Tajuk asal: "Memahami Kadar Premium Membuatkan Anda Lebih Cepat 24 Jam Berbanding Data ETF"

Penulis asal: San, TechFlow Deep Tide

Sejak ETF saham BTC dan ETH diluluskan, aliran keluar masuk dana ETF harian telah menjadi indeks utama yang digunakan oleh banyak pedagang untuk menentukan posisi mereka.

Logiknya sangat mudah: aliran bersih masuk bermaksud institusi membeli (bullish); aliran bersih keluar bermaksud institusi menjual (bearish).

Tetapi masalahnya, data AETF yang kita lihat setiap hari adalah keputusan dari sehari sebelumnya.

Apabila data dikeluarkan, harga biasanya sudah terlebih dahulu mencerminkannya.

Jadi, adakah cara untuk mengetahui sama ada aliran tunai ETF hari ini adalah masuk bersih atau keluar bersih sebelumnya?

Ya, jawapannya adalah kadar premium ETF.

Mudah untuk mengesahkan undang-undang ini, mengimbas kembali bulan Januari 2026 yang akan berlalu adalah sampel yang terbaik.

Hingga 28 Januari, terdapat 18 hari perdagangan di pasaran saham Amerika Syarikat.

Menurut statistik, indeks premium pada Coinbase hanya kekal di kawasan positif pada dua hari sahaja, manakala 16 hari yang lain semuanya berada di bawah sifar dalam keadaan premium negatif.

Aliran dana ETF yang berkaitan menunjukkan bahawa terdapat aliran bersih keluar pada 11 daripada 16 hari tersebut.

Khususnya antara 16 hingga 23 Januari, kadar diskaun negatif terus jatuh di bawah -0.15%, yang sepadan dengan aliran bersih keluar lebih daripada 1.3 bilion dolar AS dalam pasaran ETF dalam tempoh seminggu, dan harga BTC juga jatuh dari maksimum 97,000 dolar AS kepada kira-kira 88,000 dolar AS.

Sumber data: sosovalue

Mari kita memandang lebih jauh.

Dari 1 Julai 2025 hingga 28 Januari 2026, terdapat sebanyak 146 hari perdagangan.

·Kadar diskaun negatif selama 48 hari, aliran bersih keluar sebanyak 39 hari, kejituan 81%.

·Kadar premium positif selama 98 hari, aliran bersih masuk 82 hari, kejituan 84%.

Inilah kepentingan kadar premium, membolehkan anda melihat ke mana aliran dana berlaku lebih awal berbanding lebih ramai orang.

Apa itu kadar premium?

Kita telah bercakap lama tentang kadar premium, jadi apakah sebenarnya kadar premium itu?

Sebagai contoh.

BTC adalah epal gred biasa di pasar raya, ETF saham BTC pula adalah kotak hadiah epal yang dibungkus rapi di dalam pasar runcit, setiap kotak hadiah mengandungi sebiji epal.

Sebiji epal dijual pada harga 100 di pasar raya, ini adalah nilai aset bersih (NAV).

Harga kotak hadiah epal di pasar raya bergantung kepada hubungan permintaan dan penawaran.

Banyak orang membelinya, dan harga kotak hadiah naik kepada 102, ini disebut kadar premium positif, kadar premium +2%.

Jualan banyak, harga kotak hadiah jatuh ke 98 yuan, ini dipanggil kadar premium negatif, kadar premium -2%.

Kadar premium mencerminkan sejauh mana harga pasaran ETF menyimpang dari harga sebenar BTC.

Premi yang positif bermakna sentimen pasaran ceria, ramai orang berebut membeli.

Kemurah harga menunjukkan sentimen pasaran yang pembersangkaan buruk, ramai orang cuba menjual dengan segera.

Kaitan antara kadar premium positif dan negatif dengan aliran masuk dan keluar ETF

Kadar premium bukan sahaja merupakan indeks emosi pasaran, tetapi juga akan menjadi faktor kunci yang menggerakkan aliran dana.

Karakter utama di antara ini ialah AP, iaitu Peserta Auhoriti, anda boleh memahaminya sebagai pekerja pengangkut yang mempunyai keistimewaan.

Logik utama AP adalah arbitraj tanpa risiko: mereka boleh memohon dan menukar saham ETF di pasaran pertama, serta membeli dan menjual di pasaran kedua.

Mereka akan melakukan arbitraj bata apabila terdapat perbezaan harga.

Apabila kadar premium positif berlaku, harga kotak hadiah lebih tinggi daripada harga epal. AP akan membeli BTC di pasaran pertama, membungkusnya sebagai saham ETF, dan kemudian menjualnya di pasaran kedua untuk mendapat keuntungan daripada perbezaan harga. Dalam proses ini, BTC dibeli dan dana bersih mengalir masuk.

Sebaliknya apabila kadar diskaun negatif muncul, harga kotak hadiah menjadi lebih murah daripada epal. AP akan membeli ETF di pasaran sekunder, membuka balut dan menuntut baliknya dalam bentuk BTC, kemudian menjual BTC tersebut untuk mendapat keuntungan daripada perbezaan harga. Dalam proses ini, BTC dijual, mengakibatkan aliran bersih keluar dana.

Jadi, rantai logiknya adalah seperti ini:

Kadar premium muncul → AP memulakan arbitraj → menghasilkan permohonan atau penebusan → membentuk aliran bersih masuk atau aliran bersih keluar.

Manakala data dana ETF yang kita lihat setiap hari adalah data yang diumumkan pada keesokan hari selepas penyelesaian.

Kadar premium adalah masa nyata, data dana adalah tertinggal.

Inilah sebabnya kadar premium membolehkan anda berada di hadapan pasaran.

Bagaimana untuk mengaplikasikan kadar premium

Kini, kita telah memahami prinsip kadar premium dan aliran bersih ETF, bagaimanakah kita sepatutnya mengaplikasikannya ke dalam setiap rancangan perdagangan kita?

Pertama, kadar premium bukanlah satu indeks yang digunakan secara berasingan.

Ia boleh memberitahu kita arah dana tetapi tidak memberitahu kita mengenai julat dan kekambungan.

Saya mencadangkan untuk menggabungkan beberapa dimensi berikut untuk dilihat bersama.

Kadar premium negatif pada sehari mungkin hanya berlaku dalam jangka pendek.

Namun, jika kadar premium negatif berlaku selama beberapa hari berturut-turut, kebarangkalian aliran bersih negatif yang berterusan juga tinggi, dan ini perlu dijaga dengan rasa prihatin.

Dari 16 hingga 23 Januari tahun ini, lima hari perdagangan berturut-turut dengan kadar diskaun negatif yang berterusan, yang sepadan dengan aliran bersih keluar selama lima hari, BTC jatuh hampir 10%.

Secara amnya, kadar premium berfluktuasi dalam julat ±0.5% adalah keadaan biasa.

Sekiranya menembusi ±1%, ini bermakna perasaan pasaran jelas terpesong, daya memburit AP menjadi lebih kuat, dan aliran dana akan dipercepat.

Ketidakhadiran keuntungan yang berterusan pada tahap tinggi mungkin merupakan isyarat awal kerosakan modal.

Kemunculan kelebihan nilai positif yang berterusan pada tahap bawah mungkin merupakan tanda kemasukan dana membeli pada tahap rendah.

Kadar premium itu sendiri tidak membentuk asas untuk membeli atau menjual, tetapi ia boleh membantu anda mengesahkan kecenderungan semasa atau menemui titik pusing arah kecenderungan lebih awal.

Akhir kata

Akhir sekali, terdapat beberapa perkara penting yang perlu diperhatikan.

Tiada sebarang indeks yang merupakan jalan penyelesaian ajaib, keberkesanan kadar premium adalah berasaskan mekanisme arbitraj AP yang beroperasi secara normal.

Dalam keadaan pasaran yang teruk, seperti jatuhnya pasaran pada 10.11, kelikuidan pasaran mungkin menjadi teruk, mekanisme arbitraj mungkin gagal berfungsi, dan korelasi antara kadar premium dan aliran dana mungkin berkurang.

Selain itu, kadar premium hanya merupakan salah satu daripada banyak jendela untuk memerhatikan pergerakan dana ETF.

Bagi pelabur yang matang, kadar premium hanya sebahagian daripada teka-teki.

Cadangan untuk menggabungkan penunjuk berikut untuk pengesahan silang berdimensi pelbagai:

1. Perubahan Kuantiti Aset ETFKenaikan dalam jumlah keuntungan menunjukkan institusi sedang mengumpulkan saham, penurunan menunjukkan pengurangan saham. Lebih terus daripada kadar premium, tetapi data kemas kini mempunyai keterlambatan.

2. Basis Kontrak Berpatuh dan Kadar PembiayaanJika bias asas adalah positif dan kadar yuran kewangan terus meningkat, ini bermakna sentimen jangka panjang terlalu panas dan pasaran mungkin terlalu optimis. Sebaliknya, keadaan ini menunjukkan yang pihak jual memperoleh kelebihan.

3. Kadar Put/Call Pasaran OpsyenPut ialah pilihan jatuh, Call ialah pilihan naik. Kenaikan nisbah menunjukkan kebimbangan pasaran meningkat, manakala penurunan menunjukkan perasaan optimis mendominasi.

4. Pemindahan Besar-Besaran di Lantai Kedai dan Aliran Masuk Bersih Platform PenukaranPemindahan BTC dalam kuantiti besar ke platform perdagangan biasanya bermaksud tekanan jualan akan datang. Pemindahan dalam kuantiti besar dari platform perdagangan menunjukkan seseorang sedang menimbun syiling.

Sebagai contoh:

Apabila anda memperhatikan: kadar premium negatif secara berturut-turut, jumlah pegangan ETF merosot, sambil itu aliran masuk bersih platform perdagangan meningkat.

Tiga isyarat menunjuk ke arah yang sama: dana sedang meninggalkan pasaran, tekanan jualan sedang berkumpul.

Pada masa ini, sekurang-kurangnya kita perlu meningkatkan kewaspadaan, mengawal saiz kedudukan, dan bukan mencuba membeli pada harga yang sangat rendah.

Satu indeks sahaja tidak dapat menunjukkan keseluruhan gambaran. Memvalidasi secara silang dari pelbagai dimensi sahaja dapat meningkatkan keberkesanan keputusan.

Dalam pasaran ini, semakin banyak dimensi pemerhatian, semakin kecil perbezaan maklumat, tetapi perbezaan masa sentiasa wujud.

Barang siapa yang dapat mengetahui arah aliran dana terlebih dahulu, maka beliau akan memperoleh kelebihan sedikit keuntungan.

Pautan asal

Klik untuk mengetahui BlockBeats dan jawatan kosong yang ditawarkan

Sertai komuniti rasmi Ludi BlockBeats:

Telegram Kumpulan Langganan:https://t.me/theblockbeats

Kumpulan Telegram:https://t.me/BlockBeats_App

Akaun rasmi Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia