Mesej BlockBeats, 6 Ogos, dalam dua hari terakhir, harga emas antarabangsa mengakhiri penyesuaian selama hampir sebulan, dengan emas spot sementara kembali di atas $4,300/ons dan mencatat tertinggi baru sejak awal Julai. Pemulihan emas kali ini bukan disebabkan oleh satu faktor semata-mata, tetapi merupakan hasil gabungan jangkaan dasar makro, permintaan rasmi, dana institusi, dan suasana pasaran.
Dari segi makro, jumlah pekerjaan ADP Amerika Syarikat pada bulan Julai hanya meningkat sebanyak 44,000, jauh di bawah jangkaan pasaran, menunjukkan pasaran tenaga kerja Amerika terus melambat, menyebabkan pasaran menurunkan jangkaan pengetatan dasar lebih lanjut oleh Fed. Sementara itu, jangkaan kenaikan suku bunga Amerika pada bulan September jelas melambat, hasil obligasi kerajaan AS dan dolar turut menurun, memperkuat daya tarikan emas sebagai aset tanpa faedah. Pasaran kini sedang menantikan data pekerjaan non-farm untuk mengesahkan sama ada ekonomi Amerika terus melambat.
Dari segi geopolitik, terdapat tanda-tanda peningkatan ketenangan di Selat Hormuz. Perundingan diplomatik antara Amerika Syarikat, Iran, dan Oman mencapai kemajuan, menyebabkan ekspektasi pasaran terhadap risiko pengangkutan tenaga global menurun, harga minyak antarabangsa turun, dan ekspektasi inflasi tenaga mereda, yang semakin melemahkan spekulasi pasaran terhadap keberterusan dasar hawkish Federal Reserve, menjadi katalis penting bagi kenaikan emas baru-baru ini.
Keperluan rasmi masih menjadi sokongan jangka panjang paling penting bagi pasaran emas. Bank Negara Korea mengumumkan pemulihan pembelian emas selepas 13 tahun, tidak hanya telah memulakan pengagihan ETF emas, tetapi juga merancang untuk membina mekanisme pembelian emas fizikal tempatan Korea. Sementara itu, data Daripada Persekutuan Emas Sedunia menunjukkan bahawa pada suku ketiga 2026, bank-bank pusat global membeli emas bersih sebanyak 288.9 tan, meningkat 62% berbanding tahun sebelumnya, mencatatkan rekod tertinggi sepanjang sejarah pada tempoh yang sama, menunjukkan bahawa bank-bank pusat sedunia terus memperjuangkan diversifikasi aset simpanan, dengan permintaan strategik untuk emas tetap kuat.
Dari segi arus dana, ETF emas China baru-baru ini mencatat aliran dana bersih selama 14 hari perdagangan berturut-turut, mencatat rekod aliran berterusan terpanjang sejak Mac tahun ini. Dana makro terus meningkatkan konfigurasi emas sejak Jun, sementara dana Asia kembali mengalir ke pasaran emas. Harga emas di Bursa Emas Shanghai juga semula menunjukkan premium terhadap emas London, mencerminkan permintaan spot Asia yang terus membaik, menjadi sokongan penting dalam penstabilan dan pemulihan harga emas.
Dari segi pandangan institusi, pelbagai institusi Wall Street terus mempertahankan ramalan beruang jangka panjang terhadap emas. Deutsche Bank berpendapat bahawa emas masih berada dalam fasa "kenaikan meledak" sejak 2024, dan mengekalkan sasaran harga 4,600 dolar AS pada akhir 2026; UBS menganggarkan bahawa, dalam konteks pembelian emas yang berterusan oleh bank pusat, pemulihan permintaan pelaburan, dan peralihan dasar Fed, emas berpotensi naik ke 4,600 dolar AS pada akhir tahun ini dan mencabar 5,000 dolar AS pada 2027; Institusi seperti Citigroup dan State Street Investments juga menganggarkan bahawa, dengan sokongan pembelian emas oleh bank pusat dan aliran dana yang berterusan, emas masih mempunyai ruang untuk naik dalam jangka menengah hingga panjang.