejar kedalaman dan ketahanan terlebih dahulu. Seorang mantan eksekutif derivatif Morgan Stanley yang memantau pasaran Asia menekankan kebenaran utama: institusi peduli di mana likuiditi sudah berada, bukan semata-mata seberapa pantas rantai boleh memproses transaksi. Dinamik ini menjadi dasar narasi yang lebih luas mengenai siapa sebenarnya yang menghantar nilai dalam kripto—pengguna, pedagang, dan institusi sama ada—bukan hanya kecepatan teknologi.

• Ethereum (CRYPTO: ETH) terus menjadi pusat likuiditi paling mendalam untuk DeFi dan koin stabil, menarik modal berskala besar yang menjadi tumpuan pasaran atas rantai dan menstabilkan pasokan.
• Kepartisipan institusi—melalui aset seperti dana yang ditokenisasi dan RWAs—menambah skala dan stabiliti kepada ekosistem kripto, melampaui aktiviti runcit yang didorong oleh hype.
• Penyelesaian Layer-2 membantu meringankan kemacetan rangkaian utama, tetapi pemecahan likuiditi di seluruh L2 akhirnya memperkuat peranan pusat Ethereum dengan mengekalkan satu pasaran likuiditi yang dalam untuk perdagangan berskala besar.
• Peningkatan penskalaan yang akan datang, terutamanya cabang Glamsterdam yang dirancang untuk tahun 2026, bertujuan untuk mendorong rangkaian utama ke arah throughput yang lebih tinggi (berpotensi sekitar 10,000 TPS seiring masa) sambil mempertahankan kedalaman likuiditi.
• Sementara pesaing seperti Solana mempromosikan TPS yang lebih tinggi, kedalaman likuiditi Ethereum terus menarik institusi yang menghargai spread yang ketat dan kemampuan untuk menyerap transaksi besar tanpa slippage.

Tickers yang disebutkan: $ETH, $SOL, $BUIDL

Konteks pasaran: Perdebatan antara throughput dan likuiditi berlaku dalam latar belakang minat institusi yang semakin meningkat terhadap koin stabil dan aset dunia nyata (RWAs) di atas rantai, dengan pengurus aset utama mengkaji saluran yang boleh diskalakan dan cair untuk produk yang ditokenkan dalam skala besar.

Inti struktur pasaran semasa ialah bahawa likuiditi yang dalam mencipta kestabilan. Ethereum (CRYPTO: ETH) telah mengukuhkan statusnya sebagai lapisan pengagihan untuk koin stabil dan modal DeFi, sebuah kedudukan yang penting bagi pelaku daripada pembuat pesanan hingga pengurus dana yang mencari kolam likuiditi yang besar dan boleh diramalkan. Dalam amalan, kedalaman ini bermaksud spread beli-jual yang lebih ketat dan slippage yang lebih rendah untuk perdagangan berskala besar, ciri-ciri yang penting bagi institusi yang ingin mengalihkan modal tanpa mengganggu harga pasaran. Kehadiran koin stabil dan likuiditi institusi mengukuhkan ekosistem rantai, membolehkan aktiviti atas rantai yang lebih kukuh selain kitaran eceran spekulatif.

Pemain institusi tidak sekadar mengejar satu metrik sahaja seperti throughput; mereka menginginkan ekosistem dengan kebolehpercayaan penyelesaian yang telah terbukti, kesesuaian peraturan, dan kemampuan untuk melaksanakan AKA dan aset dunia nyata lain. BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL), sebuah dana Treasury yang ditokenkan, yang bermula di ethereum dan kemudian diperluaskan kepada pelbagai blok rantai, menjadi contoh bagaimana pelabur besar menghubungkan kewangan tradisional dengan likuiditi digital. Bahagian ethereum dalam pasaran BUIDL menunjukkan sejauh mana modal industri beralih kepada blok rantai terbesar dan paling teruji. Jejak di atas blok rantai produk-produk seperti ini memperkuat peranan ethereum sebagai tulang belakang untuk kestabilan, bukan sekadar tempat bermain untuk token spekulatif.

Dari segi teknikal, evolusi rollup Layer-2 telah menjadi pedang bermata dua. Ia meringankan tekanan kos pada rangkaian utama dan memperluaskan kapasiti pelaksanaan—tetapi likuiditi tersebar di pelbagai persekitaran, membuatkan perdagangan besar yang memerlukan koordinasi lintas-rollup menjadi rumit. Namun, kesan bersih, menurut para praktisi, adalah pengekalan likuiditi dalam ekosistem Ethereum berbanding perpindahan ke L1 pesaing. Konsentrasi likuiditi di Ethereum bermakna bahawa walaupun projek-projek mempromosikan TPS teoretikal yang lebih tinggi, pasaran berpusat pada tempat dengan kolam paling dalam dan kedalaman pasaran yang paling kukuh.

Dalam perbincangan mengenai siapa yang memimpin, bekalan likuiditi sering digambarkan menggunakan analogi pusat bandar berbanding pinggir bandar. Ethereum, dalam kerangka ini, berfungsi sebagai “pusat bandar”—tempat di mana likuiditi paling aktif dan set alat kewangan yang paling luas bertemu. “Jika anda ingin likuiditi paling mendalam, anda pergi ke pusat bandar, dan itu ialah Ethereum,” seorang penyokong merumuskan. Perbandingan ini menangkap mengapa institusi—dan pedagang yang melayani mereka—lebih suka menempatkan modal di tempat yang mempunyai kolam terbesar, walaupun terdapat rantai yang lebih lincah dan lebih murah di tempat lain. Matlamatnya adalah untuk meminimumkan kesan harga dan mempertahankan kualiti pelaksanaan, walaupun untuk pesanan besar dan kompleks.

Di tengah dinamika ini, Solana (CRYPTO: SOL) telah dianggap oleh sebahagian pihak sebagai “pembunuh ethereum” kerana peningkatan throughput-nya. Narasi mengenai TPS yang lebih tinggi telah menjadi magnet bagi aktiviti runcit, walaupun kelestarian jangka panjang dan kedalaman likuiditi masih menjadi titik perhatian. Kenaikan Solana, diikuti oleh gelombang “pembunuh Solana” yang menjanjikan throughput teori yang lebih tinggi lagi, menggambarkan perlumbaan industri yang lebih luas untuk berskala. Namun, pemerhati industri mengingatkan bahawa throughput yang lebih tinggi sahaja tidak menjamin aliran modal yang bermakna; institusi masih mencari kolam likuiditi yang paling dalam dan paling boleh dipercayai yang mampu menyerap transaksi besar tanpa menggangu harga. Perbincangan berterusan mengenai kedalaman likuiditi berbanding kelajuan mentah tetap menjadi pusat bagaimana modal dialokasikan merentas rangkaian.

"Saya menganggap Ethereum seperti pusat bandar," kata Lepsoe. "Anda boleh membina sebuah pasar di luar bandar di kawasan pinggir, dan anda mungkin mendapati kecekapan harga di sana, tetapi jika anda ingin likuiditi paling mendalam, anda pergi ke pusat bandar."

Semasa landskap kripto semakin matang, minat institusi semakin berfokus kepada kes-kes penggunaan praktikal—koin stabil, aset yang ditokenkan, dan RWAs—berbanding permainan harga spekulatif. Pemajuan RWAs di atas ethereum, bersama dengan dominasi koin stabil, terus menentukan jalan bagi pengambilan oleh institusi. Naratif ini bukan sekadar tentang rantai mana yang paling pantas; ia adalah tentang rantai mana yang menyediakan saluran likuiditi yang paling boleh dipercayai, boleh dikembangkan, dan disokong dengan baik untuk transaksi kewangan dunia nyata yang besar.

Namun, industri ini tetap optimis mengenai penskalaan di rangkaian utama. Ekosistem Ethereum telah mengakui bahawa sebahagian daripada momentum L2 awal menyebabkan pemecahan likuiditi, tetapi ini telah dilihat sebagai keberkatan tersembunyi oleh banyak pemerhati. Jika likuiditi tetap boleh diakses di Ethereum sementara L2 menangani pelaksanaan, ekosistem boleh mengekalkan satu kolam yang seragam dan mendalam yang menyokong aktiviti institusi. Dalam erti kata yang lebih luas, komuniti sedang menyesuaikan semula jangkaan mengenai apa yang dimaksudkan dengan “penskalaan” dalam pasaran yang matang: bukan sahaja blok yang lebih pantas, tetapi pelaksanaan yang lebih cekap dan pasaran yang lebih mendalam yang mampu bertahan melalui kitaran hype dan penarikan balik.

Di cakrawala, peningkatan penskalaan dijangka akan membentuk semula landskap likuiditi lebih lanjut. Cabang Glamsterdam, yang dijadualkan untuk 2026, bertujuan untuk meningkatkan had gas blok Ethereum secara ketara, berpotensi meningkatkan throughput dan membolehkan aktiviti dalam talian yang lebih luas tanpa mengorbankan kedalaman likuiditi. Semasa peningkatan ini berlaku, penyedia infrastruktur juga sedang mengejar inovasi untuk meningkatkan kecekapan pelaksanaan. Projek seperti ETHGas, yang bertujuan untuk mengoptimumkan pembinaan blok melalui koordinasi luar talian, dan teknik pengumpulan berdasarkan zero-knowledge, adalah contoh penyesuaian halus yang boleh melengkapi naratif penskalaan yang lebih besar. Secara serentak, penyelidik terkemuka menekankan nilai abadi rangkaian yang telah diuji dalam peperangan, mencadangkan bahawa institusi akan terus mengutamakan rantai yang telah bertahan melalui beberapa kitaran pasaran dan andaian keselamatan yang kukuh sebelum meluas ke ekosistem baru.

Pihak industri juga mencatat bahawa institusi semakin menilai strategi lintas rantai yang membolehkan mereka mengekalkan eksposur terhadap likuiditi ethereum sambil memanfaatkan rangkaian lain untuk kes penggunaan tertentu atau keperluan privasi. Interaksi antara kedalaman dan penyesuaian—privasi, throughput, dan kelajuan penyelesaian—akan membentuk fasa seterusnya infrastruktur kripto institusi. Walaupun Solana dan Canton menawarkan ciri-ciri yang kompetitif—jaminan privasi dan pelaksanaan pantas—they tidak cenderung menggantikan kelebihan likuiditi ethereum dalam jangka pendek. Tesis utama yang berkuasa tetap: bagi pemberi modal besar, kedalaman likuiditi tetap menjadi pembeda utama apabila memilih tempat untuk mengalokasikan modal.

Secara keseluruhan, kepimpinan Ethereum dalam likuiditi DeFi dan koin stabil—ditambah dengan pertumbuhan RWAs dan aset yang ditokenisasi—terus menjadi penumpu pengambilan oleh institusi. Walaupun rangkaian yang lebih pantas menarik aktiviti spekulatif dan menawarkan peningkatan sederhana dalam pelaksanaan, pasaran yang paling dalam dan ekosistem atas rantai yang paling matang masih berada di Ethereum. Seiring pendekatan tahun 2026, industri akan memperhatikan bagaimana Glamsterdam dan inisiatif penskalaan berkaitan berinteraksi dengan aliran modal yang berterusan, sama ada melalui produk seperti BUIDL atau aset dunia nyata yang ditokenisasi secara lebih luas, untuk membentuk kitaran pertumbuhan seterusnya dalam pasaran kripto institusi.

• Cabang Glamsterdam: Dijangka pada 2026, dengan peningkatan berpotensi had gas blok dari 60 juta kepada 200 juta dan jalan jangka panjang menuju TPS yang lebih tinggi.
• Pembangunan Layer-2: Pematangan berterusan rollups dan strategi likuiditi lintas-L2 untuk mengurangkan kepecahan sambil mengekalkan likuiditi mendalam di rangkaian utama.
• Pengambilan RWAs dan koin stabil oleh institusi: Memantau perkembangan aset tertokenisasi di Ethereum dan minat pengurus aset utama terhadap aset dunia nyata.
• Rantaian peribadi dan berfokus privasi: Penilaian tawaran seperti Canton dan bagaimana ia mempengaruhi strategi pelbagai rantai institusi sambil mengekalkan kedalaman likuiditi.
• Produk institusi: Penerapan dan prestasi dana yang ditokenisasi seperti BUIDL dan kendaraan terkait, termasuk metrik likuiditi dalam dan lintas rantai.

• Perbincangan Vitalik Buterin mengenai penskalaan L2 dan keutamaan rangkaian utama: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL) produk Treasury yang ditokenkan di Ethereum: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• Laman aset RWA.xyz untuk BUIDL: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• Data koin stabil DefiLlama, menggambarkan kepimpinan ethereum berdasarkan kapitalisasi pasaran: https://defillama.com/stablecoins
• Artikel mengenai penskalaan Ethereum dan perspektif Tok/Pasaran, termasuk perbincangan mengenai Glamsterdam dan desentralisasi L2: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

Kelebihan cecairan ethereum yang berterusan penting bagi pengguna yang bergantung pada pelaksanaan yang boleh diramalkan dan pembangun yang membangunkan primitif kewangan atas rantai. Kombinasi pasaran koin stabil yang mendalam, aktiviti DeFi yang luas, dan aset dunia nyata yang ditokenisasi memberikan asas yang berterusan di mana aplikasi baru boleh dipertingkatkan tanpa mengejar cecairan di pelbagai rantai yang tidak saling terhubung. Bagi pembangun, ia menandakan bahawa membangunkan dengan insentif cecairan yang kukuh, kawalan slippage yang ketat, dan interoperabiliti lintas rantai kemungkinan besar akan menghasilkan pengalaman pengguna yang paling kuat dan paling tahan lasak. Bagi pelabur, kedalaman cecairan bermaksud titik masuk yang相对 lebih selamat untuk eksposur besar dan dinamik harga yang lebih stabil semasa episod volatil.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita bitcoin, dan kemas kini blok rantai.