Bank pusat India baru sahaja berjaya melakukan sesuatu yang akan membuatkan kebanyakan menteri kewangan menangis gembira. Bank Simpanan India menghimpunkan $127,23 bilion dalam deposit bukan penduduk mata wang asing, dikenali sebagai FCNR(B), daripada diaspora luar negara melalui fasiliti swap dolar khas yang dilancarkan pada 8 Jun 2026.
Program asalnya sepatutnya berjalan sehingga 30 September. Ia ditutup pada 31 Ogos, sebulan penuh lebih awal daripada jadual, kerana tindak balasnya sangat meluap sehingga mengekalkan jendela terbuka dirasakan tidak perlu.
Bagaimana fasiliti swap berfungsi
RBI membuka jendela khas yang membenarkan bank-bank India menerima deposit mata wang asing daripada orang India bukan penduduk, dengan bank pusat menanggung kos penghedgingan atas deposit tersebut. Dengan mengambil risiko mata wang sendiri, RBI secara efektif membenarkan bank-menawarkan kadar deposit yang kompetitif kepada NRI tanpa beban biasa kos penghedgingan.
Angka $127,23 bilion merangkumi hanya deposit FCNR(B). Apabila ditambah dengan pinjaman valuta asing luar negara dan pinjaman komersial luar negara yang mengalir melalui tingkap yang sama, jumlah aliran masuk mencapai kira-kira $136,38 bilion.
Proyeksi awal menganggarkan hasil kemungkinan fasilitas tersebut antara $50 bilion dan $100 bilion. Nombor sebenar melebihi had atas julat itu lebih daripada sepertiga.
Playbook yang sudah dikenal, diubah secara drastik
India telah melakukan ini sebelum ini. Semasa tantrum pengecualian 2013, apabila isyarat dari Federal Reserve mengenai penghentian pelonggaran kuantitatif menyebabkan mata wang pasaran emerging terjun bebas, RBI melancarkan skema FCNR(B) yang serupa untuk mengekalkan nilai rupee. Usaha itu membawa masuk antara $26 bilion hingga $34 bilion.
Kali ini, hasilnya kira-kira empat kali lebih besar. Sebahagian daripada itu mencerminkan pertumbuhan besar komuniti diaspora India, yang kini dianggarkan berjumlah 35 hingga 37 juta orang tersebar di AS, UK, Singapura, Hong Kong, Asia Barat, dan lain-lain.
Pada pertengahan Ogos, fasilitas tersebut sudah melampaui $52.3 bilion dalam deposit FCNR(B). Baki $75 bilion masuk dalam dua minggu terakhir bulan itu, menunjukkan kesan bola salji apabila berita tersebar dan keyakinan terhadap program itu semakin kukuh.
Apa yang bermaksud bagi kedudukan mata wang India
Pertukaran fasiliti pertukaran masih boleh dilaksanakan sehingga pertengahan Oktober, memberikan bank beberapa minggu lagi untuk menyelesaikan mekanisme operasi.
Risikonya ialah deposit FCNR(B) adalah berbatas masa. Apabila ia jatuh tempo, biasanya selepas satu hingga lima tahun, wang tersebut boleh mengalir keluar semula. RBI perlu menguruskan profil jatuh tempo dengan teliti untuk mengelakkan penarikan tiba-tiba terhadap simpanan pada masa akan datang. India telah belajar pelajaran ini pada tahun 2016 apabila sebahagian besar deposit FCNR(B) era 2013 jatuh tempo serentak, mencipta tekanan sementara terhadap ringgit.