Dana Monetari Antarabangsa (IMF) telah memperingatkan bahawa walaupun pengambilan kewangan tertokenisasi membawa banyak manfaat kecekapan dan kelajuan, beberapa ciri-cirinya juga boleh menyebabkan ketidakstabilan kewangan di pasaran.
Aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWAs) juga terus tumbuh dengan cepat, dengan industri ini bernilai sekitar $27,5 bilion pada awal April.
Risiko Tokenisasi
Dalam catatan 1 April, Tobias Adrian, penasihat keuangan IMF, mengatakan bahawa ketidakefisienan yang pasaran cuba hilangkan melalui tokenisasi sebenarnya adalah penyerap kejutan yang menjaga ekonomi global daripada runtuh.
Kertas ini berhujah bahawa tokenisasi sebenarnya merupakan “perubahan struktur dalam arsitek keuangan” berbanding sekadar peningkatan kecekapan. Ini kerana ia menghilangkan “bantuan temporer” dalam kewangan tradisional dengan membenarkan transaksi diselesaikan secara serta-merta.
Tokenisasi mengubah cara orang memindahkan aset seperti wang, saham, dan bon dengan mengautomatikkan proses ini melalui kontrak pintar di blok rantai. Ini mengurangkan kelewatan penyelesaian dengan membolehkan bank membersihkan kepemilikan dan transaksi hampir serta-merta.
Kesulitan-kesulitan ini bukan sahaja berkos tinggi kepada pelabur akhir, tetapi juga memberikan buffer temporer yang membolehkan eksposur dijaringkan, likuiditi dikerahkan, dan pihak berkuasa bertindak sebelum penyelesaian menjadi terakhir. Sistem yang ditokenkan mengurangkan atau menghilangkan buffer-band ini.
Namun, Adrian berhujah bahawa menghapuskan penundaan-penundaan ini sebenarnya boleh bermaksud membuang jaring keselamatan kita. Ini kerana jendela penyelesaian biasanya memberi masa kepada bank untuk mengurus likuiditi dan eksposur risiko. Ia juga memberi ruang kepada pengawal untuk memantau dan campur tangan sekiranya berlaku apa-apa.
IMF telah mengenal pasti tiga risiko tersembunyi utama yang boleh timbul bersama penghapusan bantuan kewangan ini. Salah satu sumber kebimbangan utama ialah tekanan likuiditi. Menurut kertas kerja itu, tokenisasi boleh mencipta keperluan bagi institusi kewangan untuk sentiasa mempunyai dana untuk memenuhi permintaan penyelesaian transaksi serta-merta.
Risiko lain berkaitan dengan tata pentadbiran dan pengawasan lintas batas. Oleh kerana tokenisasi bergantung kepada kontrak pintar untuk automatik, terdapat ruang yang lebih sedikit untuk akses manusia apabila berlaku masalah. Ini boleh mengakibatkan kesan yang lebih besar semasa peristiwa seperti penurunan harga, terutamanya jika ralat kontrak pintar memicu pencairan automatik.
Selain itu, penguasa hanya mempunyai kuasa di dalam sempadan mereka sendiri, sementara aset yang ditokenisasi boleh bergerak dengan mudah melalui beberapa negara. Ini, pada gilirannya, membuatkan mereka lebih sukar untuk menyelesaikan isu-isu dalam kes krisis.
Mencari Jangkar Awam
Dalam laporannya, IMF juga mengakui kelebihan yang datang daripada penggunaan teknologi tersebut. Sebagai contoh, pengurus aset dan pelabur mendapat manfaat daripada kecekapan yang datang daripada kos yang lebih rendah, kelajuan, dan transaksi yang telus.
Namun, kertas ini berhujah bahawa untuk tokenisasi berjaya, ia mesti dibina atas kepercayaan awam, yang menurutnya boleh dicapai melalui penggunaan aset penyelesaian selamat seperti Wang Digital Bank Pusat Eceran (wCBDC).
Menurut Adrian, jika kita tidak melaksanakan langkah-langkah awam ini, tokenisasi boleh memperkuat ketidakstabilan kewangan melalui kelajuan, kepekatan, dan pemecahan.
Sementara itu, industri tokenisasi telah mengalami banyak pertumbuhan baru-baru ini, dengan data dari RWA.xyz menunjukkan bahawa sekarang, aset yang ditokenisasi yang diwakili di blok rantai bernilai kira-kira $27.6 bilion. Satu kajian sebelumnya oleh Boston Consulting Group juga meramalkan bahawa sektor ini akan menjadi industri bernilai $16 bilion pada tahun 2030.
Post IMF Menonjolkan Risiko Tersembunyi Sebagai Pemadatan Menghilangkan Bantalan Kewangan Tradisional muncul pertama kali di CryptoPotato.