Grayscale mengatakan bahawa vaults onchain boleh menjadi produk kripto seterusnya yang akan mendapat pengambilan luas dalam kewangan tradisional. Struktur-struktur ini menyerupai kewajiban pinjaman yang dijamin, tetapi menggunakan kontrak pintar untuk menguruskan aset dan mengagihkan pulangan.
Poin Utama
- Grayscale mengatakan lebih daripada 3,000 cekungan onchain menyimpan $7B, menjadikannya produk TradFi seterusnya dalam kripto.
- Cawangan ethereum, Base, dan Solana boleh menekan pasaran CLO $1.5T dengan rel yang lebih murah dan telus.
- Grayscale mengatakan pengambilan bergantung pada peraturan AS, dengan 57 pengurus mengendalikan 79% dalam strategi koin stabil.
Grayscale Mencatat $7B dalam Peti Simpanan Seiring Wall Street Memperhatikan Kredit Onchain
Koin stabil dan aset yang ditokenisasi sudah mula membentuk semula kewangan tradisional. Grayscale kini mengharapkan cekungan onchain menjadi inovasi kripto seterusnya yang akan menjadi arus utama.
Vaults mengumpul dana pelabur dan menggunakannya dalam pelbagai strategi yang menghasilkan pulangan. Peraturan pelaburan mereka berbeza. Namun, banyak yang beroperasi dalam had risiko yang ditetapkan dan bergantung kepada pengurus profesional, dikenali sebagai kurator, untuk mengalokasikan modal.
“Vaults adalah alat untuk pengurusan aset onchain,” tulis Zach Pandl, ketua penyelidik Grayscale, dalam laporan terkini.
Struktur ini sangat serupa dengan kewajiban pinjaman yang dijamin (CLOs). Kedua produk ini menggabungkan modal pelanggan dalam portofolio yang dikelola yang bertujuan untuk menghasilkan imbal hasil yang disesuaikan risiko dari aset dasar.
Kontrak Pintar Menggantikan Perantara Tradisional
Perbezaan utama ialah infrastruktur.
CLO tradisional bergantung kepada pihak penyimpan, trustee, dan perantara lain. Onchain vaults pula menggunakan kontrak pintar untuk menguruskan aset dan menyelesaikan transaksi secara langsung di rangkaian blok rantai seperti ethereum, Base, dan Solana.
Reka bentuk itu boleh memberikan kelihatan masa nyata kepada pelabur mengenai simpanan dan transaksi. Ia juga boleh mengurangkan kos pentadbiran dan meningkatkan likuiditi dengan membenarkan aset bergerak tanpa bergantung kepada sistem penyelesaian konvensional.
Pandl mengatakan vault boleh menawarkan “transparansi penuh, kecekapan operasi, dan kecairan yang mungkin lebih tinggi.”
Pasar ini masih kecil berbanding kredit berstruktur tradisional. Grayscale menganggarkan bahawa lebih daripada 3,000 peti simpanan memegang sebanyak $7 bilion aset. Produk-produk tersebut dikelolakan oleh 57 pengurus, dengan strategi yang berfokus pada koin stabil menyumbang 79% daripada jumlah keseluruhan.
Sebaliknya, pasaran CLO global memegang kira-kira $1,5 trilion melalui ribuan instrumen yang dikelola oleh lebih daripada 250 syarikat.
Peraturan Masih Menjadi Halangan Utama
Vaults boleh menjadi lebih penting apabila pasaran kredit onchain matang. Mereka akhirnya mungkin berfungsi sebagai produk pelaburan utama untuk aset digital, sebagaimana CLO dan dana kredit yang dikelolakan lakukan dalam pasaran konvensional.
Namun, undang-undang sekuriti AS mencipta ketidakpastian. Sebuah peti simpanan mungkin menarik perhatian pengawal apabila pelabur bergantung pada seorang pengurus untuk memilih strategi, mengalokasikan aset, atau menguruskan risiko. Tahap kebijaksanaan ini boleh menimbulkan soalan di bawah peraturan sekuriti, syarikat pelaburan, atau penasihat pelaburan.
Isu ini sangat penting bagi institusi, yang memerlukan piawaian yang jelas untuk penyimpanan, pematuhan, dan perlindungan pelabur sebelum mengalokasikan modal yang signifikan.
Grayscale tetap melihat potensi yang besar. Kesimpulan utamanya ialah bahawa vaults “mungkin menjadi inovasi kripto seterusnya yang menembusi pasaran utama.”
Kejayaan mereka akan bergantung kepada sama ada industri ini dapat mengekalkan kecekapan kontrak pintar sambil memenuhi piawaian undang-undang dan operasi yang diharapkan dalam kewangan tradisional.