IMF memperingatkan bahawa cukai tidak berkesan seiring ketidakseimbangan perdagangan global semakin melebar

Dana Monetari Antarabangsa mengatakan cukai tidak memperbaiki jurang perdagangan secara bermakna. Kesannya kecil dan tidak konsisten.

Pada masa yang sama, ketidakseimbangan akaun semasa global semakin melebar. Ini menunjukkan peningkatan tekanan ekonomi antara negara-negara. Bagi kripto, ini penting. Apabila ketegangan perdagangan meningkat dan alat dasar politik tidak mencukupi, modal sering berpindah ke aset alternatif seperti bitcoin.

Dalam kertas dasar baharu, penyelidik IMF Pierre-Olivier Gourinchas dan Christian Mumssen menganalisis pendorong ketidakseimbangan global.

Kesimpulan mereka jelas: dasar makroekonomi tradisional masih menjadi tuas utama untuk mengatasi ketidakseimbangan akaun semasa. Dasar cukai dan industri, sebaliknya, menghasilkan kesan yang terhad, dan seringkali bertentangan dengan tujuan.

Menurut IMF, cukai hanya meningkatkan akaun semasa dalam keadaan jarang berlaku, khususnya apabila ia sementara. Namun, kebanyakan cukai dianggap kekal atau memicu tindakan balas.

Akibatnya, orang tidak menyesuaikan tingkah laku simpanan mereka, dan akaun semasa kekal tanpa perubahan besar.

Kertas itu memperingatkan bahawa ketidakseimbangan yang semakin lebar “sering mendahului krisis kewangan atau pembalikan mendadak aliran modal.”

Fakta Menarik: IMF mencatat bahawa peningkatan cukai import hampir tidak mengubah kedudukan akaun semasa tetapi secara signifikan mengurangkan output di semua kawasan. Semua orang kalah!

Analisis IMF menggambarkan gambaran ketidakstabilan struktural. Akibatnya, beberapa dinamik yang berkaitan dengan kripto muncul:

• Tekanan Dolar: Amerika Syarikat mengalami defisit fiskal besar dengan perbelanjaan pengguna yang tinggi. Kedudukan fiskal yang melemah boleh menimbulkan tekanan jangka panjang terhadap keyakinan terhadap dolar, yang berpotensi memberi manfaat kepada simpanan nilai alternatif seperti bitcoin.
• Permintaan Koin Stabil: Seiring kegagalan ketegangan perdagangan global dan ketidakseimbangan mendasar berterusan, perusahaan mungkin semakin beralih kepada koin stabil untuk transaksi lintas batas. Koin stabil yang dipatokkan kepada USD menawarkan eksposur dolar tanpa ketergantungan langsung terhadap sistem perbankan.
• Naratif Safe Haven: IMF secara eksplisit memperingatkan tentang kemungkinan krisis kewangan. Secara sejarah, peringatan seperti ini telah mendahului tempoh di mana pelabur mencari aset yang tidak berkorelasi.

IMF menyeru kepada “penyesuaian bersamaan”, di mana negara-negara bergerak serentak. Namun, koordinasi sedemikian telah terbukti sukar dicapai. Dalam ketiadaan tindakan terkoordinasi, peserta pasaran akan mencari penyelesaian sendiri.

Amaran IMF jelas: ketidakseimbangan global semakin melebar, cukai tidak akan memperbaikinya, dan penyesuaian yang tidak terkawal boleh menjadi “sangat mahal.”

Bagi pasaran kripto, latar belakang makro ini mencipta risiko dan peluang. Kes struktur untuk kripto sebagai lapisan kewangan alternatif menjadi lebih kuat apabila alat dasar tradisional gagal memberi hasil.