Penulis: Gemini, Deep潮 TechFlow
Pada 3 November, pilihan raya pertengahan penggal Amerika semakin hampir. Setiap kali ini, pasaran selalu memunculkan perbincangan mengenai "laknat aset berisiko".
Secara makro, pilihan tengah penggal memang mempengaruhi aset berisiko, dengan sebab utama ialah "ketidakpastian dasar". Siapa yang mengawal Kongres secara langsung berkaitan dengan isu-isu utama seperti perbelanjaan fiskal, dasar cukai, kekuatan pengawasan, dan had hutang seterusnya.
Ekspektasi ini akan dihargai oleh pasaran sebelum pilihan raya; apabila ketidakpastian meningkat, dana secara alami akan menjadi lebih berhati-hati, dan kesediaan untuk mengambil risiko akan menurun.
Sementara itu, BTC hari ini telah secara luas diintegrasikan ke dalam saluran keuangan tradisional, semakin menyerupai aset berisiko dengan Beta tinggi, dengan keterkaitannya terhadap pasaran saham AS, likuiditi dolar, dan preferensi risiko global yang semakin jelas.
Oleh itu, perubahan harapan polisi yang dibawa oleh pilihan pertengahan tempoh kemungkinan besar akan ditransmisikan ke pasaran BTC; namun, perlu diperhatikan bahawa jangan memahami bahawa BTC secara langsung dikaitkan dengan keputusan pilihan raya, tetapi dalam kitaran ini, jelas kelihatan bahawa kepekaan BTC terhadap preferensi risiko makro telah mencapai tahap tertinggi.
Jadi, kesan makro seperti pilihan raya pertengahan penggal, sebenarnya berapa besar kekuatan pemusnahnya dalam sejarah?
Tidak benar bahawa harga akan jatuh setiap kali pilihan berlaku.
Kami mengambil data pasaran BTC sebelum dan selepas empat pilihan raya pertengahan penggal Amerika Syarikat (2010, 2014, 2018, 2022), dan mendapati bahawa dalam buku akaun pasaran sebenar, konsep "pasti jatuh semasa pilihan raya pertengahan penggal" mengandungi bias kognitif.
Jika melihat kesan jangka pendek pilihan raya pertengahan penggal, BTC menunjukkan pergerakan pencucian yang hebat dan perbezaan.
Pada tahun 2018, sebulan selepas pilihan raya, BTC mengalami penyesuaian kejam yang hampir separuh, turun 45.5% dalam sebulan. Namun, pada masa yang sama, 30 hari selepas pilihan raya pada tahun 2010, ia meningkat langsung sebanyak 31.6%.
“Jatuh setiap pilihan pertengahan masa” tidak berlaku untuk semua tempoh tetap. Ini menunjukkan bahawa dalam jangka pendek, pelaksanaan pilihan tidak serta-merta menghapuskan perbezaan, malah memperhebatkan persaingan sengit antara pihak beli dan jual.
Sementara itu, ini hanyalah satu pemboleh ubah, dan setiap 4 tahun, pasaran, penerimaan, dan keadaan makro bagi BTC berbeza.
Namun, dari segi prestasi jangka panjang, dalam satu tahun selepas pilihan raya, BTC hampir mencapai keuntungan positif mutlak.
Kenaikan terendah berlaku pada tahun 2014 (+23.0%), manakala kenaikan tertinggi berlaku pada tahun 2010 (+1580.0%). Yang paling klasik ialah tahun 2018, di mana penurunan selepas pilihan raya benar-benar berlaku, tetapi dengan memperpanjang tempoh pegangan, hasilnya berubah, dan masih mencatatkan pulangan positif 45.2% selepas satu tahun.
Perangkap likuiditi dan semula pengagihan chip
Modal berskala besar tidak takut terhadap fluktuasi kebijakan jangka panjang; sebaliknya, ketidakpastian makro jangka pendek yang dibawa oleh pemilu merupakan skenario alami yang mereka gunakan untuk menukar posisi.
Semasa suasana lindung nilai menjelang dan selepas pilihan raya, kedudukan panjang berlesen tinggi dan pedagang eceran yang panik mudah mengalami penjualan berantai, menyerahkan saham yang penuh darah dalam penurunan tajam 30 hari selepas pilihan raya. Sementara itu, dana bijak memanfaatkan perangkap likuiditi yang dicipta oleh kebisingan makroekonomi ini, mengambil alih penjualan stop-loss daripada pedagang eceran pada tahap rendah, untuk mengumpul stok jangka panjang.
Kami juga menyebut dalam artikel lain bahawa kelajuan pengumpulan BTC oleh paus rantai dalam sebulan terakhir semakin meningkat, bahkan mencapai paras tertinggi sejak Februari tahun ini.
(Disarankan dibaca: 《Siapa yang Menerima Saham Berdarah? Data Rantai Mengungkap Gelombang Akumulasi Whale Setelah BTC Jatuh Di Bawah $81,000》)
Bagi BTC, apa yang disebut " kutukan pilihan raya pertengahan penggal " lebih merupakan satu penyebaran semula aset yang memanfaatkan kebisingan makro. Dana yang keluar akibat ketakutan makro jangka pendek akhirnya mudah berubah menjadi keuntungan berlebih setahun kemudian dalam laporan keuangan orang lain.
(Peringatan risiko: Sampel data sejarah hanya terdiri daripada empat kali, yang relatif terhadap had. Keadaan kadar faedah dolar semasa dan struktur dana ETF berbeza ketara daripada kitaran sebelumnya. Artikel ini hanya merupakan tinjauan data objektif dan tidak menunjukkan pergerakan masa depan yang pasti; pasaran sekunder perlu berhati-hati terhadap risiko likuiditi jangka pendek.)