ETF BTC Spot HK Mengurangkan Kesenjangan Akhir Pekan, Meningkatkan Volum Dagangan Global

Dalam berita ETF bitcoin hari ini, ETF spot BTC Hong Kong sedang secara signifikan mengurangkan "kekosongan akhir pekan" bitcoin yang terkenal, dengan jumlah perdagangan semasa sesi perniagaan Asia kini dianggarkan menyumbang 20% daripada jumlah perdagangan BTC global, ketika bahagian perdagangan institusi Amerika sedang cuti.

Sejak dilancarkan di Bursa Saham Hong Kong pada 30 April 2024, produk daripada penyedia termasuk syarikat pengurusan aset China dan Bosera/HashKey terus mendapat aliran dana, dan pada Ogos 2025, jumlah ETF aset maya spot di Bursa Hong Kong akan meningkat kepada 9.

Masalah utama yang timbul bersifat struktural, bukan spekulatif: Apakah bitcoin sedang berubah secara diam-diam dari kasino akhir pekan peringkat runcit menjadi aset institusi 24/7 yang sebenarnya?

“Ceruk hujung minggu” merujuk kepada ketidaksinambungan harga antara penutupan Bitcoin pada hari Jumaat semasa sesi perniagaan AS dan pembukaan semula pada hari Ahad atau Isnin—dalam tempoh ini, likuiditi institusi hilang, buku pesanan nipis, dan setiap transaksi diperbesarkan.

Bayangkan jalan raya yang sibuk pada jam sibuk dan jalan raya pada pukul 3 pagi: jalan yang sama, tetapi pada pukul 3 pagi, seorang pemandu yang berbahaya boleh menyebabkan kemalangan berantai sepuluh kereta, sedangkan kemalangan seperti ini hampir tidak diperhatikan pada siang hari.

Secara sejarah, pergerakan harga bitcoin tepat mencerminkan dinamika ini, di mana fluktuasi harga akhir pekan sebesar 2-3% adalah hal biasa, dengan volume perdagangan yang rendah, yang bukan disebabkan oleh informasi baru, tetapi oleh kurangnya partisipasi institusional yang stabil.

Sebab strukturalnya sangat mudah. Aliran dana ETF spot Amerika Syarikat dan pedagang maker institusi beroperasi mengikut jadual hari kerja. Apabila peserta-peserta ini berehat pada Jumaat petang setiap minggu, pasaran spot 24 jam bitcoin masih berterusan.

Namun, akibat kurangnya keseimbangan dari pembeli dan penjual besar, harga kripto mengalami fluktuasi tajam, menyebabkan pelaku perdagangan eceran mengalami kerugian besar, yang memicu likuidasi, namun likuidasi ini hampir hilang pada pembukaan pasaran pada hari Senin.

Mekanisme adalah seperti berikut: Masa perniagaan Bursa Hong Kong adalah dari pukul 9:30 pagi hingga 4:00 petang waktu Hong Kong, yang setara dengan sekitar pukul 9:30 malam hingga 4:00 pagi waktu Timur Amerika. Masa ini tepat berada dalam tempoh perniagaan semalaman Amerika, iaitu ketika bahagian perniagaan institusi Amerika berhenti beroperasi, dan kekosongan Bitcoin pada hujung minggu biasanya terbentuk pada masa ini.

Mekanisme permohonan dan penebusan fizikal yang unik bagi produk Hong Kong memperkuat kesan ini lebih lanjut. Berbeza dengan ETF spot AS yang hanya membenarkan transaksi tunai, ETF bitcoin Hong Kong membenarkan institusi membuat permohonan secara langsung dengan bitcoin sebenar.

James Butterfill daripada CoinShares merumuskan kesan ini secara langsung: “Produk spot Bursa Saham Hong Kong mengisi kekosongan pasaran malam di Amerika, mengurangkan spread hujung minggu dari 2-3% kepada di bawah 1%.” Penyusutan spread ini bukan kebetulan. Ia mencerminkan penerimaan pelabur institusi terhadap produk spot Bursa Saham Hong Kong yang telah meluas ke nod geografi baru, membolehkan mekanisme penentuan harga terus beroperasi semasa tempoh yang sebelumnya tidak diatur.

Pada Ogos 2025, Bursa Hong Kong telah memperluaskan jajaran ETF kripto spotnya kepada sembilan produk, termasuk pasangan pelbagai mata wang yang dinyatakan dalam dolar Hong Kong, dolar AS, dan yuan China, struktur ini bertujuan untuk menarik modal daripada China daratan dan dana institusi global.

Perlu diperhatikan bahawa volume perdagangan masih kecil berbanding perdagangan serupa di Amerika Syarikat. Pada akhir 2025, semasa harga bitcoin mendekati US$80,000, terdapat tempoh penurunan volume perdagangan. Sekarang, jurang antara keduanya semakin menyempit, tetapi belum sepenuhnya hilang.