India baru saja membuat proses membawa perak ke negara itu menjadi jauh lebih sukar. Pemberitahuan pada 16 Mei dari Direktorat Jenderal Perdagangan Asing mengalihkan sebahagian besar import perak dari status “bebas” ke “terhad”, bermakna importir kini memerlukan lesen kerajaan untuk membawa logam mulia melintasi sempadan.
Langkah ini berlaku beberapa hari selepas cukai import logam mulia meningkat dari 6% kepada 15%, berkuat kuasa pada 13 Mei. Masukkan Cukai Barangan dan Perkhidmatan Terpadu, dan beban cukai efektif untuk perak import kini melebihi 18%. Bagi sebuah negara yang mengimport perak bernilai kira-kira $12 bilion dalam tahun fiskal yang berakhir pada Mac 2026, itu bukanlah perubahan kecil.
Mengapa India menghentikan laju
Impor perak meningkat 150% dalam nilai semasa FY 2025-26, dengan volum meningkat 42% dalam tempoh yang sama. Harga logam mulia global yang meningkat bersama dengan pelemahan rupee bermaksud India menghabiskan lebih banyak lagi pertukaran asing untuk perak, memperlebar defisit akaun semasa.
Pembatasan ini berlaku secara luas, dengan pengecualian sempit yang diberikan hanya kepada unit berorientasi eksport dan zon ekonomi khas tertentu. Entiti yang dikecualikan tidak boleh menjual ke pasaran domestik, jadi peniaga perhiasan dan pedagang logam mulia terpaksa mematuhi keperluan lesen.
Harga perak tempatan menanggapi secara dapat diramalkan, melonjak kira-kira 7% selepas cukai baharu berkuat kuasa.
Satu playbook yang sudah dikenali, dan risikonya
Pembatasan perak semasa mewakili penarikan semula tempoh dua tahun di mana cukai telah sengaja dikurangkan. Alasan pada masa itu ialah cukai yang lebih rendah akan merosakkan rangkaian penyeludupan dan menyokong sektor perhiasan yang sah. Kerajaan jelasnya memutuskan bahawa kalkulasi itu tidak lagi berkesan apabila nilai import meningkat sebanyak 150% dari tahun ke tahun.
Risikonya ialah penghalang yang lebih tinggi tidak menghilangkan permintaan. Apabila kos import sah melebihi 18%, margin untuk operator pasaran kelabu melebar secara ketara. Rangkaian penyeludupan yang sebelumnya dirancang untuk dibiarkan kelaparan mungkin kembali beroperasi.
Apakah yang dimaksudkan ini terhadap pasaran dan pelabur
Bagi pasaran perak global, sekatan import India menghilangkan sumber permintaan yang signifikan daripada persamaan. India telah menjadi salah satu pengguna perak terbesar di dunia, dan bil import tahunan sebanyak $12 bilion menjadikannya pemain pasaran.
Bagi peniaga permata dan barangan logam mulia India, kesan segera ialah tekanan margin. Kenaikan harga domestik 7% tidak secara automatik bermaksud harga eceran yang lebih tinggi jika permintaan pengguna adalah elastik, merapatkan keuntungan sepanjang rantai bekalan.