Grayscale: Dasar Bitcoin Mungkin Telah Capai Titik Terendah Jika Fed Menghentikan Kenaikan Suku Bunga

Ketua penyelidikan Grayscale, Zach Pandl, mengatakan bahawa masa terburuk Bitcoin mungkin sudah berlalu—jika Federal Reserve berhenti menaikkan kadar faedah. Asal-usul dasar: dua tafsiran yang bersaing Grayscale Research mengemukakan dua cara untuk memikirkan kapan pasaran bear ini mungkin berakhir. - Pandangan “siklus”: Bitcoin secara historis mencapai titik terendah sekitar satu tahun selepas puncak siklusnya dan kira-kira 2.5 tahun selepas setiap halving. Kegagalan sebelumnya menghasilkan penurunan purata mendekati 80%. Diterapkan pada siklus semasa, model ini mengimplikasikan penurunan lanjut dan kemungkinan titik terendah pada September atau Oktober—mungkin jauh di bawah kawasan $60,000 yang baru-baru ini dilalui BTC. - Pandangan “makro” (pilihan Pandl): Bitcoin semakin berkelakuan seperti aset makro yang matang, berdagang selari dengan jangkaan pertumbuhan, kadar faedah sebenar, dan dasar bank pusat. Jika Fed mengakhiri pemadatan dan pertumbuhan kekal stabil, titik terendah yang didorong makro ini mungkin sudah tercapai—walaupun kerangka siklus 4-tahun menunjukkan pasaran bear yang lebih panjang. Mengapa Pandl menyukai cerita makro Pandl berhujah bahawa pengambilan oleh institusi telah mengubah dinamik pasaran Bitcoin. Semakin ramai pelabur dan perbendaharaan korporat memegang BTC, pemboleh ubah makro—terutamanya dasar Fed dan kos pinjaman sebenar—menjadi lebih penting daripada pola masa halving yang ketat. Dengan kata lain: Bitcoin kini bergerak bersama pasaran keseluruhan. Syarat utama yang boleh menetapkan titik terendah Nota Jun Grayscale telah menggariskan tiga syarat yang dianggap penting untuk menentukan sama ada Bitcoin boleh mencapai titik terendah siklus: 1) Kemajuan dalam undang-undang struktur pasaran persekutuan untuk aset digital (yang dikenali sebagai Undang-Undang CLARITY). 2) Peningkatan kestabilan neraca di MicroStrategy (pemegang BTC korporat terbesar). 3) Fed menghentikan kenaikan kadar faedah. Kes dasar mereka mengandaikan bahawa rangka undang-undang akan diluluskan oleh Senat, MicroStrategy akan memperkuat likuiditi, dan Fed akan mengelakkan kenaikan kadar faedah lanjutan. Jika ketiga-tiga faktor ini berterusan, Grayscale mengharapkan kemungkinan penurunan besar lagi menjadi lebih rendah. Tetapi jika faktor-faktor sokongan ini gagal—jika CLARITY terhenti, perbendaharaan terus melepas utang, atau inflasi memaksa kenaikan kadar faedah lanjutan—Pandl berkata bahawa penurunan lanjut masih mungkin berlaku. Undang-Undang CLARITY dan risiko politik Undang-Undang CLARITY akan mencipta struktur pasaran dan peraturan persekutuan untuk bursa, pembangun, dan penerbit token. Kemas kini sebelumnya oleh Grayscale menyatakan bahawa rangka undang-undang ini telah dimasukkan ke dalam jadual Senat selepas kelulusan komiti, tetapi ia masih memerlukan perbincangan di lantai, kemungkinan amendemen, dan 60 undi—maka kelulusannya tidak dijamin tahun ini. Langkah MicroStrategy dan mengapa ia penting Kekhawatiran mengenai jualan paksa oleh pemegang korporat besar meningkat selepas Bitcoin jatuh di bawah $60,000 dan arus keluar ETF serta pencairan berpinjam menambah tekanan. Sejak nota Jun Grayscale, MicroStrategy menjual 3,588 BTC sebanyak kira-kira $216 juta. Grayscale menggambarkan jualan ini sebagai langkah penstabilan: hasilnya menutup kewajipan dividen saham keutamaan dan meningkatkan simpanan dolar MicroStrategy kepada sekitar $2.55 bilion—cukup untuk menutup hampir 17 bulan pembayaran dividen di bawah kewajipan semasa. Grayscale berkata bahawa baki tunai yang lebih besar mengurangkan kemungkinan keperluan pendanaan kecemasan atau jualan paksa BTC lanjutan dari MicroStrategy. Di bawah kerangka perbendaharaan terbaharu syarikat, ia boleh mengeluarkan ekuiti atau menjual BTC untuk mengekalkan likuiditi dolar bagi dividen—langkah-langkah yang dilihat Grayscale sebagai mengurangkan ketidakpastian neraca. Pengumuman itu awalnya mendorong BTC ke arah $61,000 sebelum pasaran pulih di atas $63,000. Intisari Skenario optimis Pandl adalah ringkas: jika Fed berhenti menaikkan kadar faedah sementara pertumbuhan kekal stabil—dan risiko politik serta neraca korporat mereda—Bitcoin mungkin sudah mencapai dasarnya. Tetapi ramalan ini bergantung pada hasil makro dan dasar tersebut. Jika inflasi memaksa pemadatan lanjut, pertumbuhan melemah, atau kemajuan perundangan terhenti, titik terendah semasa mungkin hanya sementara dan jualan lebih dalam mungkin mengikutinya.