- Goldman Sachs mendapat paparan bitcoin melalui ETF berkaitan, mengelakkan pemilikan terus sambil mengikuti pergerakan harga.
- Strategi covered-call menghasilkan pendapatan tetapi mengekang keuntungan naik semasa kenaikan kuat bitcoin.
- Pengajuan menunjukkan peningkatan persaingan semasa syarikat-syarikat besar memperluaskan produk pelaburan kripto yang berfokus pada pendapatan.
Goldman Sachs menyerahkan prospek pada hari Selasa kepada Komisi Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat untuk melancarkan ETF berpendapatan yang berfokus pada bitcoin, langkah baru dalam ekspansi produk kripto mereka. Dana yang dicadangkan tidak akan memegang bitcoin secara langsung. Sebaliknya, ia bertujuan untuk memberikan paparan melalui produk diperdagangkan di bursa yang berkaitan dengan bitcoin sambil menghasilkan pendapatan menggunakan strategi pilihan.
Perubahan Struktur Dana
Pengajuan tersebut menggariskan struktur di mana sekurang-kurangnya 80% aset bersih akan mengikuti instrumen yang berkaitan dengan bitcoin. Ini termasuk ETF bitcoin spot dan derivatif yang terkait dengan dana-dana tersebut. Namun, Goldman Sachs mengelakkan pemilikan bitcoin itu sendiri, menjadikan vehikel ini berada satu lapisan jauh dari aset tersebut.
Reka bentuk ini bertentangan dengan produk dari BlackRock dan Fidelity, yang secara langsung memegang bitcoin. Sebaliknya, pendekatan Goldman mencerminkan keuntungan dan kerugian daripada produk yang diperdagangkan di bursa yang menjadi asasnya. Akibatnya, prestasi bergantung kepada pergerakan harga bitcoin dan instrumen yang berkaitan dengan ETF.
Strategi Pilihan Memperkenalkan Pendapatan dan Kompromi
Untuk menghasilkan hasil, dana merancang untuk menjual pilihan jual terhadap produk yang diperdagangkan di bursa Bitcoin. Strategi ini membolehkan dana mengumpulkan premium daripada pembeli. Namun, ia juga membatasi keuntungan potensial semasa kenaikan harga yang kuat.
Goldman menyatakan tahap penulissemula boleh berada antara 40% hingga 100% paparan Bitcoin. Jika harga naik melebihi tahap strike pilihan, dana akan mengalami kerugian terhadap kedudukan tersebut. Akibatnya, pulangan naik mungkin kekal terhad walaupun harga Bitcoin meningkat.
Pertandingan Membangun di Pasar ETF Bitcoin
Pengajuan ini datang ketika persaingan semakin ketat di kalangan syarikat-syarikat kewangan utama. Secara khusus, Morgan Stanley baru-baru ini melancarkan produk ETF Bitcoin spot sendiri. Sementara itu, BlackRock telah mencadangkan struktur serupa yang berfokus pada pendapatan pada awal tahun ini.
Menurut analis Bloomberg Eric Balchunas, struktur Goldman berbeza kerana pilihan peraturan. Dana ini menggunakan Akta Syarikat Pelaburan 1940, yang memerlukan anak syarikat di Kepulauan Cayman. Penyusunan ini membantu menguruskan sekatan terhadap kepemilikan komoditi terus.
Langkah Goldman mengikuti perubahan strategi eksposur kriptoannya. Syarikat tersebut mengurangkan pegangan ETF Bitcoin dan Ethereum secara gabungan sebanyak 39.4% pada kuartal lepas. Namun, ia telah meningkatkan eksposur terhadap ETF yang berkaitan XRP di kalangan kedudukan institusi.