Polis Hong Kong menyiasat kes Fun Coffee yang melibatkan $132 juta dalam USDT

Sebuah syarikat yang menceritakan perkembangan peralatan kopi, teknologi pertanian, dan kisah kedai fizikal, membina imej jenama melalui maraton, jamuan malam, aktiviti sosial, dan kedai fizikal; peserta kemudian diarahkan untuk memuat turun Aplikasi, mengisi dana ke wallet yang ditentukan menggunakan USDT, memilih "tugasan" dengan tempoh berbeza di platform, serta mendapat ganjaran tambahan dengan mengenalkan rakan dan keluarga untuk menyertai.

Secara berasingan, projek nyata, pembayaran mata wang maya, dan cadangan pengguna tidak secara pasti bermaksud melanggar undang-undang. Namun, apabila ketiga-tiganya digabungkan ke dalam struktur pelaburan pulangan tinggi yang sama, penilaian sifat projek tidak boleh hanya berdasarkan “apa yang dijualnya”, “mata wang apa yang digunakan”, atau “adakah ia mempunyai kedai”, tetapi perlu ditanya lebih lanjut: dari manakah keuntungan pelaburan itu sebenarnya datang—daripada operasi sebenar, atau daripada dana yang terus dimasukkan oleh peserta seterusnya?

Sumber gambar: Tangkapan layar halaman publik ChainCatcher

Sehingga 5 Ogos 2026, polis Hong Kong telah menerima 255 laporan berkaitan Fun Coffee, dengan kerugian kira-kira HK$104 juta. Polis Hong Kong telah menangkap enam orang lelaki dan perempuan, manakala polis Macau menangkap dua wanita tambahan. Polis mengungkap bahawa projek berkaitan itu mengatasnamakan pembangunan peralatan kopi pelbagai fungsi dan teknologi gen kopi, meminta peserta untuk menghantar USDT ke dompet yang ditentukan, kemudian memilih pelbagai pelaburan dalam aplikasi, dengan kadar pulangan tahunan yang diklaim platform sekitar 197% hingga 278%. Kes ini masih dalam peringkat penyiasatan, dan sama ada pihak berkaitan bersalah atau tanggungjawab spesifik mereka, harus ditentukan oleh pihak kehakiman.

Keunikan Fun Coffee terletak pada fakta bahawa ia tidak secara langsung memposisikan dirinya sebagai pertukaran, platform pelaburan blockchain, atau projek token, tetapi membina naratif pelaburan berdasarkan peralatan kopi, penyelidikan dan pembangunan teknologi, projek pertanian, dan perniagaan fizikal.

Pada 13 Julai 2026, Suruhanjaya Sekuriti Hong Kong memasukkan projek "Fun Coffee GCM" ke dalam senarai produk pelaburan mencurigakan. Maklumat awam dari suruhanjaya menunjukkan bahawa pelaburan ini melibatkan pembangunan dan penjualan produk teknologi atau peralatan pertanian seperti "sistem ekstraksi sejuk berkesan" dan "modul pengesanan dan penjejakkan keselamatan makanan", serta sebelum ini telah dipromosikan kepada awam melalui kempen pemasaran, laman web, dan media sosial di Hong Kong. Perlu diperhatikan bahawa suruhanjaya menggolongkannya sebagai "pelaburan lain", bukan kategori "berkaitan token digital".

Klasifikasi ini justru menunjukkan bahawa sama ada projek itu merupakan suatu pelaburan tidak boleh ditentukan semata-mata berdasarkan penggunaan pembayaran USDT oleh peserta. Fokus utama pengawas tetaplah: apakah yang dimasukkan oleh peserta, bagaimana pihak projek mengurus dana, hak apakah yang diperoleh peserta, dan apakah aktiviti perniagaan yang menghasilkan pulangan.

Kehadiran kedai fizikal, tempat pejabat, kempen promosi, atau bahkan produk sebenar hanya menunjukkan bahawa projek tersebut telah menjalankan beberapa aktiviti perniagaan atau pemasaran, tetapi tidak membuktikan secara langsung bahawa aktiviti-aktiviti ini dapat menyokong pulangan pelaburan yang dijanjikan oleh platform.

Jika projek mengklaim bahawa keuntungan berasal dari penjualan peralatan kopi atau pengembangan teknologi, ia sekurang-kurangnya harus mampu menjelaskan: produk berkaitan telah dijual kepada siapa, berapakah pendapatan penjualan, bagaimana kos dan keuntungan terbentuk, serta mengapa tempoh pelaburan semakin panjang dan jumlah setoran semakin tinggi, kadar pulangan boleh meningkat mengikut formula tetap.

Kampanye pemasaran membuktikan bahawa projek “telah dilihat”, bukan bererti keuntungan operasi mencukupi untuk menyokong pulangan yang dijanjikan.

Walaupun SFC Hong Kong menggolongkan Fun Coffee sebagai "pelaburan lain", USDT bukanlah butiran pembayaran yang tidak penting dalam struktur projek keseluruhan.

Menurut pihak polis, peserta perlu mengikuti arahan perkhidmatan pelanggan platform untuk menghantar USDT ke alamat wallet kripto yang ditentukan. Selepas pengisian selesai, peserta perlu memilih pelaburan seperti "Penerbangan Permulaan", "Pertumbuhan", dan "Penerbangan Jauh" dalam aplikasi. Salah satu pelaburan memerlukan penyertaan sebanyak kira-kira 10,800 USDT, dan selepas disimpan selama 10 hari, peserta akan mendapat keuntungan sebanyak kira-kira 680 USDT, dengan kadar pulangan tahunan yang disetarakan sekitar 230%. Platform juga menawarkan mekanisme seperti hadiah setoran, hadiah rujukan, dan tanda masuk harian.

Struktur pendanaan ini sekurang-kurangnya melibatkan empat peringkat berbeza:

Laluan masuk dana: Pengguna membeli USDT → Menghantar pembayaran ke dompet yang ditentukan → Aplikasi menunjukkan baki akaun → Platform mengira dan memaparkan keuntungan

Namun, empat peringkat ini tidak secara automatik membentuk satu lingkaran pelaburan yang lengkap.

Rekod di atas rantai boleh membuktikan bahawa USDT telah dipindahkan dari satu alamat ke alamat lain, tetapi tidak boleh membuktikan secara berasingan bahawa dompet penerima dikendalikan oleh syarikat mana pun, atau bahawa dana tersebut benar-benar masuk ke dalam pembangunan peralatan kopi, penjualan produk, atau projek pertanian. Jumlah modal dan keuntungan yang ditunjukkan dalam aplikasi mungkin tidak sama dengan jumlah USDT yang sebenarnya diasingkan atau dipegang oleh pihak projek untuk setiap peserta.

Untuk pelaburan atau pengaturan pembayaran aset kripto yang berfungsi dengan baik, pihak projek sekurang-kurangnya harus mampu menjelaskan dengan jelas:

Titik-titik penting semakan struktur pendanaan projek

USDT boleh meningkatkan kecekapan pemindahan lintas batas, tetapi juga mungkin menyebabkan peserta mengabaikan masalah paling asas: siapakah sebenarnya yang mereka serahkan aset mereka kepada.

Pemindahan bank biasanya menunjukkan nama penerima atau syarikat, manakala alamat wallet itu sendiri hanyalah satu siri aksara. Jika peserta hanya mengesahkan "kripto telah sampai" tanpa mengesahkan pengendali alamat, pihak kontrak, dan tujuan dana, ia boleh menyebabkan pemindahan di rantai telah selesai, tetapi hubungan pelaburan secara undang-undang tetap tidak jelas.

Laporan awam menunjukkan bahawa sebahagian peserta tidak menganggap mereka sedang berinvestasi, tetapi percaya bahawa mereka mendapat keuntungan daripada platform dengan "menyelesaikan tugas" melalui aplikasi, menjadi ahli, atau membantu syarikat mempromosikan produk. Sesetengah individu bahkan diwakili oleh kenalan untuk mendaftar, mengendalikan akaun, dan menyelesaikan setoran, dengan pemahaman yang terhad terhadap operasi projek dan cara pengiraan pulangan.

Reka bentuk "tugasan" ini mudah melemahkan penilaian peserta terhadap risiko pelaburan.

Apabila platform tidak lagi menggunakan bahasa kewangan tradisional seperti "modal pelaburan" dan "pendapatan tetap", tetapi beralih kepada ungkapan seperti "tugasan", "penyimpanan", "hadiah ahli", dan "pendapatan semasa daftar masuk", peserta mungkin salah faham bahawa mereka mendapat subsidi aktiviti, kebaikan platform, atau pembahagian perniagaan.

Namun, penilaian hukum dan peraturan biasanya tidak hanya melihat nama yang diberikan projek kepada produk, tetapi akan mengkaji struktur ekonomi sebenar. Jika peserta perlu terlebih dahulu memasukkan harta, kemudian dikelolakan secara seragam oleh pihak projek, dan menerima keuntungan mengikut perjanjian, walaupun platform menyebutnya sebagai "menyelesaikan tugas", "membeli bahagian peralatan", atau "rancangan ahli", ia masih mungkin memiliki ciri-ciri asas pelaburan.

Sekuriti dan Pertukaran Hong Kong menunjukkan bahawa senarai produk pelaburan mencurigakan terutamanya merangkumi pengaturan yang mungkin memiliki ciri-ciri pelan pelaburan kolektif atau produk kewangan lain, tetapi dipasarkan kepada awam tanpa pengiktirafan, atau dijual oleh entiti tanpa lesen. Sementara itu, SEC menekankan bahawa senarai ini merupakan amaran awal berisiko dan tidak menggantikan penyelidikan teliti terhadap projek tertentu.

Sama ada suatu perjanjian membentuk pelan pelaburan kumpulan biasanya dinilai berdasarkan sama ada peserta kekurangan kawalan harian terhadap harta berkaitan, sama ada dana atau keuntungan dikelola secara terpusat, dan sama ada peserta terutamanya bergantung kepada pengendali untuk memperoleh pulangan melalui pengurusan projek. Penggunaan USDT, aplikasi, atau nama “tugasan” tidak akan mengubah tinjauan terhadap faktor-faktor substansial ini.

Struktur penting lain dalam kes Fun Coffee ialah peserta boleh mendapat ganjaran tambahan dengan mengenalkan rakan dan keluarga untuk menyertai. Laporan awam menunjukkan bahawa platform tersebut menetapkan mekanisme pembahagian keuntungan antara atasan dan bawahan, dengan beberapa “ketua pasukan” menguruskan ratusan bawahan. Sebahagian peserta tidak hanya menginvestasikan dana mereka sendiri, tetapi juga bertanggungjawab untuk merakamkan kandungan promosi, mengatur pasukan, serta membantu orang lain mendaftar atau membuat setoran.

Namun, "mendapatkan ganjaran rujukan" tidak secara automatik bermaksud terlibat dalam aktiviti jenayah.

Dalam promosi perniagaan biasa, terdapat juga komisen rujukan, ganjaran saluran, dan yuran ejen. Yang perlu ditinjau dengan teliti ialah sama ada ganjaran terutamanya datang dari penjualan produk dan perkhidmatan, atau dari dana yang dibayar oleh peserta baru; sama ada projek menjadikan perkembangan jaringan bawah sebagai syarat utama untuk memperoleh keuntungan; dan sama ada peneraju terus menerangkan pelaburan, menjanjikan pulangan, membantu setoran dana, serta mendapat bahagian bertingkat daripada pelaburan jaringan bawah.

Menurut Undang-Undang Larangan Rancangan Piramid Hong Kong, untuk menentukan sama ada suatu susunan merupakan rancangan piramid, perlu diperiksa sama ada peserta baru membayar yuran penyertaan, dan sama ada pembayaran mereka dipengaruhi secara signifikan oleh peluang untuk memperoleh keuntungan melalui rekrutmen peserta lain. Walaupun projek tersebut juga menyediakan barangan atau perkhidmatan, ia tidak secara automatik menghilangkan risiko undang-undang yang berkaitan. Peraturan Larangan Penipuan Piramid di negara kita dan kesalahan memimpin atau mengorganisasi aktiviti penipuan piramid dalam undang-undang jenayah juga mengandungi ketentuan serupa.

Oleh itu, untuk membezakan peserta biasa, penggalak, dan penganjur projek, jangan hanya melihat panggilan dalam grup WeChat, atau sama ada mereka mempunyai kontrak kerja rasmi, tetapi lihat apa yang sebenarnya mereka lakukan.

Fokus tinjauan tanggungjawab peserta yang berbeza

Sama-sama menyertai aktiviti dan membagikan maklumat promosi, tanggungjawab mungkin berbeza sepenuhnya. Adakah seseorang sedar akan keanehan projek biasanya dinilai secara menyeluruh berdasarkan masa penyertaan, maklumat yang dimiliki, sumber keuntungan, kuasa dalaman, serta tindakan selepas projek menghentikan penarikan dana.

Fun Coffee disenaraikan dalam senarai produk pelaburan mencurigakan oleh Suruhanjaya Sekuriti, yang menunjukkan bahawa projek ini telah menarik perhatian pihak berkuasa akibat pertanyaan, aduan, atau ciri-ciri mencurigakan, tetapi ini tidak bermakna Suruhanjaya Sekuriti telah menentukan melalui prosedur undang-undang bahawa semua peserta terlibat dalam penipuan.

Demikian juga, penangkapan pihak terkait atas dakwaan penipuan tidak bermakna semua yang ditangkap akan dinyatakan bersalah pada akhirnya. Tanggungjawab jenayah masih perlu dinilai berdasarkan adanya pernyataan palsu, penggunaan dana sebenar, sama ada projek mempunyai asas perniagaan yang sebenar, kesedaran subjektif individu, serta tahap kepartisipan spesifik.

Ini sangat penting untuk projek Web3. Selepas sebuah projek menunjukkan tanda-tanda risiko seperti tidak dapat menarik dana, pulangan tinggi, dan promosi berjenjang, tidak boleh dianggap semua staf, tetamu aktiviti, agen, dan peserta sebagai pihak yang bertanggungjawab secara bersama.

Namun, bagi pihak projek dan penganjur, amaran pengawas bukanlah berita negatif biasa yang boleh diabaikan. Selepas platform disenaraikan dalam senarai amaran, jika pihak terlibat terus menjanjikan keuntungan, menarik peserta baru, membantu setoran, atau merendahkan maklumat pengawasan, tindakan seterusnya mereka mungkin menjadi fakta penting untuk menentukan kesedaran subjektif dan tahap tanggungjawab.

Yang terdedah dalam kes Fun Coffee bukan sekadar "skim penipuan mata wang maya" tunggal, tetapi satu struktur projek kompleks:

Naratif projek sebenar bertanggungjawab membina kepercayaan, aktiviti luar talian bertanggungjawab memperluaskan kesan, USDT bertanggungjawab menyelesaikan masuknya dana, Aplikasi bertanggungjawab menunjukkan baki dan keuntungan, manakala komisen peringkat mendorong peserta untuk terus membangunkan peserta baru.

Apabila elemen-elemen ini muncul secara berasingan, semuanya mungkin terdapat dalam skenario perniagaan yang biasa. Tetapi untuk menilai sifat undang-undang gabungan mereka, anda mesti kembali kepada tiga soalan paling asas:

Duit datang dari mana, duit pergi ke mana, keuntungan dihasilkan daripada apa.

Bagi pihak projek Web3, kes ini juga mengingatkan bahawa kepatuhan kripto tidak hanya berlaku semasa penerbitan token, pengurusan platform perdagangan, atau penyediaan perkhidmatan dompet. Sebarang projek industri fizikal yang menggunakan USDT sebagai alat pengumpulan dana dan penyelesaian keuntungan perlu menjelaskan secara serentak isu-isu seperti kawalan dompet, pengumpulan dana, pembukuan aplikasi, pemisahan aset, komisen promosi, dan pengawasan produk pelaburan.

Yang perlu diwaspadai sebenarnya bukanlah projek yang secara serentak menunjukkan “kopi” dan “USDT”, tetapi apabila operasi perniagaan sebenar, dana di rantai, dan promosi bertingkat tidak dapat membentuk lingkaran perniagaan yang boleh disahkan, alat teknologi mungkin hanya menjadikan struktur dana yang asalnya tidak telus menjadi lebih sukar dikenal pasti.

Penulis artikel ini: Peguam Gao Mengyang