Pada Jumaat malam, pasaran saham AS dan futures CME berakhir berturut-turut, sementara maklumat yang boleh mempengaruhi pasaran terus masuk.
Seorang pedagang memandang skrin, dengan tiga pertimbangan serentak dalam fikirannya: dia percaya berita perang pada hujung minggu akan memperkembang, dan kemungkinan BTC turun dahulu kemudian naik diremehkan; dia percaya keputusan mesyuarat Fed seterusnya belum dihargai; dia juga ingin membeli insurans perlindungan lompatan hujung minggu untuk kedudukan minyak mentah atau logam mulia yang dimilikinya.
Masalahnya ialah, tiga perkara ini dahulu perlu dilakukan di tiga tempat berbeza: bertaruh pada arah pasaran di bursa kontrak, bertaruh pada peristiwa di pasaran ramalan, dan menutup risiko di bursa pilihan, dengan margin yang dipisahkan menjadi tiga bahagian. Kesedaran sebenarnya adalah satu keseluruhan, tetapi posisi dipotong menjadi bahagian-bahagian.
Rangka pasar baharu Hyperliquid, HIP-4, menyelesaikan ketidaksepaduan ini.
Apa itu HIP-4?
HIP-4 menjadikan "hasil" itu sendiri sebagai aset standard yang boleh diperdagangkan, membolehkan penilaian seperti "akankah sesuatu berlaku" atau "akankah harga mencapai tahap tertentu pada masa tertentu" memasuki sistem perdagangan Hyperliquid dalam bentuk aset standard. Ia dilancarkan di jaringan ujian Hyperliquid pada 2 Februari.
Seorang ahli komuniti baru-baru ini menganalisis songsang kod kontrak HIP-4 yang telah dilaksanakan di rangkaian ujian, membolehkan kita melihat strukturnya sebelum pelancaran di rangkaian utama.
Antaramuka HIP-4 berdasarkan simulasi kontrak jaringan ujian komuniti
HIP-4 menggunakan struktur dua lapisan. Perdagangan berlaku di HyperCore, sementara pengurusan dana, pengurusan dana hadiah, dan sebahagian penyelesaian berlaku di HyperEVM. Lapisan pertama bertanggungjawab atas penyesuaian frekuensi tinggi, manakala lapisan kedua menangani logik kontrak yang lebih kompleks untuk pasaran ramalan, dengan pembahagian tugas yang jelas.
Melalui HIP-4, "peristiwa" abstrak boleh ditukar menjadi aset yang benar-benar boleh diperdagangkan.
Andaikan seseorang membuka pasaran "Siapa akan menang dalam acara 100 meter", dengan ID peristiwa 9, dan hasil 0 bermaksud "Hypurr menang", maka hasil ini akan dipetakan kepada token "#90" di HyperCore, yang diletakkan untuk diperdagangkan di buku pesanan. Pedagang membeli dan menjualnya seperti memperdagangkan aset spot.
Contoh pasaran seperti «BTC akankah menyentuh harga tertentu dalam 15 minit» yang serupa dengan pilihan, akan disetel secara langsung di HyperCore berdasarkan data harga semasa pada masa kedaluwarsa, tanpa memerlukan oracle luar.
Namun, peraturan penyelesaian untuk kontrak peristiwa "Siapa akan menang dalam larian 100 meter" belum jelas.
Gambar pengguna yang tumpang tindih dengan Polymarket
A study that analyzed nearly 15,000 active Polymarket addresses found that a group of top traders were also active on Hyperliquid.
Pengguna yang tumpang tindih ini menyumbang jumlah perniagaan sebanyak US$1.43 bilion di Polymarket, sambil mengendalikan posisi kontrak berjumlah kira-kira US$189 juta di Hyperliquid, dengan penggunaan margin sebanyak kira-kira US$29 juta. Agihan panjang dan pendek akaun Hyperliquid alamat-alamat ini hampir seimbang, dengan fokus utama pada aset-aset utama seperti BTC dan ETH; di Polymarket, mereka lebih cenderung memegang posisi peristiwa jangka panjang seperti pilihan raya dan keputusan Fed. Ini menunjukkan bahawa mereka adalah sekumpulan peniaga yang matang.
Hari ini, dua posisi ini masih berada dalam dua sistem yang terpisah. Posisi pasaran ramalan sebanyak kira-kira $18.3 juta tidak dapat masuk ke sistem jaminan kontrak, dan berdasarkan pengiraan rata-rata leverage sebanyak 7 kali ganda pengguna yang tumpang tindih di Hyperliquid, secara teori ia mewakili kapasiti perdagangan tambahan lebih daripada $120 juta.
Menargetkan kelemahan TradFi, ruang imajinasi baharu untuk kewangan atas rantai
HIP-4 imajinasi yang lebih besar dalam komposabiliti.
Komuniti telah menggambarkan beberapa jenis produk baru yang berpotensi:
Option celah hujung minggu: Pasaran tradisional mempunyai jangka masa panjang antara penutupan Jumaat dan pembukaan Ahad, HIP-4 boleh menjadikan jangka masa ini sebagai option celah hujung minggu. Pedagang yang memegang posisi minyak mentah, perak, atau saham dalam HIP-3, yang bimbang akan lompatan tiba-tiba sebelum pembukaan Isnin, boleh membeli option yang membayar berdasarkan perbezaan antara harga penutupan Jumaat dan harga pembukaan Ahad untuk menghalang risiko.
Perbezaan penetapan harga dalaman dan luaran: Bayaran ganti rugi untuk perbezaan maksimum antara harga dalaman pertukaran HIP-3 dan harga oracle luaran, untuk mengimbangi risiko penghapusan.
Options pada kadar dana: Membolehkan pedagang menghalang kadar dana negatif.
Alat-alat berstruktur ini adalah perbezaan paling ketara antara HIP-4 dan pasaran ramalan tradisional. Yang terakhir sering kali kekurangan pasangan perdagangan semula jadi, dengan pasaran yang dikendalikan terutamanya oleh pelaku transaksi dalaman, di mana maklumat dalaman terus mengekstrak keuntungan daripada pelabur kecil dan peniaga pasaran yang tidak bersalah.
Sebaliknya, produk berstruktur seperti HIP-4 mempunyai permintaan lindung nilai asli, bukan sekadar berfungsi sebagai perjudian. Logik penentuan harga oleh peniaga pasaran, kualiti likuiditi, dan kedalaman pasaran akan naik ke peringkat yang berbeza.
Pengenalan tidak pernah linear, begitu juga dengan posisi.
Satu akaun yang sama, satu margin yang sama, dan satu sistem penyelesaian yang sama, HIP-4 membawa Hyperliquid lebih dekat kepada visi "House of All Finance".
