Ditulis oleh Rita
Perbincangan ekonomi Jackson Hole tahunan Bank Sentral Amerika Syarikat akan diadakan dari 27 hingga 29 Ogos. Agendanya yang paling diperhatikan pasaran akan berlangsung pada Jumaat pukul 10:00 (masa New York), di mana Ketua Bank Sentral Amerika Syarikat, Powell, akan memberikan ucapan utama.
Pada 26 Ogos, Goldman Sachs mengeluarkan laporan proaktif yang menyatakan bahawa Walsh tidak mungkin memberikan panduan polisi yang jelas mengenai mesyuarat kadar bunga September, tetapi dijangka beliau akan membincangkan tiga topik utama: menegaskan semula komitmen terhadap sasaran inflasi 2%, menjelaskan logik strategi komunikasi Fed, serta membincangkan isu-isu makro seperti pertumbuhan produktiviti dan kejutan ekonomi global. Goldman Sachs percaya bahawa kecenderungan bersifat dovish Walsh dan peningkatan data inflasi terkini bermakna kemungkinan besar Fed akan mengekalkan kadar bunga tidak berubah pada September dan sebelum akhir tahun.
Percakapan Wash berfokus pada tiga tema utama
Goldman Sachs menganggarkan bahwa Wash akan membahas tiga arah utama dalam ucapan tersebut.
Pertama, menegaskan semula sasaran inflasi. Wash kemungkinan besar akan menegaskan komitmen Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan untuk menurunkan inflasi kepada 2%, dan mungkin menetapkan sasaran ini dengan menggunakan inflasi PCE (Perbelanjaan Peribadi) sebagai ukuran.
Kedua, terangkan strategi komunikasi. Wash sebelum ini pernah menyatakan bahawa jika Federal Reserve berbicara lebih sedikit, pasaran kewangan akan memberi respons yang lebih kuat terhadap data ekonomi, dengan demikian memberikan rujukan yang lebih berguna kepada pembuat dasar. Goldman Sachs menganggap beliau akan memperdalam konsep ini di Jackson Hole.
Ketiga, membincangkan topik makro. Wash pernah menyebut dalam sidang pers bulan Julai bahawa beliau mungkin membincangkan “Apa sebenarnya yang berlaku kepada produktiviti? Apa sebenarnya yang berlaku kepada struktur populasi? Apa sebenarnya yang berlaku kepada ekonomi global di bawah tekanan?” Goldman Sachs menganggarkan beliau mungkin menegaskan semula bahawa AI akan meningkatkan pertumbuhan produktiviti dan menjadi “kekuatan deflasi yang ketara”.
Goldman Sachs menunjukkan bahawa pandangan Waugh mengenai AI sebagai kekuatan deflasi patut diperhatikan. Jika AI terus meningkatkan produktiviti, ia akan menekan tekanan kos dalam jangka menengah dan panjang, bermakna jendela masa bagi Fed untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah mungkin lebih panjang daripada yang dijangka pasaran.
Peningkatan data inflasi menyokong keputusan untuk mengekalkan kadar tanpa perubahan
Goldman Sachs percaya bahawa peningkatan data inflasi selama dua bulan berturut-turut pada Jun dan Julai akan memperkuat keyakinan sebahagian besar ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan untuk mengekalkan kadar faedah tetap. Walaupun ahli minoriti yang menyokong kenaikan kadar faedah pada mesyuarat Julai mungkin masih mengekalkan posisi asal mereka, kebanyakan ahli pengundi akan lebih cenderung untuk tidak bertindak selepas data inflasi menunjukkan peningkatan.
Selepas Jackson Hole dan sebelum pertemuan kadar bunga pada 16 September, masih ada satu lagi data CPI dan PPI. Goldman Sachs menganggarkan pertumbuhan bulanan CPI inti dan PCE pada bulan Ogos sekitar 0.2%, manakala penyesuaian metodologi yang akan dilaksanakan pada 30 September (penyesuaian statistik tahunan biasa) akan mengurangkan kadar inflasi PCE inti secara tahunan sekurang-kurangnya 0.2 peratus, dan akan berkurang sedikit lagi selepas penyesuaian lanjut pada Disember. Gabungan data penurunan inflasi selama tiga bulan berturut-turut dengan penyesuaian ke bawah yang akan datang, bermakna kesan terbesar terhadap inflasi bulanan daripada cukai, harga minyak, dan permintaan AI telah berlalu.
Goldman Sachs memperkirakan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat September dan sebelum akhir tahun.
Dampak jangka pendek terhadap inovasi kewangan terhadap had yang terhad
Tema konferensi tahun ini ialah "Inovasi Kewangan: Implikasi terhadap Pembayaran dan Dasar". Goldman Sachs menganggarkan bahawa kertas kerja konferensi akan berfokus kepada isu-isu seperti mata wang stabil, tetapi mempunyai kesan terhadap keputusan dasar moneter terkini.
Seperti biasa pada tahun-tahun sebelumnya, sebahagian peserta Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan akan menerima temu bual televisyen semasa mesyuarat. Goldman Sachs percaya bahawa ahli-ahli minoriti yang menyokong kenaikan kadar faedah pada Julai mungkin masih mengekalkan sikap mereka, tetapi kebanyakan ahli akan memiliki keyakinan yang lebih kuat untuk mengekalkan kadar faedah tetap selepas data inflasi menunjukkan peningkatan.
Penafian
Artikel ini merupakan penghimpunan dan tafsiran oleh Chaoxiang Research terhadap laporan penyelidikan pihak ketiga (Goldman Sachs, 26 Ogos 2026), disertai penghimpunan maklumat pasaran awam. Penilaian, harga sasaran, ramalan keuntungan, dan pertimbangan berkaitan yang dikutip dalam artikel ini adalah pandangan analis券商 tersebut, semata-mata mewakili posisi institusi mereka, dan tidak mencerminkan pandangan Chaoxiang Research, serta tidak membentuk sebarang cadangan pelaburan.
Pasaran mempunyai risiko, keputusan perlu diambil secara berdikari. Artikel ini tidak seharusnya dijadikan asas untuk membeli atau menjual sebarang sekuriti.