Kemerosotan Emas yang Bersejarah dan Implikasinya Kepada Bitcoin

Ditulis oleh: Axel Bitblaze

Terjemahan: Blok unicorn

Emas baru sahaja melalui hari terburuknya sejak 1980-an. Perak jatuh lebih daripada 30% dalam beberapa jam, mencipta kemelesetan harian terbesar dalam tempoh 45 tahun. Pasaran logam mulia kehilangan kira-kira 3 trilion dolar nilai pasaran dalam satu sesi perdagangan.

Sementara itu, harga Bitcoin stabil di atas $80,000, dan kini telah mencapai $82,000. Walaupun berlaku jatuh, ia tidak runtuh. (Namun, pada masa penulisan, harga Bitcoin telah jatuh di bawah $80,000, sekali gus jatuh ke kira-kira $77,000.)

Artikel ini akan menganalisis secara mendalam latar belakang peristiwa, kepentingannya, dan ke arah mana masa depan yang dinyatakan oleh data. Tiada optimisme buta, tiada juga menakut-nakutkan, hanya data yang dipaparkan.

Kesimpulan utama: Kita mungkin sedang menyaksikan permulaan satu peristiwa peralihan modal, peralihan ini akan membentuk semula pandangan dana institusi terhadap "aset lindung nilai", dan Bitcoin mungkin akan mendapat manfaat daripadanya. Namun, jalan menuju matlamat ini jauh lebih kompleks daripada yang diakui oleh komuniti Twitter kripto.

Gambaran Data

Pada 30 Januari 2026, logam berharga melalui satu krisis yang akan dikaji dalam buku teks kewangan untuk beberapa dekad akan datang.

Emas:

• Jatuh drastik dari tahap tertinggi sejarah $5,600 kepada $4,718
• Kerugian seharian mencapai 12%
• Kerugian harian teruk sejak awal 80-an
• Kerugian harian malah melebihi kejatuhan semasa krisis kewangan 2008.

Perak:

• Jatuh drastik dari 120 dolar ke 75-78 dolar
• Jatuh sebanyak 30-35% dalam beberapa jam
• Kekalahan harian teruk sejak bulan Mac 1980 (zaman Hunter brothers)
• Hampir memadamkan kesemua kenaikan pada bulan Januari

Platinum: Jatuh 24%

Paladium: Jatuh 20%

Untuk memahami jatuhnya harga ini dengan lebih jelas: Pasaran emas telah kehilangan kira-kira 3 trilion dolar dalam satu hari perdagangan... Jika kehilangan emas dan perak digabungkan, jumlahnya melebihi 8 trilion dolar.

Berikut adalah nilai rujukan KDNK negara-negara berikut:

• Amerika Syarikat: 30.5 trilion dolar AS
• China: 1.92 trilion dolar A.S.
• Jerman: 4.7 trilion dolar
• India: 4.2 trilion dolar
• Jepun: 4.2 trilion dolar

Pergerakan perak lebih ganas. Hanya peniaga yang pernah melalui kemelesetan Hunter Bersaudara sahaja yang dapat mengalami pemandangan yang serupa.

Pengalih

Penggalak terus adalah Presiden Trump menamakan Kevin Warsh untuk menggantikan Jerome Powell sebagai Presiden Setiausaha Bank Peringkat AS yang seterusnya bermula Mei 2026.

Pasaran pada asalnya menafsirkan Vash sebagai pilihan pejuang. Resume beliau merangkumi:

• Ahli Lembaga Kewangan Ameerika Syarikat dari tahun 2006 hingga 2011
• Sekali-sekala anggota paling hawkish dalam Majlis Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) sepanjang tempoh perkhidmatannya
• Menentang QE2 pada tahun 2010
• Pernah meminta "pergantian kuasa" di Fed
• Mengesyorkan pengurangan besar-besarnya jadual aset dan liabiliti Fed Amerika Syarikat

Dolar naik dengan tajam setelah berita dikeluarkan. Secara biasa, kenaikan dolar akan menyebabkan emas merosot, tetapi pergerakan kali ini jauh melampau paras biasa.

Kenyataan sebenar: Kenaikan harga logam mulia telah menjadi terlalu panas. Harga emas telah naik sebanyak 18% sahaja dalam bulan Januari. Harga perak telah meningkat lebih daripada 40% pada tahun ini. Pernyataan Wash bukan punca langsung kemelesetan, tetapi hanya alasan pasaran mencari peluang untuk menutup keuntungan.

" Ini agak gila, " kata Matt Maley dari Miller Tabak. " Ini mungkin jualan terpaksakan. Pasaran perak telah mengumpulkan banyak tuas. Dengan jatuhnya harga, pemberitahuan margin juga datang. "

Kitaran umpan balik: Leverage long dikejar margin → jualan terpaksir → jatuh harga → lebih banyak margin dipanggil → lebih banyak jualan terpaksir. Kami telah melihat skrip ini sebelumnya dalam bidang kripto. Hari ini, emas dan perak juga merasainya.

Mengapakah emas naik dengan begitu tajam sebelum ini?

Untuk memahami kepentingan jatuhnya harga kali ini, kita perlu memahami faktor-faktor yang mendorong kenaikan sebelumnya.

Pembelian oleh bank pusat:

• Pada tahun 2025, bank pusat dari pelbagai negara membeli 863 tan emas.
• Lebih daripada 1000 tan emas telah dibeli secara berturut-turut selama tiga tahun lepas (2022 - 2024)
• Poland sahaja telah membeli 102 tan emas, dan sasarannya kini adalah meningkatkan kekayaan emas kepada 30%
• Jumlah keseluruhan simpanan emas bank pusat negara-negara kini melebihi 400 billion dolar Amerika Syarikat.
• Kepemilikan emas bank pusat melebihi kekayaan bon A.S. untuk kali pertama sejak 1996

Dedolarisasi:

• Kadar dolar AS dalam rizab asing global telah merosot dari 70% pada tahun 1999 kepada 58% pada tahun 2024.
• Pada tahun 2022, Amerika Syarikat membekukan lebih daripada 300 billion dolar AS dalam bentuk kekayaan asing Rusia, yang membangkitkan kebimbangan negara-negara bukan pakatan.
• Sejak 2018, China telah menurunkan secara beransur-ansur pelaburan dalam bon negara Amerika Syarikat.
• Emas menawarkan perlindungan "risiko kawasan yurisdiksi" yang tidak dapat ditawarkan oleh bon kerajaan.

Keranaan Kewangan Amerika Merosot:

• Hutang kerajaan mencapai 38 trilion dolar A.S.
• Kadar hutang berbanding KDNK mencapai 122 peratus, rekod tertinggi sejak Perang Dunia Kedua
• Pembayaran faedah hutang akan melebihi 1 trilion dolar AS pada tahun 2026.
• Kementerian Belanjawan Persekutuan yang bertanggungjawab memperingatkan enam senario krisis yang berkemungkinan berlaku

Keruh politik wilayah:

• Kerusuhan antara Amerika Syarikat dan Iran menjadi lebih buruk
• Ketidakpastian perang dagang
• Kesedaran terhadap kebimbangan kerajaan tidak beroperasi
• Kerusuhan di Greenland / Kitaran Artik
• Keadaan politik di Timur Tengah tidak stabil.

Kenaikan harga emas bukan disebabkan oleh spekulasi, tetapi disebabkan oleh kebimbangan sebenar terhadap kestabilan susunan kewangan sedia ada. Pembelian lebih daripada 1000 tan emas setiap tahun oleh bank pusat bukanlah bertujuan untuk spekulasi.

Masalah Aset Lembu Peralihan

Menariknya.

Keseluruhan nilai emas adalah sebagai aset pelarian akhir, aset yang anda pegang semasa kacau bilau, dan sebagai alat simpanan nilai yang boleh tahan selama 5000 tahun, melampaui pertukaran empayar.

Namun, kisah ini kini telah terbukti salah.

Jika "aset lindung nilai" anda jatuh 12% dalam satu hari, dan perak jatuh 30%, apa sebenarnya yang sedang anda lindungi?

Kommuniti kripto telah menekankan ini selama bertahun-tahun. Penyokong emas selalu menjawab: "Bitcoin jatuh 80% semasa pasaran bear, manakala emas adalah stabil."

Baiklah.

Bitcoin jatuh 30% daripada puncak sejarahnya pada $126,000 pada bulan Oktober dalam tempoh empat bulan. Emas pula jatuh 12% dalam tempoh empat jam.

Pasar perak mengalami keanjakan harian yang lebih besar daripada Bitcoin. Jadi, fikirkan dengan teliti.

Adakah ini bermaksud emas bukan lagi sebagai alat simpanan nilai? Tidak. Emas telah melalui evolusi kewangian selama 5,000 tahun, dan ia masih mampu menahan ujian kali ini.

Namun, ini memang menantang klaim bahawa emas boleh terkecuali daripada ketergantungan aset "spekulatif". Apabila leverage berkumpul dan posisi menjadi terlalu sesak, malah wang tertua di dunia pun boleh berfluktuasi seperti kripto sisa.

Teori Putaran Roda

Tom Lee dari Fundstrat sentiasa jujur: emas dan perak sedang "menyerap oksigen dari semua aset", termasuk kripto.

Logiknya sangat mudah. Terdapat satu tangki modal terhad yang sedang mencari pelaburan untuk melindungi risiko berikut:

• Kemahalan harga
• Penyusutan nilai mata wang
• risiko geopolitik
• Tidak bertanggungjawab secara kewangan

Pada tahun 2025, kebanyakan modal ini memilih emas. Hasilnya:

• Emas: Naik 66% pada 2025
• Perak: Kenaikan 135% pada 2025
• Bitcoin: Jatuh 7% pada 2025

Ya, bitcoin jatuh sepanjang tahun manakala emas hampir melipat gandakan nilai.

Kapital institusi yang biasanya memandang Bitcoin sebagai alat pelaburan pelbagai biasanya kini beralih kepada perdagangan logam berharga yang dianggap lebih "selamat". Setiap dolar yang mengalir ke dalam ETF emas bermakna satu dolar kurang yang mengalir ke dalam ETF Bitcoin.

Data memperakukan ini:

• ETF Bitcoin mengalami keuntungan sebanyak 4.57 bilion dolar AS antara November hingga Disember 2025, mencatatkan prestasi terburuk dalam dua bulan sejarah.
• Pada masa yang sama, aliran kemasukan dana ETF emas mencipta rekod tertinggi.
• Pelabur institusi dengan jelas menyatakan mereka lebih gemar "kestabilan emas fizikal" berbanding keterboleh ubahan kriptocurrency.

Namun, esensi pergerakan roda terletak pada: ia adalah dua hala.

Mod sejarah

André Dragosch dari Bitwise Europe mencatatkan terdapat pola jangka keterselewengan yang konsisten antara emas dan kenaikan Bitcoin. Dengan menggunakan ujian kausaliti Granger, beliau mendapati emas biasanya mendahului Bitcoin sebanyak 4 hingga 7 bulan.

Mekanisme seperti berikut:

1. Krisis / Ketiadaan keyakinan muncul
2. Kapital terus mengalir ke emas, menganggapnya sebagai aset lindung nilai.
3. Emas naik, Bitcoin tertinggal
4. Sekiranya emas stabil atau kembali lemah, modal akan berpindah ke aset alternatif dengan beta yang lebih tinggi.
5. Bitcoin mengejar semula dengan kesan tuas

Mod ini telah muncul pada tempoh berikut:

• Pengejutan wabak COVID-19 2020: Emas naik terlebih dahulu, Bitcoin mengikuti beberapa bulan kemudian
• Krisis perbankan 2023: Emas terus melonjak, Bitcoin tertinggal, kemudian berlaku lebih baik daripada emas
• Akhir 2025: Emas naik secara eksponen, Bitcoin tidak berkembang... Kekacaman akan berlaku?

Jika pola ini berterusan, koreksi tajam emas mungkin menjadi katalis untuk modal meninjau semula Bitcoin.

Paul Howard daripada syarikat perdagangan Wincent berkata secara jujur: "Pasaran mata wang kripto sentiasa menjadi mangsa kepada aliran modal risiko yang masih hangat untuk perdagangan komoditi. Dinamik ini kini mungkin sedang berubah."

Apa yang sedang dikatakan pasaran pilihan?

Satu titik data yang menarik: walaupun harga Bitcoin hampir mencapai paras terendah tahunan, juruhama pilihan masih membeli, bertaruhan kenaikannya.

Kontrak yang paling aktif diniagakan pada masa kini ialah opsyen call dengan harga lantai USD105,000 untuk bulan Februari. Beberapa opsyen call dengan harga lantai USD100,000 untuk bulan Januari telah diperpanjangkan kepada opsyen call dengan harga lantai USD125,000 untuk bulan Mac... Pedagang memperpanjang tempoh dagangan, tetapi meningkatkan harga sasaran.

Ini boleh menyebabkan yang dikenali sebagai "gamma squeeze". Apabila harga semasa hampir ke paras nilai jatuh tempat, peniaga pasaran yang menjual pilihan beli terpaksa membeli Bitcoin untuk tujuan hedging. Tekanan permintaan ini akan mencipta satu kitaran umpan balik yang dengan cepat menaikkan harga.

Pasaran pilihan bukanlah selalunya betul, tetapi ia adalah tempat modal matang bertaruh, dan modal ini menaruh jaminan harga akan naik.

Kevin Wash: Bukan Seperti Yang Anda Fikirkan

Reaksi pasaran pada permulaannya menganggap Walsh sebagai seorang pejuang. Dolar naik tajam, emas jatuh mendadak, dan aset risiko dijual.

Namun, setelah dianalisis dengan teliti, situasinya lebih kompleks.

Ya, secara sejarah, Wash seorang yang pro kepada tindakan tegas. Pada tahun 2009, ketika krisis kewangan sedang teruk, kadar pengangguran adalah sebanyak 9 peratus, manakala kadar inflasi hanya 0.8 peratus. Beliau ketika itu bimbang tentang inflasi dan membuang undi menentang Kuantitatif Easing 2 (QE2). Beliau juga meminta supaya jadual aset dan liabiliti Fed dikurangkan secara besar-besaran.

Namun, yang berikut adalah penting untuk 2026:

Wash memberi isyarat yang lebih lembut baru-baru ini, beliau percaya peningkatan produktiviti yang dibawa oleh kecerdasan buatan bermakna kadar faedah boleh lebih rendah daripada yang diprediksi oleh model tradisional. Jika Trump tidak mencapai kefahaman tertentu mengenai pengurangan kadar faedah, beliau tidak akan dilantik.

"Kami menganggap Walsh seorang praktis, bukan seorang hawk dari segi ideologi," kata Krishna Guha dari Evercore, "kerana beliau mempunyai reputasi sebagai seorang hawk dan dilihat sebagai bebas, beliau lebih cenderung mendorong Komite Pasaran Terbuka Federal (FOMC) supaya bersetuju dengannya, seterusnya menyebabkan sekurang-kurangnya dua kali, mungkin tiga kali, pengurangan kadar faedah pada tahun ini."

Pasar kini mengjangka 2 hingga 3 kali pengurangan kadar faedah pada tahun 2026. Penganugerahan jawatan Ketua Fed kepada Walsh pada bulan Mei tidak akan mengubah trend ini, dan mungkin akan mempercepatkan proses pengurangan kadar faedah sekiranya beliau ingin membuktikan bahawa beliau bukanlah "boneka Trump".

Kurangnya kadar faedah = kelikuidan yang lebih tinggi = kebaikan untuk Bitcoin secara sejarah.

Sekumpulan hutang yang semakin mening

Ini adalah gajah dalam bilik yang tiada sesiapa mahu bincangkan secara jujur.

Kini, hutang kerajaan Amerika Syarikat mencecah sehingga 38 trilion dolar. Pada tahun 2026, perbelanjaan faedah akan melebihi satu trilion dolar. Ini melebihi keseluruhan bajet pertahanan. Ia kira-kira setara dengan perbelanjaan untuk Medicare.

Ray Dalio telah memberi amaran sejak beberapa tahun lalu. Pandangan terbarunya ialah: "Anak cucu saya, malah cicit saya yang belum lahir, akan membayar hutang ini dengan dolar yang telah kehilangan nilainya."

Sejarah menunjukkan apabila sesebuah negara mempunyai hutang yang begitu besar, mereka jarang menyelesaikannya melalui pengurangan perbelanjaan atau gagal bayar secara langsung. Mereka biasanya menyelesaikannya melalui penerapan kemelesetan matawang dan penciptaan wang baru.

Ini adalah sebab utama mengapa emas dan Bitcoin dilihat secara positif. Kedua-duanya adalah aset "wang luar" yang mana bank pusat tidak boleh mencetaknya.

Emas baru-baru ini membuktikan ia bukanlah aset yang tidak mengalami penyesuaian pasaran yang hebat. Bitcoin sentiasa mempunyai keteranjakan yang tinggi. Namun, keduanya mewakili kekusutan terhadap kesinambungan susunan kewangan semasa.

Kementerian Belanjawan Persekutuan yang bertanggungjawab telah mengemukakan enam situasi krisis yang mungkin berlaku:

1. Krisis kewangan (pasaran jatuh)
2. Krisis inflasi (Rabekah memaksa memoneterkan hutang)
3. Krisis Kontraksi (pengurangan perbelanjaan yang terpaksa)
4. Krisis mata wang (dolar kehilangan kedudukan sebagai mata wang rizab)
5. Krisis kesalahan kontrak (tidak dapat membayar hutang)
6. Krisis berkala (pemerosotan perlahan-lahan dalam tahap kehidupan)

Kita mungkin menghadapi kombinasi daripada keenam-enam krisis ini. Dan dalam setiap senario, sama ada emas atau Bitcoin, aset keras akan lebih menarik berbanding jaminan yang diukur dalam matawang fiat.

Pergerakan Wang Aset ETF

ETF Bitcoin fizikal sering dikenali secara salah.

Ya, terdapat aliran keluar modal yang besar pada akhir 2025. Dari November hingga Disember, keluar modal sebanyak 4.57 billion dolar. Ini kedengaran seperti bencana.

Tetapi latar belakangnya penting:

• Sebahagian besarnya adalah pengumpulan keuntungan kerugian cukai pada akhir tahun.
• Tiga dana mengambil 92% daripada aliran keluar dana.
• Aset dana IBIT BlackRock terus mengalir masuk walaupun dana lain mengalami kebocoran modal.
• Masa masuk minggu pertama Januari 2026 ialah 1.1 billion dolar AS.

Infrastruktur ETF tidak hilang. Malah, ia telah berkembang secara ketara:

• Penyelesaian pengurusan institusi sangat kukuh.
• Kejelasan pengawasan telah diperbaiki.
• Program pendidikan untuk penasihat kewangan sedang diperluaskan.

Yang berubah ialah arah pandangan umum. Pada tahun 2024, ETF adalah perkara baru yang popular; pada tahun 2025, emas menjadi perkara baru yang popular. Aliran dana ETF dipengaruhi oleh pergerakan pasaran, dan pergerakan ini sentiasa berubah dengan cepat.

Perspektif Standard Chartered: "Keistimewaan strategik konfigurasi Bitcoin masih wujud. Yang berubah ialah masanya, bukan teorinya."

Pandangan konsensus

Saya telah mengumpulkan jangkaan daripada institusi utama dan analis terkemuka. Berikut adalah pandangan mereka tentang tahun 2026:

Senario kenaikan (USD150,000 hingga USD225,000):

• Standard Chartered: 150,000 dolar AS (sebelumnya diperkirakan 300,000 dolar AS)
• Bernstein: Mencapai $150,000 sebelum akhir 2026
• Maple Finance: 175,000 dolar AS
• Nexo: 150,000 hingga 200,000 dolar AS
• JPMorgan: 170,000 dolar AS
• FundStrat (Tom Lee): $200,000 hingga $250,000

Senario asas (USD110,000 hingga USD150,000):

• Carol Alexander (University of Sussex): antara 75,000 hingga 150,000 dolar, dengan nilai tengah 110,000 dolar.
• CoinShares: 120,000 hingga 170,000 dolar AS
• Citigroup: Senario asas 143,000 dolar, senario kenaikan 189,000 dolar
• Polymarket: 45% kebarangkalian mencapai $120,000, 21% kebarangkalian mencapai $120,000 $150,000

Senario bearish (US$60,000 hingga US$80,000):

• Jurrien Timmer (Fidelity): Jika kitaran berfungsi dengan normal, paras sokongan ialah antara 65,000 hingga 75,000 dolar.
• Peter Brandt: Kekurangan besar hingga $55,000 - $57,000 mempunyai 25% kebarangkalian
• Fundstrat (Sean Farrell): Jika tahap sokongan gagal, ia mungkin jatuh kepada $60,000 - $65,000 pada separuh pertama tahun ini.

Pendapat saya:

Kira-kira 120,000 hingga 150,000 dolar AS pada 2026 dijangka oleh pasaran. Ini menunjukkan kenaikan 45% hingga 80% berbanding tahap semasa. Walaupun tidak meningkat secara mendadak seperti yang diramalkan pada awal 2025, tetapi ia juga tidak memerlukan kebimbangan.

Kekritikal harga yang perlu diperhatikan

• $80,000: Tahap Sokongan Psikologi Utama. Harga ini telah beberapa kali berjaya disokong. Jika tahap ini mampu dibetulkan dengan kadar pertukaran yang tinggi, maka $74,000 dan $65,000 akan menjadi sasaran seterusnya.
• $100,000: Tahap rintangan psikologi. Jika dapat menetap kembali pada paras ini, emosi pasaran akan berubah secara ketara.
• $112,000: Sasaran penembusan segitiga menaik berdasarkan bentuk konsolidasi semasa.
• 126,000 dolar AS: Tahap tertinggi sebelumnya. Pecahan rekod ini akan mengesahkan permulaan fasa pasaran bantut yang baru.

Berdasarkan data, saya fikir senario jangkaan yang paling logik ialah seperti berikut:

Jangka pendek (2 hingga 3 bulan): Harga berfluktuasi antara $78,000 hingga $95,000. Kebolttahanan emas / perak perlu diredakan. Proses pengesahan oleh Wash akan membawa ketidakpastian. Sokongan pada $80,000 mungkin diuji semula.

Kuarters kedua 2026 (April hingga Jun): Wash akan mengambil alih pada bulan Mei. Jika penurunan kadar faedah benar-benar berlaku, kelonggaran kewangan akan kembali. Harga mungkin mencecah antara 100,000 hingga 115,000 dolar AS. Jika bentuk lewat berterusan, peralihan emas terhadap Bitcoin mungkin mempercepat ketika itu.

Kedua-tengah tahun 2026:

Ia bergantung kepada situasi ekonomi makro. Jika Fed mengurangkan kadar faedah sebanyak 2 hingga 3 kali dan dolar lemah, harga mungkin mencapai antara 130,000 hingga 150,000 dolar. Jika keadaan ekonomi memburuk lebih cepat daripada jangkaan (contohnya, lesu ekonomi atau krisis kredit), Bitcoin mungkin akan diperdagangkan bersama aset lain terlebih dahulu sebelum memisahkan diri.

Jujur saja: tiada sesiapa yang tahu. Kebenaran kemungkinan besar adalah sangat besar. Konfigurasi kedudukan sepatutnya mencerminkan ketidakpastian ini.

Mengapa hujah ini mungkin salah

1. Emas memantul, kitaran tidak pernah berlaku

Kemerosotan dua hari lepas mungkin merupakan peluang untuk membeli emas, bukan tanda penggantian kedudukan. Bank pusat masih menjadi pembeli bersih. Risiko geopolitik tidak hilang. Sokongan struktur emas masih wujud.

Jika emas stabil dan kembali ke trend kenaikan, dana yang "sepatutnya" berpindah ke Bitcoin mungkin hanya akan terus memegang emas. Teori peralihan memerlukan harga emas untuk berkonsolidasi atau jatuh dalam jangka masa yang panjang.

2. Bitcoin gagal untuk menyahlekatkan diri

Dalam kes-kes larian keselamatan yang hebat, bitcoin tidak pernah secara konsisten memainkan peranan sebagai aset larian keselamatan. Ia biasanya dijual bersama saham, kemudian memulihkan diri dengan lebih pantas.

Jika berlakunya kemelesetan pasaran yang lebih luas, lesu ekonomi, krisis kredit, atau peningkatan krisis geopolitik, Bitcoin mungkin jatuh bersama aset-aset lain. Naratif "emas digital" belum lagi diuji dalam tekanan sebenar.

Menentang pandangan: Bitcoin tidak perlu menjadi aset lindung nilai untuk mengatasi pasaran. Ia hanya perlu menarik sebahagian modal yang mencari alternatif kepada aset tradisional.

3. Risiko Kewangan / Politik

Kaedah kawal selia di Amerika Syarikat telah sedikit membaik, tetapi tidak sempurna. Skandal, serangan siber yang besar atau perubahan politik boleh dengan cepat mengubah landskap pasaran.

Kebiasaan dasar kebijakan Bank Kumpulan Ameerika Syarikat (Federal Reserve) biasanya dianggap mempunyai kesan sederhana cenderung positif terhadap kriptocurrency, tetapi dasar-dasar Bank Kumpulan Ameerika Syarikat boleh mempengaruhi Bitcoin secara tidak langsung melalui keadaan kelikuidan. Jika inflasi mempercepat semula, dan Bank Kumpulan Ameerika Syarikat terpaksa menaikkan kadar faedah berbanding menurunkannya, maka segalanya akan menjadi sukar diperkirakan.

4. Kitaran empat tahun tidak akan musnah

Banyak analis percaya kitaran tradisional Bitcoin tetap sah, iaitu mencapai puncaknya 12-18 bulan selepas separuhnya, diikuti oleh jatuh sebanyak 80%.

Pengurangan separuh pada April 2024 akan memindahkan puncak kitaran ke sekitar akhir 2025. Dengan logik ini, kita mungkin sudah berada di permulaan pasaran bawah, dan puncak $126,000 pada bulan Oktober adalah puncaknya.

Menentang pandangan: Permintaan institusi yang dipergerakkan oleh ETF telah mengubah struktur pasaran. Kitaran yang bergantung kepada spekulasi pedagang individu mungkin tidak sesuai lagi.

Tetapi kita tidak dapat mengetahui siapa yang betul atau salah sehingga keputusan akhir dikeluarkan.

Kerisauan terbesa selalunya ialah risiko yang tidak dikenakan harga. Contohnya, ancaman pengiraan kuantum terhadap teknologi keselamatan Bitcoin; kejatuhan matawang stabil yang besar; peristiwa politik geopolitik burung hitam.

Saiz kedudukan harus sentiasa mempertimbangkan ancaman tidak diketahui.

Bagaimana untuk memikirkan isu ini

Saya bukanlah runding kewangan. Ini juga bukanlah nasihat kewangan. Namun rangka kerjanya adalah seperti berikut:

Jika anda sudah mempunyai bitcoin:

• Kemerosotan emas hari ini tidak akan mengubah asas Bitcoin
• Kekuatan $80,000 adalah paras kunci yang perlu diperhatikan
• Jika tahap leverage anda terlalu tinggi, pergerakan hari ini mengingatkan anda, keliatuan adalah dua halaian.
• Teori pergerakan mempunyai potensi yang baik, tetapi bukan jaminan.

Jika anda sedang mempertimbangkan untuk memasuki:

• Memasuki pasaran secara tergesa-gesa hanya kerana "jika emas jatuh, bitcoin akan naik" bukanlah langkah yang bijak.
• Data menunjukkan bahawa penggantian mungkin berlaku, tetapi masanya belum pasti.
• Pelaburan berkala adalah lebih baik daripada pelaburan sekali gus apabila keanjalan tinggi.
• Bersiap sedia untuk koreksi $74,000 hingga $80,000 yang mungkin berlaku

Jika anda memegang emas / perak:

• Dua hari kebelakangan ini menyakitkan, tetapi ia tidak menafikan logik pelaburan jangka panjang.
• Bank pusat dari pelbagai negara masih membeli
• Keadaan kewangan masih memburuk.
• Pertimbangkan sama ada saiz kedudukan anda sepadan dengan keamatan pergerakan semasa.

Secara lebih meluas:

Emas dan Bitcoin keduanya bergantung kepada logik asas yang sama: susunan kewangan semasa tidak stabil, dan aset keras akan memberi pulangan lebih tinggi pada jangka panjang.

Mereka bukan saling eksklusif. Pernyataan "emas vs Bitcoin" kebanyakannya berasal daripada perasaan kampung halaman di Twitter. Pelabur yang bijak akan memegang kedua-dua aset ini.

Keadaan dalam dua hari ini menunjukkan bahawa kedua-dua aset ini boleh mengalami kitaran yang tajam apabila kedudukan terlalu penuh. Label "aset lindung nilai" tidak akan melindungi anda daripada kesan kitaran cairan.

Emas baru sahaja melalui hari terburuk dalam lebih daripada 40 tahun. Perak pula mengalami jatuh bebas yang paling teruk sejak kesadaran Hunter bersaudara.

Dalam tempoh sehari perdagangan, nilai pasaran logam berharga telah kehilangan kira-kira 3 trilion dolar.

Sementara itu, Bitcoin jatuh ke paras $82,000, tetapi tidak runtuh sepenuhnya. (Pada masa penulisan, harga Bitcoin pernah jatuh ke kira-kira $77,000.)

Data menunjukkan bahawa kita mungkin sedang berada di titik peralihan. Wang yang akan memasuki pasaran emas pada 2025 kini mempunyai alasan untuk meragui konsep "aset lindung nilai". Sebahagian daripada dana ini mungkin mengikuti pola tertunggak sejarah menuju Bitcoin, yang biasanya berlangsung selama 4 hingga 7 bulan.

Namun, tiada jaminan. Jika keadaan makro merosot, Bitcoin mungkin jatuh bersama segalanya. Harga emas mungkin melonjak kembali dan kembali ke trend kenaikan, kerana kesan roda mungkin sahaja tidak pernah berlaku.

Apa yang kita pasti tahu ialah:

• Bank pusat dari pelbagai negara masih membeli emas (863 tan pada tahun 2025)
• Kekurangan Amerika Syarikat Meningkat Secara Mengejutkan (Hutang $38 Trilion, Belanja Faedah $1 Trilion)
• kedudukan dolar sebagai matawang rizab sedang merosot secara beransur-ansur (70% → 58% daripada rizab)
• Infrastruktur ETF Bitcoin telah matang secara ketara.
• Pelabur institusi tetap menunjukkan minat walaupun aliran kewangan sedikit bergejolak.
• Kemungkinan besar Fed akan menurunkan kadar faedah sebanyak 2 hingga 3 kali pada tahun 2026.

Situasi semasa agak menarik. Pemangkin baru sahaja muncul. Kini kita hanya perlu menunggu dan melihat sama ada teori ini benar.

Kami akan segera mengetahui apa yang akan berlaku seterusnya.