Pasaran futures kuasa pengiraan menghadapi satu cabaran yang jarang berlaku dalam pasaran komoditi tradisional: jam GPU tidak boleh disimpan, dan rangkaian, perisian, lokasi, dan kebolehpercayaan cip model yang sama masih boleh mengubah nilai sebenar secara ketara.
Seiring harga penyewaan kekuatan komputasi kecerdasan buatan semakin menjadi kos operasi perusahaan, pasaran futures Amerika sedang bersiap untuk menghasilkan kontrak baru yang bertujuan kepada sewa grafik processor (GPU). Menurut Bloomberg, ADM Investor Services, kumpulan BGC, dan pelbagai agen broker telah memulakan persiapan untuk perniagaan berkaitan, tetapi futures kekuatan komputasi yang dicadangkan masih memerlukan kebenaran pengawasan daripada Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Amerika.
CME Group, ICE, Nodal Exchange, dan Architect Financial Technologies semuanya sedang berusaha melancarkan produk berkaitan. Pihak pengawas meminta proses konsultasi produk selesai pada bulan Ogos tahun ini, tetapi bursa masih belum mendapat kebenaran untuk disenaraikan; persiapan perniagaan juruusaha tidak boleh dianggap sebagai tanda bahawa kontrak telah bermula diperdagangkan.
Broker dan market maker bersiap awal
ADM Investor Services sedang mempertimbangkan untuk menambah penyelidik untuk menyediakan analisis pasaran kuasa pengiraan kepada pelanggan potensial. BGC membuka bahagian baharu pada Jun tahun ini, khusus untuk perkhidmatan perdagangan sekunder dan pengurusan risiko masa nyata bagi kuasa pengiraan dan kapasiti penyimpanan; Zach Espinosa, Ketua Bersama Infrastruktur Pasaran Kuasa Pengiraan BGC, percaya bahawa standardisasi kontrak akan menarik likuiditi.
Sebelum ini, media asing melaporkan bahawa institusi perdagangan swasta Jump Trading telah membentuk pasukan khas yang merancang untuk menyertai perdagangan luar bursa yang berkaitan dengan kuasa pengiraan dengan dana sendiri serta menyediakan likuiditi untuk kontrak bursa yang akan dilancarkan. DRW pula merancang untuk melibatkan tiga pasukan perdagangan, dengan fokus pada indeks harga dan alat derivatif; kedua-dua syarikat ini sedang menyusun strategi sambil menunggu kelulusan produk CME.
Permintaan berpotensi datang daripada operator pusat data, penyedia awan, dan pembangun kecerdasan buatan. Penyedia kuasa pengiraan mungkin ingin mengunci pendapatan sewa masa depan terlebih dahulu, sementara pembeli ingin mengurangkan kesan kenaikan harga kuasa pengiraan yang diperlukan untuk tugas latihan dan inferens; institusi perdagangan kewangan juga sedang mengkaji perbezaan antara sewa kuasa pengiraan dan kos tenaga listrik serta gas asli.
H100 dan B200 disewa sebagai asas kontrak
Sebelum ini, Financial Times UK melaporkan bahawa CME dan pemberi indeks Silicon Data memilih harga sewa per jam untuk cip NVIDIA H100 dan B200 sebagai rujukan untuk kontrak yang dicadangkan, dengan perancangan untuk membina urutan harga forward sehingga 36 bulan. Setiap model akan mempunyai kontrak tersendiri, mengelakkan penggabungan kapasiti pengiraan yang mempunyai perbezaan prestasi yang ketara sebagai satu komoditi yang sama.
The Financial Times, mengutip data Silicon Data, melaporkan bahawa sewa per jam untuk B200 ialah $5.86 dan untuk H100 ialah $2.77. Artikel tersebut juga menunjukkan bahawa semasa kekurangan bekalan cip pada awal 2024, sewa per jam H100 pernah mencapai $8, tetapi jatuh di bawah $2 pada akhir 2025; harga-harga ini merujuk kepada titik masa yang berbeza dan tidak boleh dianggap sebagai harga transaksi semasa yang seragam.
Masih terdapat halangan dalam standard pasaran. Walaupun model cip sama, rangkaian, perisian, lokasi geografi, dan kebolehpercayaan kumpulan pelayan akan mengubah prestasi yang boleh digunakan secara sebenar; indeks harga sewa yang dikira oleh pelbagai institusi data juga tidak sepenuhnya seragam. Harga futures mungkin menyimpang daripada kos pembelian sebenar syarikat, menjadikan kontrak tidak semestinya mampu mengimbangi fluktuasi kos sepenuhnya.
Lengkung harga forward masih memerlukan pengujian perdagangan
Kuasa pengiraan juga memiliki ciri yang tidak boleh disimpan. Jam GPU yang tidak digunakan tidak boleh disimpan seperti stok minyak untuk dijual bulan depan, mekanisme arbitrage tradisional antara pasaran spot dan futures sukar dipindahkan secara langsung. Don Wilson, pendiri DRW, berpendapat bahawa data transaksi yang boleh dipercayai dan indeks harga adalah syarat mutlak untuk membentuk derivatif yang boleh diperdagangkan di pasaran ini.
Jump Presiden dan Ketua Pelaburan, Dave Olsen, menganggarkan bahawa institusi perdagangan kewangan mungkin memasuki pasaran sebelum syarikat yang benar-benar membeli kuasa pengiraan. Syarikat-syarikat masih perlu memantau sama ada harga penyelesaian tunai mencerminkan bil pembelian mereka sebelum membuat keputusan untuk menghedging dalam skala besar. Pedagang semasa telah melaburkan pasukan dan modal, tetapi tarikh pelancaran kontrak dan likuiditi akhir masih belum disahkan.