Data sejarah menunjukkan S&P 500 naik purata 13.7% selepas Pilihan Raya Pertengahan Tempoh AS

Penulis: Deep潮 TechFlow

Pengantar Shenchao: Di sebalik pergaduhan politik yang ramai, pasaran modal sedang bergerak mengikuti roda sejarah kuantitatif yang mendalam. Analisis terbaru CNBC berdasarkan prestasi Indeks S&P 500 dari 1980 hingga 2024 menunjukkan bahawa dalam 11 pilihan raya pertengahan penggal Amerika sepanjang 40 tahun terakhir, pasaran saham AS tidak pernah gagal meningkat dalam setahun selepas pilihan raya, dengan purata kenaikan sebanyak 13.7%.

Yang lebih memberi inspirasi ialah premi pasaran yang dihasilkan oleh keseimbangan kuasa. Berbanding kerajaan tunggal yang dikuasai oleh satu parti sahaja, kerajaan terpecah di mana Gedung Putih dan Kongres dikuasai oleh parti yang berbeza secara sejarah menunjukkan pulangan yang lebih tinggi, dengan pulangan purata satu tahun sehingga 15%, menjadi keadaan ideal di mata institusi Wall Street di mana ketidakpastian dasar diminimumkan.

Walaupun kadar kemenangan sejarah mencapai 100% yang jarang terjadi, bank-bank pelaburan utama masih mengekalkan kewaspadaan rasional terhadap perubahan makro yang kompleks semasa ini. Di bawah interaksi pelbagai pemboleh ubah seperti pengasingan saham teknologi AI, peningkatan hasil bon global, dan ketidakstabilan lintasan pemotongan faedah Fed, permainan dasar kini kalah penting; keputusan sebenar masih bergantung pada keuntungan syarikat dan realiti likuiditi.

Menurut laporan CNBC, analisis mendalam terhadap pergerakan pasaran saham AS dari 1980 hingga 2024 menunjukkan bahawa selepas 11 pilihan raya pertengahan penggal antara 1982 hingga 2022, indeks S&P 500 mencatatkan kenaikan dalam semua tempoh setahun seterusnya, dengan rekod kemenangan sejarah yang jarang berlaku sebanyak 100%.

Dari segi pulangan kuantitatif, purata kenaikan pasaran saham AS satu tahun selepas pilihan raya pertengahan penggal mencapai 13.7%, hampir seimbang dengan pulangan purata 13.8% selepas pilihan raya presiden. Selepas keputusan pilihan raya ditetapkan, ketidakpastian politik yang telah lama menghantui pasaran modal telah dibersihkan secara berkesan, secara signifikan meningkatkan kesediaan risiko pembeli institusi.

Ketetapan siklus politik mendorong penyesuaian ritme modal. Menjelang pilihan raya, ketidakjelasan undang-undang dasar sering menyebabkan modal pelindung menarik diri atau menekan penilaian pasaran, tetapi sekiranya pengundian telah selesai, sama ada parti mana pun yang menguasai kongres, kejelasan lintasan dasar politik menjadi katalis utama dalam memulihkan penilaian dan membina semula penilaian aset berisiko.

Dalam konteks penguasaan politik yang kompleks, data menunjukkan preferensi khas pasaran modal terhadap keseimbangan kuasa. Dalam 10 pilihan raya pertengahan penggal dan 5 pilihan raya presiden yang melibatkan "kerajaan terpecah" (iaitu Gedung Putih dikendalikan oleh satu parti, dan sekurang-kurangnya satu dewan Kongres dikendalikan oleh parti lawan), purata kenaikan satu tahun S&P 500 mencapai 15%.

Lebih mengejutkan lagi, daripada 15 sampel sejarah pemerintahan terbahagi tersebut, sebanyak 14 sampel akhirnya mencatatkan pulangan positif, dengan keyakinan keseluruhan yang sangat tinggi; sebaliknya, apabila pilihan raya menghasilkan pemerintahan terpusat di mana satu parti menguasai penuh kedua-dua dewan dan Gedung Putih, purata kenaikan S&P 500 dalam setahun selepas pilihan raya menyusut kepada 11.5%, dengan kelebihan pulangan yang jelas berkurang.

Dengan mengambil contoh tiga kali keadaan “Demokrat menguasai kedua-dua dewan, Republikan mengendalikan Gedung Putih” pada tahun 1986, 1990, dan 2006, S&P 500 sedikit turun 0.5% pada hari pertama pengumuman hasil, tetapi rata-rata pulih 3.4% selepas sebulan dan naik rata-rata 10.9% selepas setahun, membuktikan bahawa kebuntuan perundangan berkesan dalam menghalang kenaikan cukai dan serangan peraturan yang agresif.

Walaupun kadar kemenangan kuantitatif sejarah sangat menarik, memandang kalendar politik sebagai jimat pelaburan jelas merupakan kelemahan pemahaman yang besar. Pasukan strategi makroekonomi Société Générale dalam laporan penyelidikan terbaru secara jelas memperingatkan bahawa kitaran polisi moneter Federal Reserve, persekitaran likuiditi, dan kitaran keuntungan asas perniagaan akhirnya menentukan pusat harga aset, dengan bobot yang jauh melebihi keputusan pilihan raya itu sendiri.

Pelajaran sejarah begitu banyak. Selepas pilihan raya pertengahan 2018, Federal Reserve menaikkan suku bunga sebanyak 4 kali dalam tahun itu, menyebabkan S&P 500 merosot 6.2% sepanjang tahun, walaupun setahun kemudian pulih sebanyak 11.7% akibat perlindungan; manakala selepas kegagalan gelembung internet pada tahun 2000, pasaran saham AS mengalami kejatuhan besar sebanyak 22.1% dalam setahun selepas pilihan raya.

Sebaliknya, setelah pilihan raya 2020, S&P 500 mengalami kenaikan menakjubkan sebanyak 38.3% dalam setahun, dengan daya pendorong utama sama-sama berasal daripada pemulaan program pencet uang dan rangsangan besar-besaran oleh Fed, bukan semata-mata disebabkan oleh perubahan pemerintahan di Gedung Putih. Sebarang posisi panjang yang mengabaikan pengetatan likuiditi makro dan risiko resesi sistematik sangat mudah terperangkap dalam jebakan likuiditi yang sama seperti orang yang mengukir tanda di perahu untuk mencari pedang yang jatuh ke dalam air.

Pada persimpangan makroekonomi semasa, fokus pasaran modal tertumpu pada revolusi teknologi dan pertumbuhan sebenar. Ryan Detrick, Ketua Strategis Carson Group, menunjukkan bahawa selagi gelombang kecerdasan buatan (AI) berterusan dan ekonomi makro mengekalkan ekspansi yang kukuh, asas pasaran saham AS tetap sihat, dan penyesuaian sementara tidak mampu menyembunyikan tren naik berskala besar.

Namun, Jim Reid, Ketua Penyelidikan Makroekonomi Deutsche Bank, memegang sikap yang lebih berhati-hati. Beliau menunjukkan bahawa pola musiman tidak boleh menentukan pergerakan sebenar; risiko utama seperti situasi geopolitik Timur Tengah, ketidakstabilan politik Perancis, dan kenaikan hasil bon global tidak akan hilang setelah pilihan raya berakhir, dan perlu diwaspadai secara ketat terhadap tekanan penilaian.

Dalam merancang pandangan masa depan, penyelesaian politik hanya memberikan jendela pemulihan emosi taktikal, sedangkan kemampuan teknologi raksasa untuk mengubah perbelanjaan modal komputasi menjadi pendapatan, bersama dengan kelestarian hutang kedaulatan, adalah fondasi sebenar yang menentukan sama ada bull market panjang ini mampu melalui badai. Hanya dengan menembusi kebisingan politik, pelabur dapat berdiri teguh di pasaran yang semakin terpecah.