Mesej BlockBeats, 10 September, Goldman Sachs dalam laporan terbaru menyatakan bahawa yen telah menguat lebih daripada 4% sejak awal September, dengan perubahan polisi Bank of Japan yang lebih hawkish dan ekspektasi pasaran terhadap penyesuaian konfigurasi aset oleh Dana Pelaburan Pencen Kerajaan Jepun (GPIF) secara bersama-sama mendorong pasaran valas menilai semula pergerakan jangka pertengahan yen.
Goldman Sachs berpendapat bahawa jika GPIF mengalihkan sebahagian asetnya dari pelaburan luar negara ke pasaran pendapatan tetap tempatan, yen mungkin mengalami apresiasi struktur. Dengan ukuran pengurusan sekitar $2 trilion, peningkatan 5 peratus dalam pelaburan pendapatan tetap tempatan secara teori akan sepadan dengan jualan USD/JPY sebanyak kira-kira $100 bilion, berskala lebih kurang separuh daripada surplus akaun semasa tahunan Jepun, dan juga boleh memicu penutupan transaksi arbitrage pembiayaan yen yang telah dikumpulkan sebelum ini.
Perubahan ini akan memberi kesan kepada mata wang Asia. Goldman Sachs yang mengkaji data sejak 2022 menyatakan bahawa won Korea paling sensitif terhadap pergerakan yen Jepun, dengan beta sekitar 0.45; diikuti oleh baht Thailand dan ringgit Malaysia, manakala yuan luar negara dan dolar Taiwan juga akan terkesan. Laporan ini khususnya memperhatikan won Korea: selepas dolar AS meningkat mendekati 1350 terhadap won Korea, isyarat dasar Korea menunjukkan bahawa pihak berkuasa mungkin menerima tahap pertukaran semasa, dan penghentian sebahagian pertukaran luar negara serta permintaan pembelian valuta asing untuk pelaburan luar negara oleh Kumpulan Pencen Negara akan memperlambatkan laju apresiasi won Korea.
Di Asia Utara, Goldman Sachs terus memandang positif kenaikan TWD berbanding CNY, dan mengekalkan pandangan jual jauh CNY terhadap TWD; di Asia Selatan, Goldman Sachs mengekalkan pandangan jual terhadap peso Filipina dan posisi beli terhadap rupee India berbanding peso Filipina. Goldman Sachs berpendapat bahawa jika yen terus menguat, mata wang Asia akan mengalami pembahagian baru, dan fokus pasaran valas akan berpindah dari pergerakan sepihak dolar kepada sama ada aliran modal Jepun yang kembali benar-benar mengubah aliran modal wilayah.
Perlu diperhatikan bahawa peningkatan alokasi GPIF kepada obligasi domestik Jepun masih merupakan simulasi senario Goldman Sachs, bukan keputusan rasmi yang telah dilaksanakan.