Pasar saham Indonesia sedang jatuh bebas, dan menarik mata wang negara itu turut serta. Indeks Jakarta Composite telah merosot sebanyak kira-kira 37% dari puncaknya pada 2026, mendapat gelaran tidak diingini sebagai indeks ekuiti utama terburuk di seluruh dunia, menurut Bloomberg.
Sementara itu, rupiah Indonesia telah melemah lebih daripada 7% terhadap dolar AS, sementara itu diperdagangkan di atas 17.500-17.700 per USD. Itu adalah rendah sepanjang masa. Pelabur global tidak sekadar mengurangkan kedudukan. Mereka sedang meninggalkan pasaran.
Pemusnahan pasaran yang telah berlaku selama berbulan-bulan
Penjualan tidak muncul semalam. Ia merupakan puncak kepada tempoh kejam yang bermula mendapat momentum pada akhir Januari 2026, apabila MSCI menandakan kemungkinan penurunan peringkat saham Indonesia disebabkan kepekatan kepemilikan dan isu free-float yang rendah. Peringatan tunggal itu memicu penurunan 8% yang menghapuskan kira-kira $80 bilion nilai pasaran dalam beberapa hari sahaja.
Menambah bahan bakar kepada api, enam syarikat dikeluarkan daripada indeks MSCI semasa imbangan semula Januari. Untuk dana pasaran timur yang mengikuti tolok MSCI, penjualan paksa ini berlaku pada masa yang paling buruk.
Mac dan Mei membawa gelombang kemeruapan tambahan, yang didorong oleh tekanan penyesuaian semula indeks dan kenaikan harga minyak. Indonesia adalah pengimport bersih minyak, jadi kos minyak mentah yang lebih tinggi memberi kesan kepada ekonomi dari pelbagai sudut: melebarkan defisit perdagangan, meningkatkan tekanan fiskal terhadap subsidi bahan bakar, dan melemahkan rupiah lebih lanjut.
Hasilnya adalah apa yang kini dipanggil secara terbuka oleh pedagang sebagai persekitaran “Jual Indonesia”. Pelabur asing telah menarik balik berbilion dolar daripada saham dan bon Indonesia, dan arus keluar ini menunjukkan sedikit tanda perlambatan.
Krisis tadbir urus di puncak
Kekhawatiran terhadap pentadbiran Presiden Prabowo Subianto dan transparansi pasaran kewangan Indonesia telah menjadi fokus utama dalam pelarian pelabur.
Akibatnya bersifat institusional. CEO Bursa Efek Indonesia mengundurkan diri selepas kejatuhan pada Januari. Pemimpin di OJK, otoriti perkhidmatan kewangan Indonesia, juga mengundurkan diri. Pihak berkuasa sejak itu telah menjanjikan reformasi tata kelola dan inisiatif yang bertujuan untuk meningkatkan likuiditi dan transparansi pasaran.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Indonesia adalah negara paling ramai keempat di Bumi dan ekonomi terbesar di Asia Tenggara. Apabila pasaran sebesar ini mengalami penurunan 37% sambil mata wangnya mencapai paras terendah rekod, kesan rambatan meluas jauh melampaui Jakarta.
Kekhawatiran segera ialah satu kitaran jahat. Rupiah yang lemah menjadikan hutang yang dinyatakan dalam mata wang asing lebih mahal bagi syarikat-syarikat dan kerajaan Indonesia. Itu meningkatkan risiko gagal bayar, yang mendorong lebih banyak jualan, yang melemahkan rupiah lagi.
Gambaran likuiditi juga semakin memburuk. Sebagai akibat modal asing meninggalkan pasaran, volum dagangan menurun, yang bermaksud pergerakan harga menjadi lebih volatil dengan jumlah modal yang lebih kecil. Ini membuat pelabur yang masih tinggal lebih sukar untuk keluar daripada kedudukan mereka tanpa mengalami kerugian yang ketara.