Ditulis oleh Rita
Permintaan bandwidth rangkaian pusat data AI sedang mendorong pasaran modul optik memasuki kitaran peningkatan kuantiti dan harga.
Pada bulan September, Goldman Sachs menerbitkan laporan industri modul optik global, menaikkan ramalan nilai pasaran modul optik global untuk tahun 2026 hingga 2028 menjadi AS$68 bilion, AS$131 bilion, dan AS$148 bilion, masing-masing meningkat 33%, 81%, dan 115% berbanding ramalan sebelumnya. Pertumbuhan tahunan majmuk (CAGR) pasaran modul optik berkelajuan tinggi 800G dan ke atas mencapai 69%. Goldman Sachs berpendapat bahawa pengembangan pelayan AI peringkat rak dan pelayan ASIC, peningkatan penggunaan modul optik setiap GPU, serta peralihan berterusan kepada spesifikasi 1.6T dan 3.2T merupakan faktor utama yang mendorong penyesuaian semula ini.
Server AI tingkat rak mendorong peningkatan pengeluaran modul cahaya berkelajuan tinggi
Pelayan AI sedang bergerak dari satu kad ke aras rak, ini merupakan sokongan struktural yang menyebabkan permintaan modul cahaya meningkat secara besar-besaran.
Goldman Sachs menaikkan ramalan penghantaran modul cahaya 800G dan ke atas dari 59.7 juta, 104 juta, dan 126 juta unit untuk tahun 2026 hingga 2028 kepada 78.2 juta, 144 juta, dan 171 juta unit, masing-masing meningkat sebanyak 31%, 39%, dan 36%. Di antaranya, kadar pertumbuhan produk 1.6T dan ke atas paling menonjol, dengan pertumbuhan masing-masing sebanyak 29%, 61%, dan 50% pada tahun 2026 hingga 2028.
Secara terperinci, penghantaran 800G dan 1.6T pada tahun 2026 dijangka masing-masing sebanyak 45 juta dan 33 juta unit; pada tahun 2027 meningkat masing-masing menjadi 49 juta dan 71 juta unit; 3.2T akan meningkat dari 23 juta unit pada tahun 2027 menjadi 68 juta unit pada tahun 2028. Penetrasi pantas 3.2T merupakan perubahan struktural paling penting dalam ramalan ini, di mana pada tahun 2028, 3.2T akan menyumbang 40% daripada jumlah penghantaran modul cahaya berkelajuan tinggi, manakala pada tahun 2026, peratusan ini hampir sifar.
Pembesaran pelayan AI tingkat rak merupakan penggerak utama. Goldman Sachs menganggarkan penghantaran pelayan AI tingkat rak NVIDIA pada tahun 2026, 2027, dan 2028 masing-masing sebanyak 50,000, 92,000, dan 148,000 rak, manakala AMD masing-masing sebanyak 5,000, 13,000, dan 15,000 rak. Arsitektur rak yang lebih padat bermaksud permintaan yang lebih tinggi untuk penghubungan GPU, yang seterusnya mendorong pertumbuhan berbilang kali ganda dalam penggunaan modul optik setiap rak.
Pengembangan pelayan ASIC juga penting. Goldman Sachs menganggarkan bahawa cip ASIC akan mewakili 50%, 52%, dan 55% daripada jumlah keseluruhan cip AI pada tahun 2026 hingga 2028. Berbeza dengan pelayan GPU yang biasanya mengkonfigurasi 2 hingga 3 modul cahaya setiap GPU, pelayan ASIC, kerana kekuatan pengiraan setiap cip relatif lebih rendah, lebih bergantung kepada penghubung rangkaian untuk membahagikan beban kerja, dan oleh itu menggunakan lebih banyak modul cahaya.
Kepentingan kos dalam penyelesaian silikon fotonik jelas, kadar penetrasi di atas 1.6T terus meningkat
Solusi silikon fotonik sedang menjadi jalan teknologi utama untuk modul cahaya berkelajuan tinggi, dengan dorongan utama ialah kos.
Goldman Sachs mengira bahawa modul cahaya silikon 1.6T menggunakan 4 penghala CW 70mW, dengan kos penghala sekitar $15 hingga $20; sementara penyelesaian EML 1.6T menggunakan 8 EML 200G, dengan kos penghala sekitar $160. Hanya dari segi penghala, kelebihan kos penyelesaian silikon cahaya hampir satu peringkat.
Goldman Sachs menganggarkan bahawa penggunaan solusi fotonik silikon dalam modul optik 800G dan lebih tinggi akan meningkat dari 68% pada 2026 kepada 74% pada 2028. Dalam produk berkelajuan lebih tinggi seperti 1.6T dan 3.2T, peratusan fotonik silikon lebih tinggi, masing-masing sebanyak 60%, 80%, dan 80% dari 2026 hingga 2028.
CPO (Co-Packaged Optics) adalah arah teknologi lain yang sedang berkembang. Goldman Sachs memperkirakan kadar penetrasi CPO dalam modul optik 800G dan ke atas akan meningkat dari 1% pada 2026 kepada 9% pada 2028. CPO masih berada pada peringkat awal, dan dijangka akan melihat peningkatan pengeluaran yang lebih ketara pada 2027 hingga 2028 seiring dengan peningkatan integrasi cip suis dengan optik engine.
Entiti yang mendapat manfaat daripada rantaian bekalan
Goldman Sachs memberikan penilaian "Beli" kepada beberapa tahap dalam rantai pasokan modul cahaya dalam laporan ini.
Untuk pengilang modul cahaya atau enjin cahaya, cadangkan XinYiSheng dan FOCI. Untuk pembekal laser CW atau epikristal, cadangkan LandMark dan VPEC. Untuk peralatan, cadangkan RoboTechnik.
Peningkatan penembusan solusi silikon fotonik bermakna pembekal laser EML tradisional menghadapi tekanan struktural, sementara pembekal laser CW dan pembekal solusi integrasi silikon fotonik akan mendapat manfaat daripada peningkatan struktur produk. Trend jangka panjang CPO pula membuka ruang增量 baharu kepada pembekal enjin cahaya dan peralatan pembungkusan.
Pasaran modul cahaya sedang mengalami peralihan daripada "pendorong kuantiti" kepada "pendorong spesifikasi". Laju pertumbuhan penghantaran sedang melambat, manakala nilai unit sedang meningkat. Harga unit produk 1.6T dan 3.2T jauh lebih tinggi berbanding 800G, dan kelebihan kos dalam penyelesaian silikon sedang mempercepatkan proses peningkatan ini. Apabila harga setiap modul cahaya meningkat dari ratusan dolar kepada ribuan dolar, laju pertumbuhan pasaran akan jauh melebihi pertumbuhan kuantiti penghantaran.
Penafian
Artikel ini merupakan penghimpunan dan tafsiran oleh Chaoxiang Research terhadap laporan penyelidikan pihak ketiga (Goldman Sachs, 7 September 2026), disertai penghimpunan maklumat pasaran awam. Penilaian, harga sasaran, ramalan keuntungan, dan pertimbangan terkait yang dikutip dalam artikel ini adalah pandangan analis券商 tersebut, semata-mata mewakili posisi institusi mereka, dan tidak mencerminkan pandangan Chaoxiang Research, serta tidak membentuk sebarang nasihat pelaburan.
Pasaran mempunyai risiko, keputusan perlu diambil secara berdikari. Artikel ini tidak seharusnya digunakan sebagai asas untuk membeli atau menjual sebarang sekuriti.