Google baru saja mengungkapkan ia memegang sekitar $94 bilion saham SpaceX. Kemenangan ini datang dari satu pelaburan yang ia buat pada tahun 2015.
Itu kedengaran seperti pelaburan besar yang baharu, tetapi bukan begitu. Google membuat pertaruhan ini lebih daripada sepuluh tahun yang lalu, jauh sebelum SpaceX menjadi besar.
Bagaimana Pelaburan Google di SpaceX Bermula pada 2015
Pada Januari 2015, Google dan Fidelity memasukkan $1 bilion ke dalam SpaceX. Bersama-sama, mereka mendapat sedikit kurang daripada 10% syarikat tersebut. Nilai SpaceX menjadi lebih daripada $10 bilion. Google memimpin putaran ini.
Kemudian SpaceX tumbuh selama satu dekad. Ia melantai di pasaran pada Jun pada harga sekitar $135 seunit. Nilainya mendekati $1,77 trilion, IPO terbesar sepanjang sejarah. Pelaburan awal Google telah berkembang menjadi saham yang bernilai kira-kira 100 kali ganda.
Bulatan pendanaan baru perlahan-lahan mengurangkan bahagian Google. Hari ini, ia memiliki hampir 5% SpaceX.
Mengapa keuntungan tak berkesan terhadap saham
Keuntungan muncul dalam kuartal Jun Google. Pelaburannya meningkat sebanyak $99 bilion secara kertas. Itu mendorong keuntungan naik kepada $112 bilion. Stake dalam firma AI Anthropic juga membantu.
Tetapi hampir kesemuanya bukan wang tunai. Daripada $9.11 yang diperoleh Google setiap saham, $6.26 datang dari keuntungan kertas. Tanpanya, keuntungan kelihatan biasa. Keuntungan itu bahkan membawa bil cukai sebanyak $21.9 bilion.
Wall Street mengabaikannya. Dalam laporan keuntungan kuartal keduanya, Google hanya menyebutkan keuntungan besar itu dalam satu baris. Ia bahkan tidak menyebut nama syarikat-syarikat tersebut. Sahamnya masih ditutup turun sekitar 1.2%.
Google telah melakukan ini sebelum ini. Pada awal 2025, ia merekodkan keuntungan kertas sebanyak $8 bilion dengan cara yang sama yang tenang.
Pelabur lebih peduli tentang perbelanjaan. Google menghabiskan $44.9 bilion dalam tiga bulan untuk AI. Ia bahkan menghabiskan wang tunai sebanyak $5.9 bilion lebih banyak daripada yang dihasilkannya. Perbelanjaan AI rekod itu mengkhawatirkan pasaran. Analis telah menandakan risiko sebelum laporan itu.
Sebahagian besar bertaruh SpaceX terkunci
Inilah perangkapnya. Google tidak boleh hanya menjual saham dan menghabiskan wangnya. Failnya menunjukkan bahawa $80 bilion daripadanya dikunci sementara ini. Selebihnya dikunci untuk masa yang lebih panjang lagi.
Nilai juga boleh turun dengan cepat. Saham SpaceX melonjak melebihi $200 selepas IPO. Kemudian mereka terjun kepada sekitar $114 pada 23 Julai. Penyahkuncian saham pertama berlaku pada Ogos, apabila SpaceX melaporkan keuntungan.
Jadi, $94 bilion adalah hasil yang hebat, bukan pembayaran tunai. Ia adalah keuntungan atas kertas, dan sebahagian besarnya terperangkap pada masa ini. Ujian sebenar akan datang apabila tempoh penguncian berakhir dan Google akhirnya boleh menjual.