Wang pintar tidak bersetuju mengenai bitcoin. Sementara dana hedge berlari keluar pada Q1, menjual 31,400 BTC dalam pegangan ETF bitcoin spot, bank-bank melakukan sebaliknya, menambah 7,800 BTC dan melipatgandakan kedudukan mereka lebih daripada dua kali ganda.
Data tersebut berasal dari analisis CoinShares terhadap pengajuan 13F Q1 2026, pengungkapan kuartalan wajib yang harus diajukan oleh pelabur profesional dengan aset yang dikelola melebihi $100 juta kepada SEC.
Pembahagian institusi yang besar
Jumlah pegangan pelabur profesional dalam ETF Bitcoin spot AS turun dari 313,000 BTC kepada 261,000 BTC semasa kuartal tersebut. Itu adalah penurunan 17%, atau kira-kira 52,500 BTC yang keluar.
Dalam istilah dolar, kerosakan kelihatan lebih buruk. Nilai keseluruhan kedudukan-kedudukan ini turun 35%, berada pada $17.8 bilion. Sebahagian daripada itu adalah akibat penjualan itu sendiri, dan sebahagian lagi adalah kerana harga bitcoin turun sekitar 22% dalam tempoh yang sama.
Hampir keseluruhan jualan bersih datang daripada hanya dua kategori. Dana hedging mengurangkan 31,400 BTC, penurunan 39% dalam kedudukan mereka. Perusahaan broker mengurangkan lagi 18,800 BTC, memotong taruhan mereka sebanyak 53%. Bersama-sama, dua kumpulan ini menyumbang kira-kira 96% daripada keseluruhan jualan institusi.
Penasihat pelaburan, kategori tunggal terbesar berdasarkan kepemilikan, hampir tidak berubah. Mereka mengurangkan kedudukan hanya sebanyak 5.9%, dengan mempertahankan asas sebanyak 150,300 BTC.
Kemudian ada bank-bank. JPMorgan menambahkan kira-kira 3,000 BTC ke dalam pegangan ETFnya. Wells Fargo melangkah lebih jauh, mengambil sekitar 4,000 BTC. Secara keseluruhan sektor perbankan, jumlah kedudukan meningkat melebihi 15,200 BTC, lebih daripada dua kali ganda berbanding permulaan kuartal.
Mengapa pemisahan itu penting
Analis CoinShares, Matt Kimmell, memberikan penjelasan ringkas mengenai perbezaan tersebut. Semasa penurunan, strategi berpembiayaan cenderung dibuka semula. Aset-aset tersebut tidak hilang. Mereka berpindah dari tangan yang mencari risiko ke tangan yang lebih stabil, seperti bank dan penasihat pelaburan.
Banyak dana hedge tidak membuat pertaruhan arah pada kenaikan bitcoin. Mereka menjalankan perdagangan basis, membeli ETF spot sambil menjual pendek niaga hadapan bitcoin untuk menangkap perbezaan antara keduanya. Apabila kemeruapan meningkat dan perbezaan itu mampat, perdagangan itu berhenti berfungsi. Oleh itu, mereka menutupnya.
Penurunan 35% dalam nilai dolar bagi pegangan ETF institusi, daripada kira-kira $27.4 bilion kepada $17.8 bilion, juga memerlukan konteks. Sebahagian besar penurunan itu hanyalah harga bitcoin yang turun, bukan institusi secara aktif menjual. Pengurangan BTC sebenar ialah 17%, bermakna penurunan harga memperbesarkan kesan visualnya secara ketara.