Korelasi emas dengan saham dan bitcoin meningkat, mencabar status sebagai aset selamat

Reputasi emas sebagai tempat perlindungan pasaran sedang dipertikaikan kerana perilaku harganya semakin menyerupai aset berisiko — termasuk bitcoin dan S&P 500 — menurut ekonom Robin Brooks. Brooks mengatakan emas telah berpindah dari peran tradisionalnya sebagai alat lindung nilai yang tidak berkorelasi menjadi aset pro-siklikal dengan beta tinggi. Dalam beberapa bulan terakhir, korelasi logam ini dengan S&P 500 telah meningkat di atas 0.50, perubahan ketara berbanding hubungan historiknya yang hampir sifar dengan ekuitas. Sebagai perbandingan, korelasi jangka panjang bitcoin terhadap saham biasanya di bawah 0.15, walaupun hubungan ini sempat melonjak hingga sekitar 0.55 semasa “perdagangan pelemahan” akhir-2025/awal-2026 — satu tempoh apabila retorik mengenai kelemahan mata wang fiat menarik minat besar pelabur runcit kepada simpanan nilai alternatif. Konvergensi ini bermakna emas kini bergerak lebih seperti bitcoin dan ekuitas: ia cenderung turun bersama saham apabila pelabur mengurangkan eksposur risiko. Brooks berhujah bahawa ini melemahkan fungsi dasar emas sebagai tempat perlindungan — bukannya menyerap guncangan portofolio, ia berkelakuan seperti pengganda pergerakan pasaran. Beliau menelusuri perubahan ini kepada kenaikan tajam harga emas dalam setahun terakhir dan masuknya pembeli runcit baru yang tertarik oleh naratif promosi mengenai pelemahan mata wang. Pembeli baru ini, kata Brooks, lebih cepat menjual semasa tekanan berbanding pemegang emas lama yang lebih stabil. Kenaikan ini juga secara mekanikal meningkatkan nilai emas dalam neraca bank pusat, tetapi Brooks menolak idea bahawa institusi tiba-tiba membanjiri emas atau meninggalkan dolar. Awalnya Brooks mengharapkan korelasi ini akan berkurang setelah pedagang jangka pendek dikeluarkan, tetapi kini beliau percaya struktur perdagangan pasaran telah berubah secara lebih mendasar. Sementara itu, kemeruapan di pasaran kripto terus menarik perhatian kepada bitcoin. Pada 5 Jun, bitcoin jatuh di bawah $60,000 — aras terendahnya sejak Oktober 2024 — secara sementara menghapuskan keuntungan yang telah dibuatnya selepas pilihan raya AS November 2024. Pengkritik bitcoin Peter Schiff memperingatkan bahawa tembusan di bawah rendah terkini boleh memicu “putaran penjualan panik lain,” dan menyebut pemulihan di atas $61,000 sebagai hasil daripada “pembelian tapak” oportunistik, bukan pemulihan yang mampan. Schiff, yang mengendalikan pengurusan aset Euro Pacific Asset Management dan mendirikan SchiffGold, telah lama berhujah bahawa emas adalah simpanan nilai yang lebih unggul berbanding bitcoin. Tidak semua sependapat dengan pandangan bearish jangka pendek Schiff. Dalam nota klien pada 4 Jun, ketua aset digital Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, menggambarkan pergerakan harga minggu itu sebagai “menyakitkan” tetapi mempertahankan sikap bullish jangka panjang. Kendrick mencadangkan strategi institusi boleh memuat semula bitcoin selepas jualan — corak yang telah berlaku sebelum ini — dan menunjuk kepada kemungkinan skenario di mana penarikan semula ini menjadi peluang pembelian jika bitcoin mencapai $100,000 pada akhir 2026. Apakah maksudnya untuk pelabur kripto: - Perbandingan tempat perlindungan menjadi kabur: kedua-dua emas dan bitcoin menunjukkan ikatan yang lebih kuat dengan pasaran ekuitas, jadi pelabur tidak boleh mengandaikan salah satu akan melindungi portofolio secara boleh dipercayai semasa jualan pasaran yang meluas. - Arus jangka pendek penting: peserta runcit dan yang didorong momentum boleh mengubah profil risiko aset dengan cepat, meningkatkan korelasi dan kemeruapan. - Pandangan berbeza masih wujud: beberapa pihak melihat kelemahan semasa ini sebagai jendela pembelian sebelum keuntungan besar; yang lain memperingatkan kemungkinan penurunan lebih dalam jika aras kunci ditembus. Bagi pedagang dan pengurus portofolio, kesimpulannya ialah menilai semula strategi lindung nilai dan saiz kedudukan mengikut korelasi antarabersama yang lebih tinggi — serta memantau sama ada corak terkini ini bersifat sementara atau menandakan perubahan struktur yang kekal.