Strategis ekuiti Asia Pasifik utama Goldman Sachs, Timothy Moe, telah menegaskan sasaran KOSPI sebanyak 12,000 pada awal September 2026, satu ramalan yang bermaksud kenaikan kira-kira 80% dari paras indeks semasa. KOSPI telah menyesuaikan 27% dari tertinggi rekod Jun sebelum Moe memperkuatkan ramalannya.
Mengapa Goldman terus menaikkan sasarannya
Goldman Sachs memulai tahun ini dengan sasaran 12-bulan untuk KOSPI pada 8,000, meningkatkannya kepada 9,000 pada Jun, kemudian menaikkannya kepada 12,000 pada September. Goldman menganggarkan komponen KOSPI akan memberikan pertumbuhan keuntungan antara 300% hingga 360% untuk keseluruhan tahun 2026.
Samsung Electronics dan SK Hynix bersama-sama menyumbang kira-kira separuh daripada kapitalisasi pasaran keseluruhan KOSPI. Hujah utama Moe ialah bahawa pasaran menilai salah berapa lama keuntungan yang tinggi bagi syarikat-syarikat ini akan berterusan, dengan berpendapat bahawa superkitaran yang didorong oleh AI yang berasaskan pembinaan infrastruktur baru sahaja berada di pertengahan fasa pertamanya.
Matematik capex AI yang menjadi asas panggilan tersebut
Goldman meramalkan perbelanjaan modal teknologi besar AS untuk perkara berkaitan AI akan melebihi $1,2 trilion pada 2027, lompatan besar berbanding ramalan sebelumnya sebanyak kira-kira $800 bilion. Samsung dan SK Hynix memegang kedudukan dominan dalam penghasilan memori berpemandu tinggi, yang merupakan jenis cip yang diperlukan dengan pantas oleh akselerator AI.
KOSPI semasa diperdagangkan pada kira-kira 5.3 kali pendapatan hadapan, berbanding purata sejarah tujuh tahun sebanyak 10 hingga 11 kali.
Apa yang perlu dipantau oleh pelabur
Persaingan China di sektor memori adalah risiko struktural yang paling jelas ditekankan oleh Goldman. Pengeluar China telah memperluas kapasiti, dan walaupun mereka belum menyamai syarikat Korea dalam kategori memori canggih, sebarang percepatan dalam pengejaran teknologi China akan menekan margin pada Samsung dan SK Hynix lebih cepat daripada yang diandaikan oleh model semasa Goldman.
Saham semikonduktor AS diperdagangkan pada ganda yang sudah memperhitungkan pertumbuhan keuntungan yang signifikan. Saham semikonduktor Korea, menurut analisis Goldman, diperdagangkan seolah-olah siklus pengeluaran modal AI akan berakhir secara tiba-tiba.