HSBC: Harga Samsung Electronics tidak mencerminkan premium AI, pendapatan jangka panjang diperkirakan pada tahap 2024

Mars Finance melaporkan, pada 4 Ogos, HSBC dalam laporan terbaru tidak menggunakan penghargaaan P/E tradisional, tetapi memilih untuk mengira semula ekspektasi keuntungan jangka panjang yang tersirat dalam harga saham semasa Samsung Electronics. Berdasarkan ekspektasi keuntungan konsisten untuk tiga tahun ke depan, melalui 100,000 simulasi Monte Carlo, trajektori keuntungan 15 tahun yang sepadan dengan harga semasa telah dipilih. Kesimpulannya menunjukkan bahawa pasaran sebenarnya telah menurunkan prospek keuntungan jangka panjang Korea dalam bidang AI untuk saham penyimpanan. Samsung Electronics menjadi kes paling ekstrem, dengan harga sahamnya jatuh sebanyak kira-kira 25% sejak puncak awal Jun, sementara tempoh keuntungan tersirat berkurang dari kira-kira 3.5 tahun menjadi 2.5 tahun, dan EPS tren tersirat menurun drastik dari kira-kira 2 kali ganda tahap 2024 menjadi hanya 0.8 kali ganda, dengan premium jangka panjang AI hampir dihapuskan sepenuhnya. Laju pertumbuhan EPS tersirat dari tahun ketiga hingga kesembilan turun lebih lanjut dari kira-kira -15% menjadi -35%, mencapai tahap terendah dalam sejarah—pasaran tidak hanya menganggap kemakmuran AI kali ini sukar berterusan, tetapi juga percaya bahawa selepas siklus ini berakhir, keupayaan untung Samsung bahkan tidak akan melebihi tahap sebelum gelombang AI bermula pada tahun 2024. SK Hynix mengalami penyesuaian yang lebih tajam; harga sahamnya jatuh sebanyak 37% sejak puncak 25 Jun, tempoh keuntungan tersirat turun drastik dari kira-kira 6 tahun menjadi 2.7 tahun, dan keuntungan tren jangka panjang turun dari sekitar 6 kali ganda tahap 2024 menjadi sekitar 2 kali ganda. HSBC berpendapat bahawa penurunan ini sudah "terlalu pesimis". Sebaliknya, TSMC masih mempertahankan tempoh keuntungan tersirat pada kira-kira 7.4 tahun, dengan keuntungan tren jangka panjang pada sekitar 2.3 kali ganda tahap 2024, menunjukkan bahawa pasaran masih mengiktiraf bahawa AI mampu meningkatkan keuntungan melalui siklus. Perbezaan penetapan harga antara saham penyimpanan Korea dan TSMC menjadi ciri paling jelas dalam penyesuaian kali ini. Dari segi aliran dana, sepanjang tahun ini, pelabur asing telah menjual bersih saham Samsung, Hynix, dan TSMC sebanyak kira-kira US$150 bilion, di mana sebanyak US$60 bilion berlaku sejak Jun; saiz aset ETF leveraged dua kali ganda yang sebelumnya memperbesarkan volatiliti telah turun dari kira-kira US$37 bilion pada akhir Jun menjadi US$12 bilion, dengan peratusan perdagangan pada hari-hari volatiliti tinggi menunjukkan penurunan yang ketara. HSBC berpendapat bahawa tekanan jual mekanikal yang paling merosakkan sedang melemah, dan masalah utama semasa ini bukan lagi sama ada permintaan AI wujud atau tidak, tetapi sama ada harga saham telah mampatkan siklus AI terlalu pesimis.